大盘再创新高！但是新高下却暗藏风险？

上周四，SPX的看涨期权成交额已经创下历史纪录，名义本金高达2.6 万亿美元，远超历史上任何时期的峰值，市场多空力量已极度失衡，每 10 笔期权交易中就有近 6 笔押注上涨。

由期权驱动的行情一旦出现市场情绪转向，或期权集中到期，做市商的对冲操作将从买盘转为卖盘，引发指数的剧烈回调。

BP 500 目前看似强势，实际市场参与度远低于指数表现。从广度数据看，近 30 日跑赢大盘的个股占比仅 22%，处于近 30 年历史最低水平，这是BP 500 历史上第四次在指数创出新高的同时，有超过 5% 的成分股创出 52 周新低，前三次后续都迎来较为剧烈的调整。

一周大涨之后，当前对冲基金对中期动量策略的押注，正处于史无前例的极端水平。高盛机构经纪数据显示，动量敞口已经处于最近5 年 100% 分位、最近1 年 99% 分位，意味着过去 5 年从未出现过如此拥挤的交易状态。

美股半导体指数 $SOX 现在处于 26 年来最极端的超买状态，昨天首次突破 200 日均线 50% 以上的阈值，当前偏离度高达 52.61%，远超历史临界水平。从统计规律看，过去三次触发阈值后，指数在 1到3 个月内仍有上涨动能，3到6 个月后则普遍进入调整，9到12 个月内平均最大回撤超 40%。$半导体 (LIST2015.US)$ $半导体ETF (LIST21032.US)$ $三倍做多半导体ETF-Direxion (SOXL.US)$ $半导体ETF-iShares (SOXX.US)$ $英特尔 (INTC.US)$