铀的崛起：核能的新时代？

在过去的一年中，铀价格从每磅不到50美元飙升至100美元以上，目前稳定在90美元大关附近。3月下旬，最大的铀生产国哈萨克斯坦努力应对百年一遇的洪水，这场洪水席卷了市场。这一事件极大地提振了相关股票，澳大利亚最大的铀生产国 $Paladin Energy Ltd(PDN.AU)$ 自3月份以来飙升了23％，是北美最大的铀矿商 $Cameco(CCJ.US)$ 攀升 20%， $NexGen Energy(NXE.US)$ 上涨14％，以及 $Uranium Energy(UEC.US)$ 增长了12％。

随着全球对低碳清洁能源需求的增长，许多国家都在寻求减少对化石燃料的依赖。 核能以其效率和稳定的基本负荷能源生产而闻名，越来越被视为向低碳经济过渡的关键组成部分，引起了人们的广泛关注。

Cameco强调了核能在应对气候变化中的重要性，并在上个月的第四季度财报电话会议上表示，这个问题 “仍然是头等大事，这确实使核能成为人们关注的焦点。”由于能够在不排放温室气体的情况下发电，核反应堆已成为应对气候变化的引人注目的选择。

铀主要用于核电厂的燃料生产，占总需求的99％以上。其用途中只有不到1％包括生产医用同位素和研究反应堆燃料。在联合国举行的 COP28 气候变化会议期间， 美国和其他20个国家承诺到2050年将其核电容量增加三倍。 总共有22个国家承诺实现这一雄心勃勃的目标，将其视为实现减排目标的关键一步。这些国家认识到，扩大核能容量可能是应对气候变化最可行的途径。

根据世界核协会（WNA）的说法， 截至4月，有16个国家拥有核能计划。此外，全球目前正在建造约60座反应堆，并计划再建造90座动力反应堆，总容量约为90吉瓦。 此外，还提议再增加300多座反应堆。此外，大约有30个国家正在考虑、规划或启动核电计划。

全球领先的铀数据来源UxC报告称，铀需求正在大幅增加。实际上， 去年，公用事业公司签署的铀供应合同达到1.6亿英镑，这是自2012年以来的最高年交易量。 铀能源公司执行副总裁斯科特·梅尔比说，

俄罗斯拥有全球铀浓缩能力的大约一半，使其成为铀和浓缩铀的主要供应国。自2022年以来，地缘政治紧张局势的突然升级重新唤起了自30年前冷战结束以来一直处于休眠状态的核武器需求。 对西方的现有和潜在制裁影响了俄罗斯的铀供应，并中断了从哈萨克斯坦通过俄罗斯到欧洲的铀路线。

同时，俄罗斯停止向欧洲供应天然气引发了严重的能源危机。作为回应， 德国已紧急停止其核电厂退役计划，比利时延长了其核反应堆的使用寿命，意大利正在考虑新的核能项目。 经纪公司PGM Global表示：“... 随着西方政府试图将铀从俄罗斯和哈萨克斯坦以外的地方进行多元化采购，许多公司正在以高价签订合同。”

此外， 美国众议院去年12月通过了一项禁止进口俄罗斯铀的法案， 但是它还没有被参议院通过。该法案将在颁布90天后禁止进口，除非美国能源部长确定没有替代供应来源或进口核燃料符合国家利益。

根据WNA的数据，哈萨克斯坦是世界领先的铀生产国，占2022年全球铀产量的43％。但是，该国在2018年开始降低其年产量。2022年铀市场的改善促使该国最大的铀生产公司哈萨克斯坦原子能工业股份公司暂时扭转方向，宣布计划在2023年和2024年提高产量。尽管如此, 在二月初, 由于难以获得硫酸和开发延迟，哈萨克斯坦原子能工业股份公司正式下调了2024年的产量预期。 该公司现在预计今年将生产5,400万至5,800万磅的U3O8，低于之前预测的6,500万至6600万英镑。

尼日尔是欧盟第二大天然铀供应国。 去年政变后，尼日尔停止了铀出口，目前尚不清楚何时恢复供应。

近年来， 随着二战后时期核弹头的拆除（美国和俄罗斯等国家将高浓缩铀从核武器稀释到工业级标准以补充核燃料供应的过程）的逐渐结束，天然铀市场正在失去重要的二次供应来源。 未来二次铀供应的潜在急剧减少可能会进一步对铀的供应施加压力。

多年的铀价格疲软导致勘探新铀资源以推向市场的公司数量减少。主要生产商也被迫关闭矿山并停止扩建项目。铀矿通常需要8-15年才能开始生产，这使得供应难以跟上需求的步伐。

尽管受益于自去年以来的价格上涨，这导致一些生产商宣布恢复闲置矿山的生产，但从中长期来看，供需缺口预计将扩大。 根据WNA的数据，预计2023年全球对反应堆的铀需求约为65,650万吨，到2040年，这一数字预计将翻一番，达到近13万吨。但是，预计矿山的铀供应将在2030-2031年开始下降。

美国银行的金属和矿业团队预测，铀市场的紧张局势可能至少持续到2025年，这意味着铀价格可能在今年全年保持高位。分析师团队已经提高了他们的水平 铀现货价格目标在2024年达到每磅105美元，到2025年达到每磅115美元。

高盛分析师尼尔·梅塔表示，全球 到2040年，铀需求可能增长多达60％。

SP Angel矿业分析师约翰·迈耶指出，随着采矿成本的上升以及核电厂希望增加库存以应对日益不稳定的供应问题，市场一直在逐步推高价格。

$Cameco Corp(CCO.CA)$其主要业务包括持有雪茄湖矿54.55％的权益，该矿被称为全球产量最高的铀矿。该公司还持有麦克阿瑟河矿70％的股份和基湖工厂83％的权益。2022年初，由于铀价格的改善，Cameco宣布恢复在麦克阿瑟河的运营。2023年2月，该矿业公司与乌克兰签署了一份重要合同，该合同涉及在2035年之前向该国的核工业供应铀。此外，2023年10月，Cameco与中国最大的核电运营商之一中核国际签署了铀供应协议。

$NexGen Energy Ltd(NXE.CA)$总部位于加拿大，致力于以负责任的方式成为满足世界当前和未来清洁能源需求的领先铀供应商。该公司专注于阿萨巴斯卡盆地的项目，其主要资产是Rook I，其中包括几项发现，例如Arrow和South Arrow。此外，NexGen持有50.1％的股份 $IsoEnergy Ltd(ISO.CA)$，一家处于探索阶段的公司。

$Uranium Energy(UEC.US)$在南德克萨斯州和怀俄明州有两个ISR轴辐式平台，已准备好投入生产。该公司在美国有七个ISR铀项目管道，所有项目均已获得必要的主要许可。近年来，铀能源进行了多项战略收购，包括2022年8月从力拓在该地区进行的一系列铀勘探项目。该公司于2021年3月开始购买实物铀，此后建立了最大的美国仓库实物铀库存之一。2024年初，铀能源公司决定重启怀俄明州克里斯滕森牧场ISR全面授权的铀矿生产，预计将于当年8月首次生产。