在估值十年来一直处于低位的情况下，MBS值得投资者再看一眼吗？

美联储是最近量化宽松计划期间抵押贷款债券的最大买家，于去年6月启动了QT计划，此后继续减少持有的MBS。

同时， 美国银行 -MBS的另一个重要买家-自2022年以来也一直在迅速减少对MBS的投资。美联储激进的加息使银行难以留住寻求货币市场基金等高收益资产的用户。结果，银行系统出现了大量存款外流，这构成了银行MBS投资的重要资金来源。此外，3月份发生的银行危机使许多美国银行面临巨额未实现的亏损，而他们随后为缩短投资组合期限所做的努力加剧了本已疲软的MBS需求。

彭博社的数据显示，尽管自10月底以来缩小了约30个基点，但房利美当期票息债券（代表目前正在发行的抵押贷款债券）的利差仍高达159个基点，比五年期和十年期国债的混合利差高出159个基点。 这凸显出价差比106个基点的10年平均水平要大得多，这表明坏消息可能已经被定价了。

根据摩根大通的数据，尽管一些资金已流入MMF，美国银行存款在过去四个月中没有减少，但自5月底以来略有下降，增加了约500亿美元。 根据Orange Investment Advisors投资组合经理鲍里斯·佩雷塞琴斯基的说法，这一发展 “消除了银行购买的至少一个障碍”。 相反，美国机构MBS的发行今年有所放缓，从而实现了供应方面的相对稳定。

一些分析师指出，由于过去两年抵押贷款利率大幅上升，目前略低的利率不足以激励借款人进行再融资。结果， 借款人提前还清抵押贷款的风险很低，这为MBS未来的现金流和收益提供了更大的稳定性。

事实证明，美联储的货币政策转变和基准利率的降低是 “MBS市场的顺风”。此外， 较低的利率不确定性和债券波动性为抵押债券提供了支持。 彭博社的研究显示，分析MBS利差和代表债券波动率的MOVE指数后发现，在过去的三个美联储紧缩周期中，每一个周期都经历了一段波动性降低和乐观情绪增加的时期。 预计这一趋势将稳定或缩小MBS的利差，从而提高MBS的估值。

美林在10月份略微增持了MBS的投资，并将其抵押贷款支持证券的评级从中性上调至略有看涨， 理由是MBS点差的回升是一个有吸引力的切入点。

Janus Henderson正在积极从公司债券，尤其是高收益债券中重新分配资金，并且 增加抵押债券的敞口.

美国世纪投资全球固定收益联席首席投资官约翰·洛维托在11月表示，该基金已经 在过去三到四个月中增加了MBS的持有量.

此外，萨巴资本管理公司的创始人波阿兹·温斯坦最近 对MBS表示乐观。