扎克伯格警告人工智能数据中心扩张面临能源挑战：值得关注的股票有哪些？

在最近的一次采访中， Meta 的马克·扎克伯格表示，能源限制将阻碍人工智能数据中心的扩张。

此前，也有观点表示能源是限制人工智能发展的关键因素。1月，OpenAI首席执行官山姆·奥特曼还在达沃斯世界经济论坛上指出，人工智能消耗的电力将超过人们的预期，未来的发展将需要能源方面的突破。3月，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克预测，继芯片短缺之后，人工智能计算的下一个限制因素将是电力供应，并表示到明年可能无法为所有芯片提供足够的电力。此外，黄延森此前还提出，人工智能发展的高潮在于太阳能技术的进步和储能解决方案的增强。

上周，美国银行美林证券策略师托马斯（T.J.）桑顿预计，未来几年，人工智能工作负载的用电量将以25-33％的年复合增长率增长。 到2030年，美国数据中心的电力需求可能约为250太瓦时，相当于到2030年美国总电力需求的8％。

GPU 性能增强导致更高的功耗。 较新的 GPU 具有更多的内核和更高的时钟速度，从而增加了能源消耗。此外，GPU 芯片中的晶体管数量不断增加，以支持更强的处理能力和更高的效率。尽管较小的晶体管降低了单位功率，但晶体管数量的增加仍然会导致更高的总体功耗。

以计算复杂性和大量迭代过程为特征的大型人工智能模型显示出电力需求的大幅增长。 此类模型可能包含数十亿个参数，需要大量的计算资源，这些资源与能耗密切相关。Arm 高级技术总监伊恩·布拉特指出：“神经网络的功效和问题解决能力随着规模的增长而增强，导致能量消耗成比例增加。”

科技公司正在利用核能来制定新一轮数据中心部署的战略。 亚马逊网络服务（AWS）最近从塔伦能源公司手中收购了位于宾夕法尼亚州的960兆瓦的数据中心园区，该公司从邻近的2.5吉瓦的萨斯奎哈纳核电站提供电力。AWS 并不孤单。去年，微软还与美国的私营核聚变公司Helion Energy签署了一项协议，向核电迈出了一步。预计Helion将在大约五年内为微软提供电力。

核电的高能量密度使其能够在较小的占地面积内产生大量电力，非常适合为大型数据中心供电。美国银行强调，数据中心的增长对于核工业的扩张至关重要。 随着数字经济的发展，数据中心不断增长的电力需求对核生产商产生了积极影响，有可能导致更高的电价和利润率。

此外，对核能的长期需求和对铀供应的短期限制将继续推高铀价格。根据世界核协会的说法，市场上没有足够的铀供应来满足不断增长的核能需求，这一趋势是由全球向清洁能源的转变所推动的。 该组织认为，到2040年，供应可能只能满足潜在需求的50％，即使包括矿山的重启和目前计划中的矿山的全面开发。

美国银行美林证券预测，仅考虑设备中使用的铜，到2026年，数据中心对铜的直接需求将达到50万吨。 此外，发电量的增加需要升级相关的电网。凭借其优异的导电性和低能耗的优势，铜还被广泛用于电网，进一步提高了铜的利用率。 但是，由于矿石品位下降、资本支出有限等，铜面临长期供应压力。

关键矿山的关闭也引起了人们的关注。 巴拿马政府下令First Quantum停止在科布雷巴拿马矿的运营，该矿占全球铜的1％。这家加拿大矿商正在寻求仲裁，但该矿可能会关闭到2029年，也可能不会重新开放。Ridgeline Royalties的乔纳森·贝格尔说：“这是市场紧缩的主要催化剂。”

力拓在亚利桑那州开设北美最大的铜矿之一的计划陷入了复杂的诉讼。占智利铜产量四分之一的国有企业Codelco一直受到运营问题的困扰，导致其产量降至25年来的最低水平。这些因素也影响铜矿的供应。

花旗分析师马克西米利安·雷顿预计，未来三年需求将超过供应量100万公吨。“在未来两到三年内，价格可能会出现爆炸性的上涨。”

核电公司可以在与数据中心签订的合同中确定合适的价格，并具有一定的成本优势。与数据中心签署新的电力购买协议的发电机可以期望合同价格的溢价，这将有利于创收。提供清洁可靠核能发电的实体在这方面具有竞争优势。冷却水的便捷供应和核电厂通常广阔的场地区域无疑降低了成本。正如摩根史坦利所说，这些功能不仅促进了数据中心在现场的共置——节省了电网连接费用——而且还提供了固有的运营效率。

$Constellation Energy(CEG.US)$，美国的所有者。”迄今为止，其最大的具有竞争力的核发电能力机队已增长了57％，并且 $Vistra Energy(VST.US)$ 上涨了74％。

$必和必拓(BHP.US)$的铜矿开采业务主要集中在南澳大利亚、智利和秘鲁等地区。智利拥有世界上最大的铜储量和产量，是必和必拓矿产资源的主要来源。铜收入占必和必拓总收入的30％。根据最新的财报，必和必拓在2024财年的前三个季度生产了136万吨铜，同比稳步增长10％。

$RIO TINTO(RTPPF.US)$的铜资产包括位于美国犹他州的肯尼科特矿，这是全球最大的露天矿之一，以及世界上最大的铜矿智利埃斯康迪达的股份。力拓还与蒙古政府和其他方面合作，在蒙古开发Oyu Tolgoi矿，该矿是全球最大的新铜金矿床之一。力拓报告称，第一季度铜产量为15.6万吨，同比增长7％。

$丹尼森矿业(DNN.US)$ 矿山对加拿大阿萨巴斯卡盆地具有相当大的影响力，该盆地以其高品位的铀矿床而闻名。该公司持有惠勒河项目95％的股份，惠勒河项目是该盆地最大的未开发铀资产。丹尼森还在麦克莱恩湖项目中占有22.5％的股份，其中包括多个铀矿床和一个加工厂。此外，该公司持有中西部美因河和中西部A矿床的股份，以及沃特伯里湖的THT和Huskie矿床的大量股份，这些矿床战略性地位于麦克莱恩湖工厂附近，以提高运营效率。

加拿大铀巨头 $Cameco(CCJ.US)$ 拥有萨斯喀彻温省北部地区两个铀矿的股份：麦克阿瑟河和雪茄湖。麦克阿瑟河是世界上最大的铀矿，一直位居全球产量第一，Cameco持有69.8％的权益。雪茄湖拥有约17％的U3O8级铀矿储量，使其成为世界上最高等级的铀矿之一。

$NexGen Energy(NXE.US)$ 能源参与收购、勘探、评估和开发加拿大的铀资产。NexGen Energy的投资组合包括阿萨巴斯卡盆地的项目，例如ROOK I、无线电地产和IsoEnergy项目。值得注意的是，ROOK I项目包含Arrow矿床东北部的鱼叉区域，该区域有可能成为世界上最大的低成本铀矿之一。