$王子控股 (3861.JP)$
各位辛苦了(^o^)♪
公司解释称，由于第一季度工厂集中进行维护，导致维修费用和固定费用增加，加之减产造成利润减少，使得营业利润看起来偏低，但强调这符合原定计划。
问题在于第二季度财报（；^ω^）
往年来看，上半年业绩通常低于计划目标，且往往会下调全年业绩指引。从第一季度财报说明材料的编制方式来看，我认为不应再进行下调。但要确保利润，关键无疑在于通过价格转嫁实现售价上涨，因此希望公司尽快推进提价。
因业务撤退带来的人工费、物流费及折旧费用的减少，持续被成长型投资所引发的折旧费用增加所抵消。我觉得公司在呈现方式上可以再做一些优化。具体来说就是EBITDA，虽然它并非会计准则指标，但正因如此，完全可以灵活调整以呈现出更好的表现（；^ω^）
各位辛苦了(^o^)♪
公司解释称，由于第一季度工厂集中进行维护，导致维修费用和固定费用增加，加之减产造成利润减少，使得营业利润看起来偏低，但强调这符合原定计划。
问题在于第二季度财报（；^ω^）
往年来看，上半年业绩通常低于计划目标，且往往会下调全年业绩指引。从第一季度财报说明材料的编制方式来看，我认为不应再进行下调。但要确保利润，关键无疑在于通过价格转嫁实现售价上涨，因此希望公司尽快推进提价。
因业务撤退带来的人工费、物流费及折旧费用的减少，持续被成长型投资所引发的折旧费用增加所抵消。我觉得公司在呈现方式上可以再做一些优化。具体来说就是EBITDA，虽然它并非会计准则指标，但正因如此，完全可以灵活调整以呈现出更好的表现（；^ω^）
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【提问】
19．（承接第18个问题的回答）所说的80多亿日元是根据哪个计算公式得出的？意思是80亿日元中有四分之一，即20亿日元，已经体现出来了吗？
【回答】
整体大约为90亿日元，其中王子纤维解决方案公司（Oji Fibre Solutions）单体约为80亿日元，而其中已有超过20亿日元体现出来了。虽然并非完全均等，但大致可以理解为已体现出四分之一左右的水平。
【Masao(^o^)♪的看法】
这完全就是数字游戏的感觉啊(^o^)♪ 提问者大概是想说：‘有20亿日元，营业利润应该增加了吧？’但实际上仅看第一季度，与去年同期相比，折旧费和商誉就增加了23亿日元，因此退出业务的效果几乎可以说微乎其微。
而回答方则表示，由于业务退出导致费用减少，仅从这一点来看确实是利润增长。这种说法本身倒也没错，但我觉得在呈现方式上还是需要多加斟酌（；^ω^）
之前也指出过，如果展示息税折旧前营业利润，并明确体现出营业利润确实在增长……
【提问】
19．（承接第18个问题的回答）所说的80多亿日元是根据哪个计算公式得出的？意思是80亿日元中有四分之一，即20亿日元，已经体现出来了吗？
【回答】
整体大约为90亿日元，其中王子纤维解决方案公司（Oji Fibre Solutions）单体约为80亿日元，而其中已有超过20亿日元体现出来了。虽然并非完全均等，但大致可以理解为已体现出四分之一左右的水平。
【Masao(^o^)♪的看法】
这完全就是数字游戏的感觉啊(^o^)♪ 提问者大概是想说：‘有20亿日元，营业利润应该增加了吧？’但实际上仅看第一季度，与去年同期相比，折旧费和商誉就增加了23亿日元，因此退出业务的效果几乎可以说微乎其微。
而回答方则表示，由于业务退出导致费用减少，仅从这一点来看确实是利润增长。这种说法本身倒也没错，但我觉得在呈现方式上还是需要多加斟酌（；^ω^）
之前也指出过，如果展示息税折旧前营业利润，并明确体现出营业利润确实在增长……
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【提问】
18．（承接第17问的回答）您提到的在2026财年已体现的约20亿日元具体是指哪个项目？
【回答】
主要是Oji Fibre Solutions的两大因素：纸板机停产及瓦楞纸箱业务出售。这两大因素在本第一季度带来了约20亿日元的收益改善效果。
【Masao(^o^)♪的看法】
就全年而言，折旧费用预计较上一财年减少37亿日元，其中当然包含退出业务带来的80亿日元影响；但同时，成长型投资所产生的折旧费用也有所增加。此外，由于本期收购了Osterreich公司，商誉摊销额也将增加。因此，若将折旧费用与商誉摊销合计来看，预计与上期基本持平或略有增加。
这些项目会作为费用从营业收入中扣除，从而压低营业利润，因此营业利润的账面表现难免会变差。
（；^ω^）
【提问】
18．（承接第17问的回答）您提到的在2026财年已体现的约20亿日元具体是指哪个项目？
【回答】
主要是Oji Fibre Solutions的两大因素：纸板机停产及瓦楞纸箱业务出售。这两大因素在本第一季度带来了约20亿日元的收益改善效果。
【Masao(^o^)♪的看法】
就全年而言，折旧费用预计较上一财年减少37亿日元，其中当然包含退出业务带来的80亿日元影响；但同时，成长型投资所产生的折旧费用也有所增加。此外，由于本期收购了Osterreich公司，商誉摊销额也将增加。因此，若将折旧费用与商誉摊销合计来看，预计与上期基本持平或略有增加。
这些项目会作为费用从营业收入中扣除，从而压低营业利润，因此营业利润的账面表现难免会变差。
（；^ω^）
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【提问】
17．第16页所列的营业利润贡献（投资组合转型以及低收益业务结构改革与生产体系重建），是否未包含在上期财报或中期计划中，属于新提出的追加措施？此外，关于其体现时间，是在本第一季度已有所体现，还是将在第二、第三季度及下半年逐步体现？
【回答】
投资组合转型基本上已是已完成的项目。虽然金额上可能存在或多或少的波动，但该数字已包含在中期计划及本年度预算中。至于低收益业务，在此处列举的事项中，部分涉及退出大洋洲部分业务，具体而言是停止瓦楞原纸业务，由于在制定中期计划时已基本可预见，因此已纳入中期计划；而当前所列金额中相当一部分即来源于此，因此可以确认大洋洲部分业务退出已计入中期计划，没有问题。相反，除此之外的其他措施，是在中期计划制定之后才决定并实施的，因此未包含在中期计划内。就2026财年而言，低收益业务相关措施共计90亿日元，其中约20亿日元已在本第一季度体现……
【提问】
17．第16页所列的营业利润贡献（投资组合转型以及低收益业务结构改革与生产体系重建），是否未包含在上期财报或中期计划中，属于新提出的追加措施？此外，关于其体现时间，是在本第一季度已有所体现，还是将在第二、第三季度及下半年逐步体现？
【回答】
投资组合转型基本上已是已完成的项目。虽然金额上可能存在或多或少的波动，但该数字已包含在中期计划及本年度预算中。至于低收益业务，在此处列举的事项中，部分涉及退出大洋洲部分业务，具体而言是停止瓦楞原纸业务，由于在制定中期计划时已基本可预见，因此已纳入中期计划；而当前所列金额中相当一部分即来源于此，因此可以确认大洋洲部分业务退出已计入中期计划，没有问题。相反，除此之外的其他措施，是在中期计划制定之后才决定并实施的，因此未包含在中期计划内。就2026财年而言，低收益业务相关措施共计90亿日元，其中约20亿日元已在本第一季度体现……
$王子控股 (3861.JP)$
【提问】
6．关于第14页的纸浆业务，能否提供一下对2026财年欧洲和北美市场行情的假设前提，以及中国、北美、欧洲等各地区的出货量预期？此外，同页右侧提到的全公司范围的成本削减措施，从第二季度起能带来多大程度的效果？
【回答】
关于成本削减的具体效果，目前尚未披露，敬请谅解。就各地区出货量而言，这里提供的是构成比例：在纸浆业务中规模最大的Cenibra，约50%销往亚洲，约30%销往欧洲，其余销往北美和南美；Oji Fibre Solutions的产品则几乎全部销往亚洲。关于市场行情假设，我们认为NBKP价格将维持当前水平，大致持平；LBKP近期略有下滑，但考虑到秋季需求及每年季节性规律——通常从夏末到年底价格会上涨——预计未来将有所回升。具体的纸浆价格数字我们并未披露，仅能就上述趋势方向进行说明。
【Masao(^o^)♪的看法】
嗯……
【提问】
6．关于第14页的纸浆业务，能否提供一下对2026财年欧洲和北美市场行情的假设前提，以及中国、北美、欧洲等各地区的出货量预期？此外，同页右侧提到的全公司范围的成本削减措施，从第二季度起能带来多大程度的效果？
【回答】
关于成本削减的具体效果，目前尚未披露，敬请谅解。就各地区出货量而言，这里提供的是构成比例：在纸浆业务中规模最大的Cenibra，约50%销往亚洲，约30%销往欧洲，其余销往北美和南美；Oji Fibre Solutions的产品则几乎全部销往亚洲。关于市场行情假设，我们认为NBKP价格将维持当前水平，大致持平；LBKP近期略有下滑，但考虑到秋季需求及每年季节性规律——通常从夏末到年底价格会上涨——预计未来将有所回升。具体的纸浆价格数字我们并未披露，仅能就上述趋势方向进行说明。
【Masao(^o^)♪的看法】
嗯……
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