金吾财讯 | 海通证券发研指，华润置地(01109)于2023年实现营业额2511.4亿元，同比+21.3%；归母净利润313.7亿元，同比+11.7%。截至2023年12月31日，公司综合毛利率25.2%，同比-1.0个百分点；连同已付中期股息及建议末期股息，全年每股股息将为人民币1.441元，同比+2.9%。截至2023年末，公司资产管理规模达4274.6亿元，同比+19.2%，其中购物中心占比达63.3%。华夏华润商业REIT（180601.SZ）成功于2024年3月14日在深圳交易所挂牌上市，募集资金近人民币70亿元，完成商业REITs平台搭建，实现了投融建管退闭环体系，为逐步向大资管业务转型奠定了坚实基础。
该行续指，公司在手现金1143亿元，同比+17.3%；总有息负债率及净有息负债率分别降至38.4%和32.6%的行业低位，三道红线保持绿档，加权融资成本3.56%，创近十年新低。该行认为公司经营性现金流充足，资产负债表稳健，年内主动控制融资规模增长，量入为出，已经实现内生良性发展。
该行考虑到公司属央地龙头地产，利润增长稳健有序，该行认为企业商住结合和城市综合开发模式，符合房地产行业新模式发展方向，给予公司2024年EPS为人民币4.75元，10-11倍PE估值，对应市值区间为3700-4070亿港元，对应合理价值区间为每股51.89-57.08港元，维持“优大于市”评级。