[预览] 今晚公布的美国12月消费者价格指数会带来标准普尔500指数历史最高值更新吗？

美国劳工统计局日本时间 2023 年 1 月 11 日星期四 22:30上美国（2023）12月消费者物价指数（CPI）计划予以公布。如果人们接受该内容提高了美国联邦储备委员会（美联储）降息的准确性，那么据说也可以想象这种情景将成为标准普尔500指数刷新历史新高的顺风口。

同时，根据围绕12月消费者价格指数的预测，综合指数的增长率预计将高于11月，不可否认的情况是，降息预期不会扩大，标准普尔500指数的反应变得有限。

什么是市场美国12月消费者物价指数（同比）但是预计为3.2％上一季度为3.1％。月比率预计为0.2％，上一财年为0.1％。排除食物和能量12月核心消费者物价指数（同比）但是预计为3.8％上一季度为4.0％。月比率预计为0.3％，上一财年为0.3％。从预期的消费者物价指数（环比）来看，反通货膨胀暂时停滞不前。

预计核心指数将在2年零7个月内首次处于3％区间内。反通货膨胀会持续到六月吗？
预计核心消费者价格指数同比将继续下降至6月。据说这有两个原因。

第一这是一种基础效果。下图显示了过去12个月核心消费者价格指数的月度趋势。通货膨胀冲击从2022/12年度持续到2023/5年，月通货膨胀率持续上升0.4％，这与每年5％的核心消费者价格指数通胀率一致。

反通货膨胀过程始于6月和7月，月通货膨胀率暴跌至0.16％。但是，此后，核心消费者价格指数稳定在0.2％至0.3％的月度通货膨胀率区间内，这与3％的年通货膨胀率一致。因此，年度核心消费者价格指数将继续下降直到6月，届时 “旧” 的月度通货膨胀率被 “新” 通货膨胀率所取代，而且核心消费者价格指数很有可能在2024年中期从4％下降到3％。

也不第二个因素是住房成本通胀。住房成本约占CPI总额的三分之一，是造成疫情后通胀冲击的关键因素之一。下图显示了年度住房成本通货膨胀率。有减速趋势，但即便如此，与去年同期相比还是增长了6.5％。

租金通货膨胀率不是衡量新租赁协议中反映的实时租金，而是衡量现有租赁的通货膨胀率。在这种情况下，新租户租金的通货膨胀率是 “官方” 租金通货膨胀率的主要指标，新租户租金的通货膨胀率在疫情之前已经在2％至3％的范围内，如下图所示，大流行的通货膨胀冲击远远落在后面。因此，可以预见，未来6个月住房成本通胀率将降至2-3％。

同时，需要注意的是，租金下降的城市数量正在减少。再加上二手房和新房价格创历史新高的事实，表明了通货膨胀的风险。

一月份综合指数（CPI）的涨幅很有可能缩小
根据JD Power的说法，1月份二手车CPI的稳步下降以及汽油价格的进一步下跌很有可能减少1月份CPI的涨幅。瑞银还预测，1月份的综合指数（CPI，经季节性调整后）将上涨12个基点，核心消费者价格指数将上涨18个基点。换句话说，1月份的同比综合指数（CPI）将降至2.9％，核心指数（CPI）将降至3.7％。

“顽强” 的通货膨胀风险
在高度依赖进口商品的美国，进口价格指数连续10个月为负数，但降幅逐渐缩小，达到2月份以来的低水平。这反映了许多产品的库存调整即将结束的可能性，而且核心通胀（不包括汽车）继续下降的空间很可能较小。

ISM服务业采购经理人指数在12月份录得57.4％。12月，11个服务行业的价格上涨，包括零售、医疗和社会援助、建筑和教育服务。据说这有可能影响核心服务通货膨胀并提高通货膨胀率。

对降息的观察
根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，FF利率期货交易者将暂时等到3月实施降息的可能性为69.49％，到六月实施降息的可能性为100％我正在看。