VIX即将变得有趣起来。这是我正在关注的一笔交易。

这笔交易的灵感来自近期Moo峰会的演讲嘉宾。我回去做了深入研究，以下是我的发现，并已制定出一套计划。

每次中期选举年都遵循相同的剧本：市场在11月前变得紧张，波动率飙升；一旦选举结果出炉，VIX迅速回落，股市则强劲上涨直至年底。

我们目前正处于一个中期选举年。选举日是2026年11月3日。

模式

从历史上看，VIX通常在选举日前约15至20个交易日见顶，也就是10月6日至20日这个窗口期。这并非随机现象，而是市场对不确定性的定价。一旦不确定性消除，做空波动率的资金便会迅速回流，导致VIX快速下跌。

季节性低谷期通常出现在7月下旬至8月上旬，这是最便宜的入场时机。VIX每年大约在7月1日见底，随后逐步攀升直至大选。

目前VIX略低于17，尚未触及底部。

这笔交易

做多VIX的牛市价差组合，2026年10月到期。买入$20看涨期权，卖出$30看涨期权。

这些行权价并非随意设定。我回溯了历次中期选举年份，查看VIX在10月的实际峰值位置。剔除真正的宏观危机年份（1998年LTCM事件、2002年熊市）以及异常平静的年份（2006年），剩下四个干净的中期选举年份的峰值高度集中在28–34区间，平均值约为30.5。$20/$30价差结构正是为了在历史中位数水平实现最大收益而设计的。

在过去四次相关的中期选举年中，有四次VIX都触及或非常接近该价差的高行权价。这为采用更宽幅的$25/$35结构提供了历史依据。

为什么不直接买入裸看涨期权？我的核心观点有明确的上限。为我不预期会实现的无限上行空间支付全额权利金，是低效的资金配置。价差策略能显著降低入场成本，在交易按历史规律发展时提供更高的投资回报率，并将最大损失锁定在所支付的权利金范围内。

多数人忽略的一点是：VIX期权的定价基于VIX期货，而非现货VIX。10月期货已包含显著的大选溢价。由于远期升水（contango）和选举不确定性，其价格通常比现货高出约15–20%。下单前务必查看期货价格——实际入场成本比仅看现货VIX所显示的要高。

目标入场时机：7月下旬，届时VIX季节性回落至15–16区间，带动10月期货从约21降至约18–19。此时该价差组合的成本约为$1.80–$2.00。投入$1,000资金可建立5组价差头寸，若VIX升至30或以上，每组最大利润约为$8。

那个退出

• VIX达28–30：平仓50–75%的价差头寸。核心目标区间已达成，锁定利润
• VIX突破30：全部平仓。价差收益已达上限，无需继续持有
• 权利金从建仓价下跌40–50%：止损，全部平仓
• 10月28日为硬性截止日：无论情况如何，全部平仓

不要持有头寸穿越选举日。选举后的恐慌指数（VIX）快速回落，这正是一个盈利交易变为亏损的原因。

现实的风险

VIX今年3月已触及35。那可能就是今年的错位事件。这意味着10月的飙升幅度可能会小于历史平均水平。这是此笔交易最大的不确定因素。

也有平静的中期选举年份。2006年几乎毫无波动。如果牛市在第三季度依然强劲，季节性模式可能根本不会触发。

对我来说，这是一个小仓位、风险明确的交易。权利金约$1,000，最大亏损限制在建仓成本内。这是用于学习的交易，而非基于强烈看好的仓位规模。

决策时点：7月下旬。

如果VIX回落至15–16区间，且10月期货定价合理，我会入场建仓。如果VIX已处于20以上高位，我会减小仓位或完全放弃。

现在先存下这篇帖子，方便你们日后监督我。