金吾财讯 | 方正证券发研指，汇通达网络(09878)2023年收入824亿元/+0.4%，毛利27.40亿元/+5.9%，归母净利润4.48亿元/+41.7%。
该行指，用户数量整体增长，会员零售服务能力持续强化。注册会员零售门店总数达到23.7w/+15%，活跃会员零售门店数达到9.07w/+19.1%，活跃渠道合作客户1.25w/-25.1%，SaaS+订阅用户总数达到13.18w/+15.6%，其中付费SaaS+用户4.81w/+61.4%。公司服务业务板块收入6.55亿/-17.6%。其中门店SaaS+订阅收入5.62亿/+5.3%。商家解决方案收入0.93亿/-64.5%，主要由于商家解决方案业务策略调整，减少了部分低毛利的精准营销及软件订制业务。
该行综合预计2024-2025公司归母净利润6.09/8.06亿元，对应当前26x/19xPE，首次覆盖，给予“推荐”评级。