惠誉评级表示,持续的高利率及不断上升的空置率,将为香港商业地产商的利息覆盖比率带来影响,但相信惠誉所覆盖企业所面对的估值及融资风险仍然相对较低。
该行假设美联储今明两年利率维持在5.5%的高位,加上香港写字楼市场长期低迷,续租率仅为75%,续租租金向下调整10%,预测至2025年发行人平均利息覆盖比率可能会从2023年的4.6倍降至3.5倍。
惠誉预计,领展(00823.HK)及太古地产(01972.HK)都有足够缓冲,可承受下行压力,相反希慎(00014.HK)及新鸿基地产(00016.HK)则较容易出现评级下调的情况。惟惠誉估计,倘若息口每上升1个百分点,导致写字楼公允价值下降20%,受评发行人的贷款对资产价值比率仍将保持在30%至35%水平,再融资风险仍然相对较低。