VIX 指数信号市场为回调铺平道路

自2023年结束以来，股市的势头有所减弱，市场大幅回落的潜在阶段已经出现。

莫特资本管理公司的迈克尔·克莱默表示，由于周五大公司期权到期所产生的保护性潮流，加上美国经济指标，美联储降息的次数低于市场分析师先前的预期，这可能会发生。

这个 $标普500波动率指数(.VIX.US)$ ，或 “波动率指数”，用于衡量股市对波动率的预期 $标普500指数(.SPX.US)$ 选项。当VIX上涨时，这表明交易者预计股市将变得更加波动，这表明市场的不确定性或恐惧感增加。这通常出现在经济困境或重大地缘政治事件时期。另一方面，当VIX下跌时，这表明交易者预计波动性会降低，这表明市场信心或稳定性增强。较低的VIX值通常与经济稳定和增长时期有关。

周五，VIX指数下跌至13.62，此前在周三盘中交易中短暂触及15水平，这也是VIX月度期权的到期日。

VIX是继续走高还是走低将在很大程度上取决于宏观因素，以及市场如何适应这样的观点，即从现在起到2025年1月，美联储很可能不会像一些观察家所预期的那样降息六到七次。如果像最近的零售销售报告一样，美国经济数据继续高于预期，则尤其如此。非农就业人数和消费者价格指数。

市场似乎正进入一个我们可以预期波动性加剧的阶段。预计这将在周三VIX期权到期之后发生，同时许多大盘股的对冲活动也将结束，其月度期权将于1月19日到期。

观察表明，最近几周，市场看到VIX的看跌增量大量积累。随着投资者购买看跌期权，而做市商则站在交易的另一边，这给VIX带来了向下压力。为了对冲其头寸以防隐含波动率的潜在下降，做市商必须缩短VIX或隐含波动率本身。这是因为在卖出看跌期权中，做市商的立场实际上是看涨隐含波动率。

这是自12月21日以来VIX主要停留在14以下的主要原因之一。但是，既然周三的VIX期权到期已经过去，该指标可能会更自由地回升至14以上。

此外，值得注意的是，许多大型科技股，例如 $英伟达(NVDA.US)$ 和 $Meta Platforms(META.US)$ ，出现了正现金流入，这可能是过去几周现金流入持续增长的原因。

在过去的几个月中，这些股票的看涨期权增量已经增加。尽管整体市场头寸仍未公开，但未平仓看涨期权合约的数量以及Meta和Nvidia等股票的价格走势表明，广泛的套期保值活动正在进行中，这有助于维持对这些股票的强劲出价。

假设客户在 Meta 上购买看涨期权，而做市商出售这些看涨期权。做市商基本上对Meta做空了。这意味着做市商需要对冲 Meta 股价上涨的风险。

有几种对冲方式，但最基本的形式涉及持有 Meta 的股份。随着 Meta 股价的上涨，看涨期权的价值也随之上涨，因此做市商必须购买更多 Meta 股票以保持 delta 中立性。这会形成一个循环，可以推动股价持续走高。