金吾財訊 | 安信國際發研報指，備用電池是理士國際(00842)的基本盤，起動電池的增長速度加快。公司備用電池業務實現收入 62.84億，同比增加4.6%。起動電池表現強勁，實現收入 36.87億，同比增加28.9%。動力電池實現收入12.09億元，同比減少 3.9%。回收鉛業務由於部分內部使用，銷售額減少。起動電池方面，公司積極拓展海外業務，對意大利、迪拜、阿聯酋等新客戶開發和老客戶增量，海外銷售收入達到9.5億元(去年：4.8億元)。另外公司也積極拓展替換市場。公司也在去年收購了天津傑士和順德湯淺進一步擴大產能和品牌資源。公司23年在中國的收入達到 81.57億元，同比增加8%。但去年海外業務增速有所放緩。
公司佈局墨西哥工廠，去年在墨西哥新建一家電池裝配廠，預計數月內投產。墨西哥另一家電池生產廠也在規劃建設中，目標在 2025年第二季度試運行。此外，公司擬在馬來西亞建立新的起動電池生產廠，預計在 2024年底或 2025年初試生產。公司23年毛利率達到14.4%，增加2個百分點。主要原因是製造成本的控制以及產品運輸成本大幅下降。公司公司建議期末每股派息 7港仙，全年11港仙，以當前股價股息率達8%(以現價計)，較爲吸引。
該行續指，公司爲實力強勁的鉛酸電池製造商，產能全球佈局。備用電池爲公司的基本盤業務，數據中心規模高速增長以及通信業轉型升級爲公司備用電池業務提供新的發展機遇。汽車起動啓停電池板塊乘全球新能源東風提供增長動力。公司也積極佈局儲能業務，推動產品多元化發展。預計公司 2024/2025年歸母淨利潤爲 652/840百萬元，對應EPS爲0.48、0.62元/股。結合行業估值情況和公司未來增長情況，給予公司 2024年P/E3.5x，對應公司股價爲1.82港元，較目前股價有 43%上漲空間，維持“買入”評級。