さこんび : 我询问了Gemini这将如何转化为收益。
Circle在代币化美国国债市场占据首位，这对公司的收入结构有极大好处，使其更稳固并实现多元化。
下面将具体讲解与收益挂钩的三个主要途径。
1. 获取管理费（管理报酬）
最直接的收益来源是基金的管理费。
• 机制：当投资者将资金投入到Circle提供的代币化美国国债基金“USYC”时，Circle会根据资产管理规模（AUM）收取一定比例的管理费（例如年率0.3%~0.5%等）。
• 对收益的影响：市场规模扩大到1.7万亿日元，Circle占据了领先地位，这意味着托管资产规模增加，并且由此产生的“稳定手续费收入”将大幅增长。
2. USDC生态系统强化和发行余额的增长
Circle的主打产品是稳定币“USDC”，而代币化美国国债将直接推动对USDC的需求。
• “只能用USDC购买”的机制：投资者在购买或赎回代币化美国国债（USYC）时，大多情况下USDC被用作结算货币。
• 浮动收益（运营收益）的增加：投资者为了购买USYC而持续持有USDC，这将维持并扩大USDC的整体市值。Circle利用其管理的USDC背后的资产（现金和短期国债）进行投资运作，由此产生的利息收入成为该公司的主要收入来源。
3. 面向机构投资者的平台使用费
Circle不仅仅是出售代币，还提供了管理和交易这些代币所需的基础设施。
• 企业服务的扩展：通过“Circle Mint”等面向企业的平台，提供全年365天、每天24小时的发行与赎回功能。机构投资者在使用该系统时需支付系统使用费和交易手续费，这也构成了Circle的部分收入来源。
• 交叉销售（捆绑销售）：针对使用美国国债代币的客户，Circle还提供Web3钱包技术支持以及其他RWA（现实世界资产）代币的管理服务等配套方案，从而提升每位客户的平均收益。
结论：为什么这是“制胜之道”
传统的Circle基于“利率上涨时可以通过USDC背后资产所产生的利息获利”的模式，但这一模式受市场利率波动的影响较大。
然而，通过自主推出“代币化美国国债”这一投资产品：
1. 利率高时：作为投资产品的“USYC”热销，带来手续费收入。
2. 利率低时：作为支付手段的“USDC”便利性凸显，流通量增加。
像这样，Circle能够构建起**“无论利率状况如何，都能作为区块链上的金融基础设施持续获取收益的结构”**，可以说这是Circle的一大战略胜利。

さこんび : 如果每次都这样的话，年末就能以+200%的涨幅刷新高点了呢w