备受喜爱的 “奥马哈甲骨文” 沃伦·巴菲特带着他广为阅读的年度信函再次回来了 $伯克希尔-A(BRK.A.US)$股东们。
商业选择者，不是股票
$伯克希尔-A(BRK.A.US)$拥有超过880亿美元的现金和现金等价物。沃伦·巴菲特和他的联合创始人查理·芒格对很少的机会感到兴奋。巴菲特表示，他更愿意将净资产的100％保留在股票中。但是问题是...

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美国股市周三稳上涨，此前美国股市加快了缩减债券购买规模，并可能在明年三次提高利率以对抗通货膨胀。标准普尔500指数上涨1.6％，在美联储做出决定之日创下了一年多以来的最佳表现。
注意风险资产，而大宗商品和能源可能有助于对抗通货膨胀
“这些新预测的结果是 美联储已经与市场思维保持一致。”万神殿宏观经济学首席经济学家伊恩·谢泼德森在一份报告中说。
但是，一些机构警告说，投资者应密切关注当前金融市场风险资产的反弹能否在未来一段时间内继续。
富兰克林邓普顿首席投资官索纳尔·德赛警告说，随着美联储继续干预市场，与通胀挂钩的债券面临 “一些相当奇怪的走势” 的风险。相反， 她更喜欢某种大宗商品或能源类货币作为抵御通货膨胀的间接保障。
以历史为镜子：增长会更好，美元指数会更强
一般而言，未来市场将首先面临Taper加速和正式加息的前两个阶段。
中金回顾了从2013年到2014年量化宽松削减开始到结束的时期：
在股市方面，美国股市表现最好，增长风格好于价值（纳斯达克>标准普尔500指数>道琼斯），但新兴市场的表现平平。
在汇率方面，美元指数走强，新兴市场货币走弱。
在大宗商品方面，原油、农产品和黄金落后，而工业金属则处于领先地位。
当量化宽松结束正式提高利率时，历史趋势表明：
在股市方面，美国股市仍然表现良好，以增长风格为代表的纳斯达克表现最好，而新兴市场股票相对落后。
在汇率方面，美元指数保持强劲，新兴市场货币走弱。
在大宗商品方面，原油和工业金属表现不同，而农产品和黄金则落后。
中金公司表示，无论是降息还是提高利率的预期阶段， 货币政策不是完全扭转美股走势的核心因素。而且由于目前美国长期债务的利率较弱， 成长风格更好.
还需要注意的是，一旦正式提高利率，美国股市和美元指数在短期内往往会受到拖累。
中国蓝筹股可能表现更好，人民币可能贬值
中泰证券预计，在美联储加息之前，中国可能会放松措施，并且有可能改变利率。
如果美联储最终在明年加息，那么中国的股市将逐渐转向蓝筹股，市值将比中小股票的增长更具主导地位。
此外，在美元指数走强的同时，人民币汇率的贬值预计将有所上升。
$道琼斯指数(.DJI.US)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$ $标普500指数(.SPX.US)$ $苹果(AAPL.US)$ $特斯拉(TSLA.US)$
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