展望全年，Q4多爲文旅出行淡季，Q3的表現或已初步決定全年業績恢復大致情況。
智通財經APP獲悉，中銀證券發佈研究報告稱，23Q3社會服務板塊整體在暑期出行旺季的作用下實現較好的業績復甦，出行產業鏈多標的業績實現高增長，23Q3延續了上半年的復甦態勢。展望全年，Q4多爲文旅出行淡季，Q3的表現或已初步決定全年業績恢復大致情況。長期來看，該行認爲行業需求和供給的進一步釋放帶來社服行業公司經營業績的持續增長，維持行業“強於大市”評級。
中銀證券觀點如下：
23Q3業績延續恢復態勢，暑期旺季催化業績加速增長。23Q1-3共實現營收984.05億元，同比增29.68%，恢復至19年同期94.36%;在需求高速增長的帶動下，實現歸母淨利潤59.84億元，同比扭虧轉盈62.88億元。23Q3共實現營收374.48億元，同比增28.36%，恢復至19年同期的96.44%;實現歸母淨利潤38.82億元，同比增長107.18%，恢復至19年同期的97.17%。在三季度暑期旺季催化下，旅遊需求主導行業復甦，出行客群進一步回歸常態，板塊實現良好復甦，復甦預期得到階段性兌現。其中出行鏈相關的旅遊及景區、酒店餐飲等同比增長顯著。
持倉比例環比下降，仍處歷史低位水平。在申萬31個一級行業中，社服板塊重倉基金達506家/環比+1家;基金重倉持股總市值爲162.4億元/環比-4.66%;持股市值佔基金股票投資市值比爲0.27%/環比-0.01pct。重倉股中免稅、人服環比略有增持，酒店、旅遊板塊整體遭減持。
免稅：Q3及國慶雙節假期期間，海南客流快速增長，而離島免稅銷售略有承壓，客單水平環比有所下滑，後續建議關注頂奢入駐對龍頭企業中國中免銷售的拉動作用;跨境遊供應鏈持續修復有望帶動機場免稅渠道加速回暖，市內免稅新政也有望加速出臺。
酒店：受益於出行鏈復甦疊加客源屬性趨於多元，營收利潤實現良好增長。23Q3旺季影響下多家酒店RevPAR已超越19年同期。展望未來，各家酒店在持續拓店的背景下同時積極佈局中高端轉型，升級後的客房房價提升有望驅動經營業績進一步提升，且當前入住率仍存在恢復空間。
餐飲：餐飲消費持續回暖，投資與消費趨於理性。餐飲因其自身線下高頻消費屬性，在出行場景進一步修復後業績增長較爲顯著，業績復甦預期得到兌現。在當前環境下，消費者更注重質價比，投資也更趨於理性。
旅遊&景區：暑期旺季助推客流增長，國內出行市場持續火熱，Q3多景區客流恢復超出疫前水平，部分景區接待遊客人次及盈利水平創新高。景區修復邏輯基本已兌現，後續關注點將重回企業的內生增長。
人服：就業市場壓力仍存，招聘意願仍需時間修復，企業出海帶動相關需求值得關注。期待後續政策等利好因素主導下的行業信心修復。
會展&賽事演出：1)會展：前三季度境內外會展市場兩旺，相關企業業績也實現高速增長，預計明年全球會展市場恢復將提速。2)演出：暑期文娛演出需求火熱，文旅融合與深度體驗需求成爲疫後新趨勢，推動相關產業鏈企業業績加速釋放。
投資建議：
推薦旅遊景區板塊的黃山旅遊(600054.SH)、宋城演藝(300144.SZ)、天目湖(603136.SH)等;
推薦免稅板塊的中國中免(601888.SH)、王府井(600859.SH);
推薦酒店板塊的君亭酒店(301073.SZ)、錦江酒店(600754.SH)、首旅酒店(600258.SH);
推薦人服板塊的科銳國際(300662.SZ);
推薦餐飲板塊的同慶樓(605108.SH);
推薦零售板塊的豫園股份(600655.SH)以及會展板塊的米奧會展(300795.SZ);推薦演藝演出產業鏈中的鋒尚文化(300860.SZ)、大豐實業(603081.SH)。
風險提示：需求復甦不及預期，行業信心復甦不及預期，政策落地及執行不及預期。