4月26日，倍加洁获太平洋买入评级，近一个月倍加洁获得4份研报关注。
研报预计外延并购打开成长天花板。外延并购打开成长天花板。1）薇美姿股权收购落地，由金融工具核算转换成长期股权投资权益法核算，目前合计持股32.2712%，2023年薇美姿净利润为1.65亿元；2）收购善恩康布局益生菌产业链，承诺2024/25/26实现扣非净利润分别不低于1200/1800/3000万元，拓展公司业务范围，提升收入和利润水平。盈利预测与投资建议：公司作为口腔护理领域龙头企业，凭借供应链、研发和客户优势把握牙刷和湿巾代工基本盘，持续拓展其他口腔护理品类带来业务增量，自主品牌团队调整后趋势向好；同时外延并购提升竞争力，持续加码口腔大健康领域。我们预计2024/25/26归母净利润分别为1.39/1.65/1.96亿元。
研报认为，倍加洁的盈利能力在未来有望得到提升，作为口腔护理领域的龙头企业，将凭借供应链、研发和客户优势，深化牙刷和湿巾代工基本盘，积极拓展其他口腔护理品类，带动业务增长。外延并购将进一步提升公司的竞争力，持续加码口腔大健康领域。
风险提示：原材料价格波动风险，市场竞争加剧，自主品牌孵化不及预期等。