海通国际发布研究报告称，维持猫眼娱乐（01896）“优于大市”评级，整体预计2023-2025年净利润为7.7亿元、10.6亿元和12.8亿元，目标价18.28港元。主营收入假设：1）在线娱乐票务服务：截至2023年8月29日，全国电影净票房386.55亿元。该行假设2023年全国电影净票房为520亿元，2024-2025年假设全国电影净票房分别同比增长18%和10%，对应2023-2025年在线娱乐票务服务收入为22.73亿元、28.56亿元和33.1亿元。
事件：2023年中报出色，娱乐内容服务业务表现亮眼。2023年中报，公司营收21.97亿元，同比增长84.4%；毛利率50.1%，同比基本持平；归母净利4.05亿元，同比增长166.8%。
海通国际主要观点如下：
娱乐内容服务业务为第一大主营，公司具备优质内容把握能力。
2023年中报，公司娱乐内容服务业务收入11亿元，同比增长85.7%，占收入比重50.1%，同比提升5.3pct，收入增加主要由于2023H1公司参与发行/出品的国产影片数量24部（含主发影片13部），数量较过往同期均有较大幅度提升，且其中多部电影项目票房表现优异，如主控发行及参投春季档冠军影片《满江红》、主控发行及出品五一档冠军影片《人生路不熟》、暑期档参与发行/出品影片《消失的她》、《八角笼中》、《长安三万里》、《封神第一部》等。
公司将持续提升宣发能力和选片能力，不断加强对优质影片的参与广度和深度，2023年下半年，公司发行/出品的影片《学爸》、《我经过风暴》、《念念相忘》、《三贵情史》、《好像也没那么热血沸腾》、《一个和四个》、《拯救嫌疑人》、《年会不能停》、《金手指》已经定档，同时参与发行/出品的影片《危机航线》、《一闪一闪亮星星》、《盗火者》、《藏地白皮书》、《舒克贝塔之五角飞碟》，及公司开发的《天才游戏》、《时间之子》、《伞少女》、《重生》等影片都在稳步推进中。
持续开拓在线娱乐票务服务品类及服务地区，提升市场参与度和竞争力。
2023年中报，公司在线娱乐票务服务业务收入10.16亿元，同比增长90.4%，占收入比重46.2%。2023H1，公司23年中报援引国家电影局数据，全国电影市场总票房262.7亿元，同比+52.9%，公司的在线电影票务业务继续保持市场竞争优势；整体线下演出市场快速升温，公司演出的总GMV和订单数均已超过疫前水平，同时持续加深与多地大型体育场馆及各类中小型演出场馆的业务合作，开拓多个细分品类演出票务服务；继续开拓内地以外的票务相关业务，为香港城市票务网提供票务系统及运营服务。
海通國際發佈研究報告稱，維持貓眼娛樂（01896）“優於大市”評級，整體預計2023-2025年淨利潤為7.7億元、10.6億元和12.8億元，目標價18.28港元。主營收入假設：1）在線娛樂票務服務：截至2023年8月29日，全國電影淨票房386.55億元。該行假設2023年全國電影淨票房為520億元，2024-2025年假設全國電影淨票房分別同比增長18%和10%，對應2023-2025年在線娛樂票務服務收入為22.73億元、28.56億元和33.1億元。
事件：2023年中報出色，娛樂內容服務業務表現亮眼。2023年中報，公司營收21.97億元，同比增長84.4%；毛利率50.1%，同比基本持平；歸母淨利4.05億元，同比增長166.8%。
海通國際主要觀點如下：
娛樂內容服務業務為第一大主營，公司具備優質內容把握能力。
2023年中報，公司娛樂內容服務業務收入11億元，同比增長85.7%，佔收入比重50.1%，同比提升5.3pct，收入增加主要由於2023H1公司參與發行/出品的國產影片數量24部（含主發影片13部），數量較過往同期均有較大幅度提升，且其中多部電影專案票房表現優異，如主控發行及參投春季檔冠軍影片《滿江紅》、主控發行及出品五一檔冠軍影片《人生路不熟》、暑期檔參與發行/出品影片《消失的她》、《八角籠中》、《長安三萬裡》、《封神第一部》等。
公司將持續提升宣發能力和選片能力，不斷加強對優質影片的參與廣度和深度，2023年下半年，公司發行/出品的影片《學爸》、《我經過風暴》、《念念相忘》、《三貴情史》、《好像也沒那麼熱血沸騰》、《一個和四個》、《拯救嫌疑人》、《年會不能停》、《金手指》已經定檔，同時參與發行/出品的影片《危機航線》、《一閃一閃亮星星》、《盜火者》、《藏地白皮書》、《舒克貝塔之五角飛碟》，及公司開發的《天才遊戲》、《時間之子》、《傘少女》、《重生》等影片都在穩步推進中。
持續開拓在線娛樂票務服務品類及服務地區，提升市場參與度和競爭力。
2023年中報，公司在線娛樂票務服務業務收入10.16億元，同比增長90.4%，佔收入比重46.2%。2023H1，公司23年中報援引國家電影局數據，全國電影市場總票房262.7億元，同比+52.9%，公司的在線電影票務業務繼續保持市場競爭優勢；整體線下演出市場快速升溫，公司演出的總GMV和訂單數均已超過疫前水準，同時持續加深與多地大型體育場館及各類中小型演出場館的業務合作，開拓多個細分品類演出票務服務；繼續開拓內地以外的票務相關業務，為香港城市票務網提供票務系統及運營服務。
