格隆汇11月8日丨港股主要指数在10月24日刷新年内新低后，近期出现反弹。11月以来，易方达基金港股通互联网ETF、富国基金港股通互联网ETF、华宝基金港股互联网ETF、鹏华基金港股科技ETF、工银瑞信基金港股通科技30ETF、海富通基金港股通科技ETF、兴银基金香港科技ETF、平安基金港股医药ETF涨幅超7%。

南向资金昨日净买入港股95.67亿元，为近2个月最高。上周，南向资金累计净流入85.15亿港元，整体偏好成长，部分卖出高股息股票。

近期南向资金更加青睐成长型行业，上周净流入前六的行业是制药、技术硬件与设备、耐用消费品与服装、半导体与设备、汽车与零部件和零售业行业；净流出方面，有部分来自高股息行业，净流出前六的行业是软件与服务、能源、多元金融、电信服务、消费者服务和媒体行业。

今年以来跟踪港股市场ETF净值普遍下跌，资金越跌越买，国内资金借道ETF持续加仓港股。

数据显示，港股科技50ETF、港股创新药ETF自11月以来规模增长均超10亿份。此外，恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF等也获得资金流入。

拉长时间看，恒生互联网ETF、港股通互联网ETF、恒生医疗ETF、恒生科技指数ETF、恒生科技ETF年内均获得100亿份以上份额净申购，港股科技50ETF获得50亿份以上份额净申购。

港股吸引资金流入背后的原因，一方面是海外流动性收紧周期接近尾声，另一方面是当前港股估值较低以及股债性价比较高。

在海外加息缩表的阶段，恒指和恒科指数估值已被压缩至历史低位。当前恒生指数估值为8.46倍，处于过去10年均值以下1倍标准差；恒生科技指数估值为22.5倍，处于历史低位水平。

港股主板卖空比例由10月27日的17.5%回落至11月3日的15.4%。AH溢价指数为143.9，高于过去10年均值以上1倍标准差。波动率方面，恒指波幅指数11月3日降至23.56，接近过去10年历史均值。

对于港股市场，中庚基金丘栋荣在三季报中表示，港股互联网股兼顾确定性和成长性：

1.供给格局带来确定性：消费继续复苏和用户习惯不可逆，平台竞争相对可控，产品型公司竞争加剧进一步凸显平台稀缺性，叠加降本增效，大幅度提升利润水平和盈利质量；

2.价值链纵深扩张引领成长性：政策温和，创始人回归有望增强组织创新的信心和活力，基于中国供应链优势，出海业务有望成为新的增长点，平台经济基于其技术积累及应用场景，或将成为AI进步的最大受益者；

3.互联网板块呈现出系统性的低估值特征，在消费及科技类资产中均具有高性价比，回购进一步增强股东回报，市场可能过度低估了其收入端的韧性以及高估了非理性竞争带来的利润不确定性。

国泰君安认为，海外流动性收紧预期见顶，港股估值水平历史低位，当前是布局的机会。美国经济和就业数据降温，美联储主席鲍威尔态度较之前的会议显“鸽”，市场预期加息见顶，10年期美债收益率大概率短期见顶。而港股估值已被压缩至历史低位。在海外流动性边际转宽松时，资金有动力回流估值处于洼地中国资产。配置方面，短期配置成长风格，中长期配置红利资产。应关注恒生科技指数以及互联网零售、创新药、半导体、新能源和纺服等板块。中长期来看，美国通胀中枢难以快速下降，美债收益率可能维持在一个较疫情前更高的水平，而且2024年美国大选，全球地缘摩擦等事件，港股市场仍将面临着较大不确定性，建议逢低配置红利资产。