当美国国债收益率进入下行通道时，生物技术行业可能会复苏。

如果作为全球资产定价支柱的十年期美国国债收益率下降，生物医学的浪潮会再次上升吗？

早期的生物技术无法自给自足，在很大程度上依赖外部资本进行输血。当作为全球资产定价支柱的10年期美国国债收益率升至5％左右时，这意味着无风险回报率达到5％左右，你可以坐着赚钱，融资利率很高，谁愿意投资生物技术风险资产？

只有当无风险回报率下降时，资本才愿意再次冒险并流入生物技术。2020年3月3日，10年期美国国债收益率150年来首次跌破1％，并继续创下历史新低，迅速跌破0.5％。在 2020Q2 中，美国生物技术指数基金XBI立即上涨了44.5％。

在这个阶段，它完全恢复了疫情造成的跌幅，然后继续上涨了56％，直到2021年2月达到峰值并回落。向下转折点的确立与美国债券收益率上升转折点的确立几乎相同。同步。

在我们不久的记忆中，2020年和2021年上半年也是国内创新药物的第一个繁荣和泡沫期。随着10年期美国国债收益率从0.5％以下飙升至5％以上，全球生物技术进入了寒冷的冬天。

四季周期，美国10月非农就业人数低于预期15万人，失业率上升至3.9％，为近两年来的最高水平，加息周期基本结束。当美国债券收益率进入下行通道时，生物技术风险资产可能会再次进入上行通道。