太阳能板块在2023年表现逊于市场，它会在2024年反弹吗？

根据伍德·麦肯齐的估计，与2022年相比，美国太阳能行业在2023年增长了55％。预计装机容量将近33 GWdC，这将是迄今为止美国最大的太阳能装置年份。2024年，太阳能可能仍是能源行业增长最快的子细分市场。

在彭博社最新的太阳能行业研究报告中，分析师罗布·巴内特预测 $第一太阳能(FSLR.US)$ , $MEYER BURGER TECHNOLOGY AG(MYBUF.US)$ ，以及 $Sunnova Energy International(NOVA.US)$ 是增长最快的公司之一，2024年的销售增长可能超过30％。由于放宽投入成本和强有力的政策支持，包括《通货膨胀减少法》，这些公司的盈利能力指标可能会有所改善。

■ 2023年太阳能行业表现不佳

尽管全球对太阳能的需求在2023年飙升，但太阳能行业股票的价值下降了约30％，相对于整个市场表现不佳。即使与整个能源板块相比，太阳能股也表现不佳。在这次市场回落中，估值指标略有下降，企业价值与息税折旧摊销前利润比率中位数稳定在10倍左右。

Pvxchange的数据显示，主流太阳能电池板价格在2023年下降了50％。这给主要的太阳能公司带来了收入压力。

尽管如此，First Solar还是以令人印象深刻的表现脱颖而出，其股价在2023年上涨了约15％。这一成功部分归因于该公司在美国市场的强劲地位，以及有利于太阳能行业的各种补贴。

■ 传统能源价格下跌使2023年新能源的吸引力降低

天然气是美国发电量的最大来源，约占美国发电量的40％。天然气用于汽轮机和燃气轮机发电。由于地缘政治造成的价格飙升逐渐消退，天然气价格在2023年大幅下跌。在过去的一年中，这使美国的发电成本保持在较低水平，并降低了安装太阳能的紧迫性。但是，考虑到天然气价格已回落至合理水平，进一步下跌的空间很小。中东最近的动荡可能导致新一轮的供应链中断，因此这种抑制太阳能的因素在2024年已不复存在。

■ 廉价的太阳能电子可能会推动2024年的需求

截至2023年前三个季度，太阳能占美国电网所有新增发电能力的48％。目前，太阳能的累计运行容量为161 GWdc和470万个系统。

根据伍德·麦肯齐的说法，美国太阳能行业的增长前景仍然强劲，未来五年平均每年增长14％。

预期的太阳能需求激增主要是由其成本效益推动的。新太阳能装置的平均电力成本约为每兆瓦时60美元，与新风能设施的成本相当，大约是新燃煤电厂成本的一半。与核能和其他缺乏可比可扩展性的替代能源相比，随着技术进步提高效率和生产能力的增长，太阳能安装费用预计将减少。

■ 《减少通货膨胀法》、降低成本和激增的需求可能会增加美国制造商的利润

罗布·巴内特预计，《通货膨胀降低法》将进一步推动需求增长和利润扩大。共识估计，到2024年，销售额将增长30％或更多。

除了慷慨的新补贴外，多晶硅和其他原材料成本的下降以及需求的激增也可能使First Solar等公司提高毛利率。

自2022年8月以来，作为太阳能行业必不可少成分的多晶硅的成本下降了近80％。这种急剧下降可能导致加拿大太阳能、Maxeon和其他太阳能组件生产商等公司的共识息税折旧摊销前利润预测略有上调。

根据Rob Barnett的说法，在美国上市的太阳能同行集团中普通公司的息税折旧摊销前利润率可能从2022年的9％跃升至2024年的17％。但是，SunPower和Sunrun等太阳能项目公司的利润率可能最低，这主要是由于与太阳能设备制造商相比，它们的商业模式劳动密集度更高，受原材料成本的影响更小。