零日期权会引发美国股市暴跌吗？以下是美联储和摩根大通的意见分歧
自美联储于2022年3月开始激进的紧缩周期以来，与个股和标准普尔500指数等美国主要股市指数挂钩的零日期权（0DTE期权）在高频交易者和散户投资者中的受欢迎程度均大幅增长。 根据摩根大通汇编的数据，零日期权的交易量已飙升至新高，占标准普尔500指数期权交易量的50％，较2016年的5％大幅增长。
自摩根大通的看涨期权覆盖基金取得成功以来，基于期权的ETF收益策略的受欢迎程度激增 $JPMorgan Equity Premium Income ETF(JEPI.US$，自三年前推出以来，该公司吸引了近300亿美元的管理资产。为了应对这一趋势以及对0DTE期权不断增长的需求，Defiance推出了首批基于0DTE期权的ETF- $DEFIANCE NASDAQ 100 ENHANCED OPTIONS INCOME ETF(QQQY.US$ 和 $DEFIANCE S&P 500 ENHANCED OPTIONS INCOME ETF(JEPY.US$ -分别于今年的9月14日和9月18日。 一些人担心，ETF的进入将进一步加剧与市场波动相关的风险。
零日期权，也称为0DTE期权，是指在交易当天到期，使其无效的期权合约。由于交易者的窗口很小，因此任何计划中的举动都必须快速执行。 许多交易者出售未修补的看跌期权，并试图在交易的最后一天进行资本化，目的是收取溢价。尽管期权买家可以获得低成本和高流动性的好处，但对于新一代新手投机者来说，这更像是一场 “乐透交易”。
零日期权的复杂性及其 “类似赌场” 的性质，尤其是其超空头看跌期权，引发了人们对其对市场波动的潜在影响的担忧。一些华尔街分析师是 警告说，0DTE交易量的大幅增加有可能造成一场市场灾难，类似于2018年初与Vix挂钩的交易所买卖基金引发的 “Volmageddon” 风暴。
“总体而言，我担心的是基于期权的策略的复杂性。零日期权本质上是每日酒吧投注。尽管当然可以围绕这些期权制定长期策略，但我担心投资者可能无法完全意识到所涉及的复杂性和风险。” ETF Store总裁内特·杰拉奇说。
2018 年 2 月， $标普500波动率指数(.VIX.US$ 经历了市场对美联储加息步伐的担忧引发的突然飙升， 给XIV之类的基金造成了重大损失，这些基金旨在追踪波动并押注股市稳定。 尽管这些损失仅限于少数基金，但由于银行和投资者争先恐后地兑现赌注，它们的暴跌导致了进一步的股市动荡。这反过来又引发了波动率目标基金的自动抛售，加剧了市场低迷。结果， $标普500指数(.SPX.US$ 和 $道琼斯指数(.DJI.US$ 大幅下跌了4.10％和4.60％，而 $纳斯达克综合指数(.IXIC.US$ 下降了3.91％。
摩根大通的科拉诺维奇警告说，0DTE将对市场产生类似的影响，而且 “历史往往会重演”。
当投资者购买价外看涨期权时，卖出看涨期权的期权作者必须继续买入标的证券，以保持市场中立地位。这种购买活动可能会推高标的资产的价格，例如股票或ETF。随着价格的上涨，可能会鼓励其他投资者进一步押注涨幅，从而形成一个推动价格进一步上涨的积极循环。
反过来也是可能的， 股市下跌的风险可能会大大放大。 高盛表示，零日看跌期权的看跌订单迫使需要管理风险敞口的做市商购买保护性套期保值。这导致人们偏离股市，并推动市场下跌。
摩根大通策略师马尔科·科拉诺维奇此前警告说，在极端情况下，未修补的期权可能会将标准普尔500指数的单日跌幅扩大到25％。
美国银行的股票衍生品策略师尼廷·萨克塞纳和本杰明·鲍勒不同意零日期权将导致 “Volmageddon 2.0”。 他们认为，目前市场上不存在通常与市场冲击相关的因素，例如极度不平衡的头寸。 此外，根据他们的研究，在盘中每隔一小时持有标准普尔500指数的期权可以从看涨期权和看跌期权中获利。 这激励投资者双向下注，而不是偏向一方而不是另一方，从而降低了市场出现重大混乱的可能性。
交易所试图澄清零日期权交易的影响，芝加哥期权交易所表示，没有确凿的证据支持0DTE交易导致市场波动加剧的说法。
资料来源：Investopedia、《金融时报》、《华尔街日报》、OptionM
作者：Moomoo 新闻艾琳
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102957137 : 很好
Yikers : 如果你担心波动，那么市场就不适合你。
Stay Focused : 好文章
Countess Yikers: 你很平静
iamiam : 0 dte 选项不会导致崩溃，崩盘已经持续了 70 年，0 dte 只是在一个过度膨胀的巨型粪上吸收金钱。
safri_moomoor : 是的