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开源证券:给予诺邦股份买入评级

開源證券:給予諾邦股份買入評級

證券之星 ·  04/26 10:21

開源證券股份有限公司呂明,周嘉樂,吳晨汐近期對諾邦股份進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告:2023年業績顯著恢復,2024Q1業績延續增長態勢》,本報告對諾邦股份給出買入評級,當前股價爲10.83元。

諾邦股份(603238)

2023年利潤端顯著恢復,2024Q1業績延續增長態勢,維持“買入”評級公司2023年實現營收19.15億元(同比+20.48%),實現歸母/扣非歸母淨利潤爲0.83/0.71億元,同增119.1%/188.3%;2024Q1實現營收4.37億元(同比+9.95%);歸母/扣非歸母淨利潤爲0.20/0.17億元,同增98.7%/105.4%。公司憑藉差異化產品及穩定的優質大客戶,2023年利潤端顯著恢復,2024Q1業績持續增長,我們上調2024-2025年並新增2026年歸母淨利潤分別爲1.14/1.47/1.74億元(2024-2025年前值:1.07/1.3億元),對應EPS爲0.64/0.83/0.98元,當前股價對應PE爲17.0/13.2/11.1倍,維持“買入”評級。

收入拆分:卷材&製品業務穩步增長,看好卷材企穩回升&製品快速發展分產品看,卷材&製品業務穩步增長。2023年卷材/製品分別實現營收7.18/11.80億元,同比+19.15%/+21.44%;製品分公司來看,2023年邦怡收入0.86億元(同比-3.5%);國光(含納奇科等)收入11.00億元(同比+23.1%),其中溼巾主業實現營收5.76億元(同比+19.22%)。自有品牌小植家快速增長,2023年實現0.17億元(同比+67.5%),有望持續打造爆品打開市場。分區域看,境內外主營銷售持續增長,境內佔比逐步提升。2023年境內/境外銷售分別實現營收8.83/10.15億元,分別同增30.81%/12.87%,境內收入佔比爲46.52%(同比+3.64pct)。

盈利能力穩中有升,營運能力總體保持健康態勢,分紅比例顯著提升

盈利能力:2023年毛/淨利率爲16.16%/4.32%,分別同比+2.3/+1.9pct,毛、淨利率穩中有升。2023年期間費用率爲9.87%(同比+0.7pct),銷售/管理/研發/財務費用率分別同比變動+0.3/-0.1/+0.3/+0.3pct。2024Q1毛/淨利率爲15.04%/4.69%,分別同比-1.3/+2.1pct,2024Q1期間費用率爲9.46%(同比-2.5pct),銷售/管理/研發/財務費用率分別同比變動+0.6/-0.4/-0.3/-2.4pct。公司降本增效,盈利能力穩中有升。營運能力:截至2024Q1末,公司存貨規模爲2.55億元,同比+26.57%,存貨週轉天數52.6天,同比減少0.5天。2023年/2024Q1經營活動現金流淨額爲1.76/0.45億元,同比減少22.38%/17.50%。分紅:公司擬派發現金分紅0.3元/股,分紅比例64.4%,較往年顯著提升。

風險提示:行業出清不及預期、自有品牌拓展不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算,中郵證券楊維維研究員團隊對該股研究較爲深入,近三年預測準確度均值爲79.38%,其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.15億,根據現價換算的預測PE爲16.66。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內共有2家機構給出評級,買入評級2家;過去90天內機構目標均價爲16.02。

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