金银比率超过80，这是否预示着白银的投资机会？

今年黄金价格上涨了15.6％以上。对于错过黄金的投资者来说，白银可能是另类投资，有可能追赶涨势。

尽管黄金被认为是更好的避险资产，但白银提供了几个令人信服的考虑理由。白银市场比黄金更小，波动性更大，这意味着它有可能获得更高的百分比收益。

此外，白银具有独特的双重性质；它既是贵金属，又是工业金属。无论白银作为投资资产的地位如何，工业对白银的需求都可以为其价值奠定坚实的基础。

衡量购买一盎司黄金需要多少盎司白银的金银比率创历史新高，这表明白银与黄金相比被低估了。投资者通常使用该比率来确定将持有的黄金换成白银的正确时机，反之亦然。当金银比率超过90时，历史数据显示，最好做多白银，做空黄金进行均值回归交易。

■ 光伏需求可能导致白银短缺

白银不仅是一种投资资产，也是一种重要的工业金属，广泛应用于电子产品、太阳能电池板、医疗设备等。

银的独特特性，包括其卓越的导电性、热效率和光学反射率，在提高太阳能电池的效率和性能方面起着至关重要的作用。太阳能电池板依赖银来制造多种关键组件，包括正面接触指、母线和太阳能电池的焊接。这些组件确保太阳能电池产生的电能高效流动，并最大限度地提高能量转换效率。

铜和铝被视为太阳能市场中白银的替代品，但它们的缺点降低了其可行性。

白银研究所指出：“在标准温度下，银的电阻是所有金属中最低的，这意味着其替代品在每个面板的能量输出方面无法与之匹敌；因此，替代所节省的费用可能会被匹配容量所需的面板数量增加所抵消。”

太阳能行业对白银的需求与太阳能电池板技术的进步息息相关。过去，银浆在硅太阳能电池的正面和背面充当导电层。但是，不断变化的电池设计现在使用更多的银。太阳能白银需求占白银总需求的百分比预计将从2014年的5％上升到2023年的约14％。根据彭博新能源财经估计，每千兆瓦的太阳能发电容量需要12吨白银，到2030年，白银对太阳能电池板的需求可能增长近169％，达到约2.73亿盎司。

澳大利亚新南威尔士大学的一篇论文指出，到2027年，光伏设备制造商将消耗每年白银供应量的20％以上，到2050年，光伏电池板将消耗当前全球白银储量的约85-98％。

■ 同时，全球产量正在下降

目前白银短缺，纽约和伦敦交易所的白银库存大幅下降，甚至比黄金库存的下降幅度还要大。

贵金属矿业公司惠顿贵金属的总裁兰迪·斯莫尔伍德表示，全球白银产量一直在下降：“大约五六年前，我们达到了白银供应的峰值，从那时起，全球白银产量实际上一直在下降，矿山根本无法生产那么多的白银。”

美国白银学会的数据显示，2022年矿山生产的白银供应量为8.432亿盎司，低于2016年的峰值9亿盎司。

■ 哪些公司是主要的白银生产商？

白银生产集中在全球少数几个国家，主要集中在秘鲁、智利和玻利维亚等拉丁美洲国家。墨西哥一直是世界上最大的白银生产国，其大量产量来自弗雷斯尼洛和佩尼亚斯基托矿等。

同时，在美国和加拿大， $赫克拉矿业(HL.US)$ 位于阿拉斯加的格林溪矿被认为是世界上最大、成本最低的原始银矿之一。

$泛美白银(PAAS.US)$ / $Pan American Silver Corp(PAAS.CA)$ 在安大略省蒂明斯地区经营多个矿山，生产白银和黄金。

$Wheaton Precious Metals Corp(WPM.CA)$ / $Wheaton Precious Metals(WPM.US)$'777矿——位于曼尼托巴省，由哈德贝矿业公司运营，是铜、锌、金和银的重要生产商。

除了白银股票外，还有像iShares Silver Trust这样的ETF可以追踪市场上实物白银的价格。

■ 华尔街上调白银目标价

花旗研究分析师在最新研究报告中表示，在投资需求的推动下，白银价格可能在下半年上涨至每盎司32美元左右。分析师指出，从2月中旬到4月中旬，白银价格的上涨不仅是由于空头回补活动，还归因于投资者建立的新多头头寸。此外，3月和4月的白银ETF流入量是自2021年第一季度以来最强劲的，白银衍生品交易者往往看涨，因为期权市场看涨期权的波动性与看跌期权相比相对较高。分析师还补充说，乘用车和电动汽车对白银的需求似乎在结构上支撑了白银价格。

矿山产量的增长在很大程度上受制于以银为副产品的其他金属项目。澳新银行集团的分析师在一份报告中表示：“我们估计白银市场正在进入数十年来从未见过的紧张时期。”

经纪公司OANDA的高级市场分析师埃德·莫亚表示：“一旦美联储紧缩政策的高峰到来，白银应该会再次变得有吸引力。”