TPU 并未扼杀 GPU。人工智能芯片市场持续扩大。

Moomoo Insights 参与了话题 · 2025/11/26 01:53

在过去的几周，任何与 $谷歌-C (GOOG.US)$ TPU已成为市场新宠。再加上有关 $Meta Platforms (META.US)$ 可能在2027年左右开始部署TPU的报道，一个简洁但令人担忧的故事出现在市场的交易桌上。故事称TPU将取代GPU，云巨头将远离 $英伟达 (NVDA.US)$ 和 $美国超微公司 (AMD.US)$ ，只有一个小范围的TPU圈子能够存活下来。

数据讲述了一个非常不同的故事。AI芯片市场看起来像一块快速扩张的馅饼，而不是一碗固定大小的汤。

云服务正在扩大整个AI芯片预算

云提供商仍然是AI芯片的最大买家，并且他们的支出在增加，而非减少。

主要云平台的收入正以健康的增速增长，管理层团队预计未来几年资本支出会更高。一些超大规模云服务商每年已花费数百亿美元用于数据中心和AI基础设施建设，而华尔街对2026年资本支出的预测一再上调。

在供应方， $英伟达 (NVDA.US)$ 数据中心收入， $美国超微公司 (AMD.US)$ 数据中心收入和 $博通 (AVGO.US)$ AI半导体收入也都同时实现了非常强劲的增长。只有当整体AI预算增加时，才会出现这种情况。如果TPU真的以一对一的方式取代GPU，你不会看到这三条曲线同时上升。

关键变量不是GPU与TPU的比较，而是云在AI芯片上的整体支出增长速度。目前，这条线仍然呈上升趋势。

CoWoS是一个共同的瓶颈，而不是TPU专用的高速公路。

在供应方面，高端AI芯片都遇到了同样的瓶颈。几乎所有的顶级加速器，无论是GPU还是TPU，都依赖于先进的封装技术和高带宽内存（HBM），尤其是 $台积电 (TSM.US)$ CoWoS。

CoWoS产能正在提升，但仍然紧张。行业研究表明，英伟达将继续占据最大份额。博通作为谷歌主要的TPU合作伙伴，拥有重要但非主导的份额。AMD和其他定制设计同样需要在同一生产线上获得空间。

换句话说，TPU和GPU都受到相同的物理瓶颈限制。Meta购买更多的TPU对博通来说是实际的利好，但这些单位仍需适应CoWoS和HBM的封装范围。它们无法大规模地神奇取代已预订的GPU产能。

市场预期反映了这一现实。对于2026年，市场共识预计英伟达、AMD和博通的AI相关收入都将强劲增长。没有迹象显示一条线会上升而另一条线崩溃。随着AI基础设施预算的扩大，三条线都在一起攀升。

摘要

Google的TPU和Meta的交易很重要。从长远来看，定制加速器将在成本和性能方面发挥重要作用，尤其是在推理方面。

当前的数据并不支持TPU将突然消除对GPU需求的观点。云收入和资本支出仍在上升，Gemini 3表明扩展法则仍然有效，而CoWoS仍然是所有供应商不得不面对的共享瓶颈，迫使他们在相同的容量范围内增长。2026年的预测显示英伟达、AMD和博通都将实现AI收入的增长，而不是互相取代。

更明智的表述方式很简单。AI芯片市场是在快速增长预算中的多供应商军备竞赛，而不是GPU与TPU之间的赢家通吃之争。对于投资者来说，重点应该放在谁能够确保先进封装技术，谁能够构建最强大的系统和软件堆栈，以及谁能将这块不断扩大的蛋糕转化为持久的自由现金流。

免责声明：此内容由Moomoo Technologies Inc.提供，仅用于信息交流和教育目的。更多信息

原文

浏览 18.8万

登录发表评论

DJANIme : TPU和GPU有着根本的不同。此外，英伟达仍然拥有CUDA，并且仍在不断改进其产品，因此它们很可能会共存，因为它们满足了不同的需求。

举报
 回复

取消回复
Mrs Durian Liew DJANIme : 等我们看到阿里巴巴和华为芯片的表现再说。在那之前，英伟达（NVDA）依然表现出色。

举报
 回复

取消回复
DJANIme : 只要英伟达继续保持竞争力，这就不是问题。

举报
 回复

取消回复
Kipbana : 数据不错，但投机者不看数据。英伟达现在处于负面偏见……情绪化交易现在是主流：“英伟达就是思科！”“英伟达就是AI泡沫！”“快卖快卖快卖，因为Meta将停止使用GPU” 英伟达就是安然！

举报
 回复

取消回复
The Long Game : 历史表明，平台所有者总是将其关键的硅芯片技术内部化。
苹果 → 英特尔（死于千条S曲线）
• 2020年：苹果出货了0%基于ARM的Mac。
• 2023年：基于ARM/M系列的Mac占Mac出货量的90%以上。
• 英特尔在Mac市场的份额从100%下降到仅占高端安卓市场份额的10%。
• 亚马逊的Inferentia/Trainium现在处理超过50%的亚马逊内部推理工作负载（根据AWS 2023/24披露数据）。

模式：
当超大规模企业/平台同时拥有工作负载和分发渠道时，他们总是转向自研芯片以优化总拥有成本（TCO）。

举报
 回复

取消回复
The Long Game : “扩大的蛋糕”并不能阻止份额转移——历史也证明了这一点。
示例：智能手机（2012–2020）-
但供应份额仍然发生了转移：
• 高通：55% → 29% 的高端SoC市场份额
• 苹果（内部研发）：0% → 32%
• 三星/海思：周期性模式，但大多被取代

不断扩大的总可寻址市场 ≠ 静态的市场份额。
硅芯片主导地位随着生态系统控制权而转移。

举报
 回复

取消回复
The Long Game : 即使人工智能的潜在市场规模大幅增长，历史表明，当下列情况发生时，主导供应商仍会被取代：
1. 平台控制工作负载和分发（Apple、Google、Meta、AWS）
2. 定制芯片满足工作负载的80/20法则
3. 资本支出压力促使总体拥有成本优化
4. 推理成为主要战场

举报
 回复

取消回复
DJANIme Kipbana : “英伟达是安然”是一种夸张。安然事件纯粹是欺诈。

举报
 回复

取消回复
Kipbana DJANIme : Michael Burry毫不在乎。他们只是不停地进行没有数据支持的比较，并且只要能制造恐惧，就会歪曲事实。

举报
 回复

取消回复
NeMoTron : 认为TPU将取代Nvdia gpu和cuda的人请清理您的头寸，这样我可以打折再加一些。谢谢。

举报
 回复

取消回复