小鹏汽车2023年第四季度收益：德意志银行的首次展望
小鹏汽车今天早些时候公布了其2023年第四季度财报，与往常一样，德意志银行分析师余爱迪生的团队分享了他们的初步见解。
以下是他们的研究笔记。
尽管预期疲软，但Xpeng还是实现了稳健的第四季度收益。
据报道，23年第四季度的交付量为60,158辆，收入为131亿元人民币，而德邦央行共识为129/133亿元人民币。
毛利率 环比上涨890个基点至6.2％， 超过了我们的预期 为 4.3%，受以下因素驱动 更高的车辆利润率 为4.1％，而我们的2.5％，这要归因于成本的降低和组合的改善。
服务和其他利润率也上涨了近600个基点。32亿美元的运营支出与我们的估计基本一致，高于预期的销售和收购被研发的减少所抵消。
总而言之， EPS 的 (1.98) 进来了 更好 比我们的（2.43）。
管理层提供了疲软的24年第一季度展望，预计交付量仅为21,000-22,500辆，而我们的交付量约为2.5万辆，这意味着收入为58亿至62亿元人民币。
这意味着3月份的销量在中点增加到约9,000个（而2月份为4545个，1月份为8,250个），但受益于X9的发射/升级，ASP实际上大幅上升。
X9 是小鹏的 最高利润 建模，应该可以缓解交易量QoQ下降带来的一些不利影响。
在财报电话会议上，我们将探讨今年剩余时间的销量轨迹、汽车利润率/成本进展、大众技术服务收入的时机以及新的低端品牌的详细信息。
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