为什么沃伦·巴菲特这么喜欢西方航空

作为周期性股票，当油价处于低位时，巴菲特可以侵占其他投资者的现金流，而当油价居高不下时，巴菲特手中还有期权，因此巴菲特不会损失任何钱。

Occidental于2019年向沃伦·巴菲特借了100亿美元；西方随后发行了沃伦·巴菲特100亿美元的优先股（8％的股息，无表决权，优先支付）和8400万份认股权证，以每股约59美元的行使价购买普通股。

Occidental在20-22年的股东回报率约为：17亿美元、8亿美元、40亿美元；其中每年向巴菲特的分配（回购优先股+优先股股息）超过8亿美元。

年初至今，股东回报为25.72亿美元，其中12.86亿美元分配给了巴菲特（优先股赎回）

根据敏感度计算，在油价约为每桶55美元时，优先股息吞噬了所有现金流；油价约为每桶76美元，投资者获得的份额约为西方现金流的30％

总而言之，作为周期性股票，当油价低迷时，巴菲特可以侵占其他投资者的现金流，而当油价居高不下时，巴菲特手里还有期权，因此巴菲特不会损失任何钱。