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“靴子落地”后烟草板块延续涨势,零售价需要涨50%?产业链面临洗牌

moomoo资讯 ·  2022/10/26 23:05

来源:格隆汇

今日早盘AH电子烟概念股继续联袂走强,A股烟草概念指数继续放量高开高走,截至发稿成交超昨日全天成交,其中陕西金叶、顺灏股份涨停,华宝股份、集友集团涨超8%,中科信息、凯恩股份等纷纷大幅上扬。

港股方面,思摩尔国际涨近30%继续领涨,中烟香港、华宝国际涨超6%,中国波顿、天长集团涨超5%,比亚迪电子跟涨。

消息面上,10月25日,财政部等三部门发布公告,将电子烟纳入消费税征收范围,在烟税目下增设电子烟子目。对电子烟征收消费税生产(进口)环节税率36%、批发环节税率11%,纳税人出口电子烟,适用出口退(免)税政策。

市场此前普遍预计电子烟税率是按照卷烟80%或者100%来计算。而本次实际税率远远低于预期,极大地缓解了投资者对相关上市公司经营方便的担忧情绪。

相关分析认为,实施新的征税标准后,作为生产环节的品牌方可能会涨价,终端价格也会相应上涨;另一方面,这也意味着行业加速迈向有序发展阶段,产业链上下游面临重新洗牌,行业集中度或持续提升。

电子烟消费税开征,产品要涨价了吗?

征税之后,价格涨还是不涨,是摆在企业面前的难题。此次公告表示,生产(进口)环节的税率为36%,批发环节的税率为11%。而在此之前,电子烟仅征收13%的增值税。简而言之,随着税收提升,电子烟零售终端价格可能面临较大幅度上涨。

其中,生产环节的纳税主体是生产企业,36%的税收是企业消化掉还是会转嫁到销售终端,是电子烟店主们非常担心的问题。

有业内人士表示:

参考卷烟来看,卷烟线下零售的毛利并不高,正常是18-25个点,但电子烟毛利能到50%。这次加税,大概率会导致(电子烟终端零售)涨价。

据了解,在25日征税公告发布后,企业可以对本企业已填报出厂价格的产品价格进行调整,包含增值税和消费税等。此外,在10月28日的22点前,需要在建议零售价调整模块进行填报,最终的新价格将于11月1日零时生效,新的交易将按照新的价格执行。

中泰证券研报曾就以「36%+11%」的消费税税率对电子烟利润的影响做出了假设。按照悦刻品牌一颗烟弹33元的测算,征税前电子烟各环节总税负为4.3元,征税后增量税负可达到8.2-14.2元,也就是税负最高变为原先的3倍多。

如果各环节毛利额占比不变,则代工端、品牌端所受冲击大于批发和零售端,各环节毛利率下滑幅度10-30个百分点。不过,通过产业链内部价格协商、终端价格上涨等方式,能够部分消化电子烟开征消费税的影响。

加税政策对于电子烟品牌方利润影响最大,但截至发稿尚未有电子烟品牌对此做出回应。行业内预计,后续产业链内将有议价调整,「比如品牌承担一部分,代工方承担一部分,不会让所有的成本都自己承担。」

企业是否涨价只有两天的时间来思考。而企业除了要和原来的产品打架,是否涨价也是整个电子烟企业之间的博弈。

有业内人士表示表示,购买电子烟消费者考虑最多的是口味和价格,在口味相差无几的条件下,价格相对便宜的烟弹更能吸引消费者,率先涨价的企业可能面临消费者流失的难题。并且如果消费者认为国内的电子烟价格太贵,还可以选择监管盲区的国外贴牌产品,目前这类产品在市场也有较大空间。

中国人民大学「电子烟行业消费税研究课题组」在《中国电子烟行业的消费税设置研究》中指出:

结合传统烟草消费税改革经历五次提高税率,本报告认为对电子烟的消费税征收也不会一蹴而就,一方面将从简单税制逐步复杂化,一方面会以阶段性地提高税率作为征收手段,以此不断适应变化的市场环境。

但不管如何,在行业合法合规之后,电子烟企业间的竞争可能刚刚开始。

编辑/Corrine

声明:本内容仅用作提供资讯及教育之目的,不构成对任何特定投资或投资策略的推荐或认可。 更多信息
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