4月24日，三未信安獲國信證券買入評級，近一個月三未信安獲得1份研報關注。
研報預計23年市場需求低迷，公司整體承壓。公司發佈2023年報和2024一季報，全年實現營收3.59億元（+5.54%），歸母淨利潤0.67億元（-37.26%），扣非歸母淨利潤0.58億元（-41.36%）。單Q4來看，公司收入1.22億元（-27.05%），歸母淨利潤0.28億元（-64.38%），扣非歸母淨利潤0.26億元（-65.87%）。24Q1來看，公司實現收入0.49億元（+36.35%），歸母淨利潤-0.1億元（-163.42%），扣非歸母淨利潤-0.13億元（-171.92%）。公司在雲服務商和運營商等領域開拓取得了明顯成效，同時23年並表江南科友增厚公司業績。研報認爲，收購江南科友費用增長，協同提效可期。公司自收購江南科友至23年底，江南科友收入約0.86億元，淨利潤0.29億元。增厚業績的同時，也帶動了公司費用高增長，公司銷售、管理、研發費用同比增長爲70.94%、47.80%、44.20%。收購江南科友後，公司進一步拓展金融密碼市場。未來深度整合後，雙方共享渠道和客戶資源，協同提效可期，費用率有望回歸到正常水平。
風險提示：密評、信創等推動緩慢；行業競爭加劇；IT預算支出不及預期。