腾讯音乐第三季度财报回顾:业绩符合预期,音乐订阅收入强劲增长
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11月14日,腾讯音乐(TME)发布了第三季度财务报告。11月15日,招银国际发布了对腾讯音乐第三季度财务报告的评论,称该公司第三季度的业绩符合预期,音乐订阅收入增长强劲。
1。估价
股票评级: 买
财务报告发布当天的收盘价:8.25美元
招商银行国际目标价:8.90美元
近期收盘价:8.40美元(截至2023年11月28日)
来源:Moomoo
2。要点
TME发布了2023年第三季度财务报告,总收入同比下降11%,同比下降10%,至66亿元人民币,这主要是受社交娱乐业务疲软的影响。非国际财务报告准则净收入同比增长2%,达到14.1亿元人民币。
2023年第三季度,核心音乐订阅收入进一步加速增长,同比增长42%,这主要是由付费用户和ARPPU的稳定增长推动的。预计 4Q23E 的总收入将同比下降10%,至67亿元人民币,管理层目前的目标是在 FY24E 中实现正的总收入增长和净利润率的增长。
根据DCF估值法,招商银行国际给出了买入评级,目标价为8.90美元(WACC为11.6%,终端增长率为2.5%)。
主要业务如下图所示:
来源:Moomoo
3。业绩展望
(1)。第三季度音乐订阅收入强劲增长
在23年第三季度,TME的在线音乐业务同比增长33%,达到46亿元人民币,占总收入的69%。音乐订阅收入同比增长42%,达到32亿元人民币,这主要是由ARPPU/付费用户的稳定增长推动的。非订阅音乐收入同比增长15%,达到14亿元人民币,并采用了更多创新的广告形式来增加广告收入。TME将加大力度发展物联网业务,推广超级贵宾订阅,并推出家庭会员计划,以推动2024年音乐订阅收入的增长。
(2)。社交娱乐收入在第三季度同比下降,但预计将在24财年稳定下来。
社交娱乐收入同比下降49%,至20亿元人民币,占23年第三季度总收入的31%。预计,4Q23E 中的社交娱乐收入将同比下降53%,同比下降9%,而在FY24E,按季度计算将逐渐稳定下来。
4。未来期望
管理层预计,第四季度GPM将继续提高QoQ,进一步扩大毛利率。预计在毛利率提高和成本控制的支持下,第四季度的非国际财务报告准则净收入将同比增长2%,达到14.6亿元人民币。
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104660389 : 在两年前的大规模抛售之后,你预计TME的定价水平会恢复到两位数的水平吗?