LULU财报前瞻：这份成绩单能重建市场信心吗？
TD银行2026财年第一季度业绩电话会议
关键要点（AI生成）
财务表现
- 创纪录盈利$42亿，每股收益（EPS）为$2.44，推动股本回报率（ROE）达到14.2%，同比增长100个基点
- 剔除美国战略卡组合、外汇和保险服务费用的影响后，银行整体税前利润总额（PTPP）同比增长19%
- 所有业务收入同比增长11%，净息差（NIM）上升43个基点
- 普通股权一级资本比率（CET1）为14.5%，有机资本积累强劲，并实现连续第三个季度正向经营杠杆
业务亮点
- 加拿大个人与商业银行（P&C）创下营收、税前利润总额（PTPP）、盈利、存款及贷款量的历史新高，贷款同比增长5%
- 美国银行业务实现22%的年度盈利增长，核心贷款增长2%，中端市场贷款余额增长4%
- 财富管理业务实现了创纪录的盈利和资产规模，其中ETF资产超过了$310亿
- 推出了用于RESL预裁决的代理人工智能解决方案，将处理时间从15小时缩短至几分钟
财务指引
- 正在按计划实现2026财年3-4%的费用增长目标
- 继续预期2026财年的PCL将保持在40-50个基点范围内
- 美国银行业务正朝着在2026财年实现$29亿的美国盈利目标迈进
- 以在2027财年下半年实现13%的核心一级资本（CET1）比率为管理目标
机会
- 人工智能战略采用“一次构建、多处使用”的方式，在中期内创造$10亿的价值，从而加快部署速度
- 在全行范围内发展特许经营关系存在重大机会，信用卡渗透率不断提高
- 通过运营效率提升，中期目标是实现每年22亿-25亿的成本节约
- 在美国和欧洲推出了合成型大宗经纪业务，以分散客户的大宗经纪供应商
风险
- 正在进行的美国反洗钱补救计划需要持续的投资和验证工作，预计2026财年将花费$5亿
- 需要在信用卡和财富管理领域保持竞争优势
- 表现受宏观经济状况和利率环境变化的影响
完整记录（AI生成）
主持人
大家早上好，欢迎参加多伦多道明银行集团2026年第一季度业绩电话会议。现在我将会议交给投资者关系主管Brooke Hills女士，请发言，Hills女士。
布鲁克山
谢谢，接线员。早上好，欢迎参加多伦多道明银行2026年第一季度业绩报告会。今天的演示将由银行首席执行官Raymond Chen首先发言，接着是美国银行业务主管Leo Salone，之后银行首席财务官Kelvin Tran将介绍我们第一季度的经营业绩。
Ajay Bomwale，首席风险官，将对信贷质量发表评论，随后我们将邀请电话中的分析师提问。今天也在现场回答大家问题的是加拿大个人银行业务主管Sona Mehta，加拿大商业银行业务主管Barbara Hooper，财富管理和保险业务主管Paul Clark以及批发银行业务主管Tim Wiggin。
请翻到下一页。我们在本次电话会议中的评论可能包含前瞻性陈述，这些陈述涉及假设，并具有固有的风险和不确定性。实际结果可能有重大差异。我还想提醒听众，本行使用非GAAP财务指标得出调整后的结果。
本行认为，调整后的结果可以更好地帮助理解管理层如何看待银行的表现。Ray、Leo和Kelvin将参考调整后的结果进行说明。有关非GAAP指标及重大因素和假设的更多信息，请参阅我们2026年第一季度的管理层讨论与分析。
我还想指出，从本季度开始，银行将其美国零售业务部门更名为美国银行业务，以更好地反映该部门的金融产品和服务。那么，现在我把演讲交给Ray。
雷蒙德·陈
感谢您，Brooke，大家早上好。感谢大家的参与。我们又度过了一个强劲的季度，继续在各项战略重点上展现动能。第一季度，银行取得了出色的业绩，每股收益（EPS）达到$2.44，创下了42亿的盈利记录，推动股本回报率（ROE）达到14.2%，同比增长100个基点。
我们看到市场驱动型业务中交易和费用收入增长强劲，加拿大个人与商业银行业务（P&C）的业务量增长以及利润空间扩大。批发和美国商业银行业务中的减值准备金（PCLs）环比略有上升，反映了不同行业的少数借款人情况。总体信用表现符合我们的预期。
我们继续预计2026财年的减值准备金将保持在40至50个基点的范围内。Ajay稍后将在他的发言中分享更多细节。本季度我们的同比支出增长继续放缓，并且连续第三个季度实现了正向运营杠杆。
我们有望实现2026财年3%至4%的支出增长目标。银行第一季度的核心一级资本比率（CET1）为14.5%，本季度有机资本积累强劲。一月份，我们完成了$80亿的股票回购，并启动了新的$70亿股票回购计划。
截至第一季度末，我们已回购了约8,400万股。通过这两个回购计划，我们仍然致力于持续将过剩资本返还给股东。我们坚信TD当前的股价并未完全反映银行的内在价值。
TD拥有强劲的发展势头，我们认为未来还有相当大的上升空间。即使进行了大规模的股票回购，TD强大的有机资本积累意味着银行需要时间才能达到13%的核心一级资本比率（CET1）。这对任何银行来说都是令人羡慕的位置。
作为TD的独特优势，我们正朝着在2027财年下半年实现13%的核心一级资本比率（CET1）的目标管理。总体而言，随着我们继续执行深化关系、简化和加速TD运营并以纪律严明的方式执行的战略，我们在各项业务中都保持着良好的发展势头。
只要宏观经济条件继续保持积极态势，我们相信2026财年每股收益（EPS）增长6%至8%和股本回报率（ROE）13%的目标存在潜在的上升空间。请翻到第3页幻灯片。
加拿大个人与商业银行业务创下了收入、税前利润（PTPP）、盈利、存款和贷款量的历史新高。在房地产抵押贷款方面，贷款同比增长5%，并且我们持续实现逐季的原始利润率扩张。此外，我们在专有渠道中看到了第一季度创纪录的放贷额。
在信用卡业务方面，我们实现了十年来最高的季度客户获取量，这得益于现有客户的创纪录预批准和销售点的深度渗透。在我们的分行，商业银行业务持续加速，贷款和非定期存款分别同比增长6%和7%。
在投资者日，我们阐述了抓住深化机会的战略，包括前线扩展。自2024财年结束以来，我们已经增加了300多名商业银行家，增幅达10%，并且我们看到了这一战略带来的好处正在显现。
在美国银行业务中，随着我们不断深化与客户的关系，核心业务线继续保持良好势头。中型市场贷款余额同比增长4%，并且我们看到强大的管道增长，承诺额同比增长15%。
美国专有信用卡余额同比增长15%，数字客户获取创下记录。本月初，我们完成了将Nordstrom的信用卡客户转移到我们的服务平台上，这是构建信用卡业务的重要战略里程碑，提供了规模效应。
在美国财富管理业务中，总客户资产同比增长12%，大众富裕阶层客户资产同比增长18%。财富管理和保险业务创造了收益和资产的新纪录。
首先我要祝贺直接投资团队。上周，当我们个人理财专家Rob Carrick表示TD Direct Investing仍是加拿大在线交易平台之王时，我们再次被市场认可为领导者。
正如我们在加拿大商业银行业务中所看到的那样，我们的前线扩展战略也取得了成效。在财富管理领域，自2024财年末以来，我们新增了近200名财务规划师和顾问。在最新的数据中，TD通过新聘的财务规划师获得了19个基点的市场份额，并带来了强劲的增长。
本月，我们成功整合了我们的全权委托业务和私人财富管理业务。这简化了我们的商业模式，增强了对客户的价值主张，并有助于我们为超常增长做好定位。预计它将在平台和运营效率方面释放出$4,000万，正如投资者日所述。
在保险业务方面，我们继续巩固作为加拿大领先数字化直销保险公司的地位，近80%的客户已实现数字化互动，向着投资者日设定的90%目标取得了显著进展。此外，我们对保险业务有着显著的增长抱负，并且正在缓解伴随增长而来的波动性。
本季度，我们在加拿大市场发行了另一款创新的巨灾债券，这是首个提供针对中小型灾难事件综合损失保护的债券。批发银行业务在强劲的客户活动支持下，交付了创纪录的收入和利润，涵盖了全球市场和公司投资银行业务。
团队在严谨的执行方面继续取得进展，本季度实现了更高的股本回报率（ROE），并且同比费用增长有所放缓。TD Cowan 在2025年Extel全球固定收益调查的10个类别中排名前十，而TD Securities被《贸易与财资支付》评为北美最佳贸易融资银行，反映出持续的动力。
请翻到第4页。本季度，我们继续推进深化关系、简化和加速TD运营并严谨执行的战略。正如我们在投资者日分享的那样，TD在整个银行范围内有巨大的机会来发展特许经营关系。
本季度，我们推动了加拿大消费者和小型企业信用卡以及美国专有银行卡的渗透率提升。我们也在TD Securities的深化目标上取得了进展。我们在美国和欧洲推出了合成主经纪业务。
我们的客户告诉我们，他们希望多元化其主要经纪商，而我们强劲的资产负债表和能力使我们在这个机会中处于有利位置。我们中期通过AI实现$10亿价值的目标反映了我们迄今为止的进展以及对未来的信心。
我们AI战略的核心原则是'构建一次，多次使用'，通过可重复的模式扩展AI，从而加快AI的部署并降低交付成本。去年我们在联络中心首次推出的生成式AI知识管理解决方案已经让我们看到了这种方法的好处，并且现在已经在加拿大的1000多家分行部署。
过去需要同事在多个屏幕之间切换才能回答的问题，现在几秒钟内就能解答。我们正在以同样的方式处理代理AI。我们启动了代理AI解决方案的初步扩展，用于简化RESL预裁决流程。这为在RESL及其他业务中更广泛地采用代理AI奠定了基础。
我们正在整个银行范围内严谨执行。Kelvin将在他的发言中分享更多关于我们实现结构性成本削减的努力的细节。我们有一个明确的战略，推动更高的股本回报率（ROE），美国银行业务连续四个季度ROE改善，批发银行业务同比ROE上升超过400个基点。
我仍然相信我们将实现投资者日制定的中期目标。事实上，对于ROE而言，我们可能比预期更快达成目标。按照目前的盈利水平，通过股票回购实现13%的CET1比率将带来大约100个基点的ROE提升。
实现我们的20亿-25亿成本削减目标将额外带来150个基点的ROE提升，而且所有业务都专注于推动ROE达到投资者日设定的目标。凭借这些杠杆措施以及第一季度的强劲表现，我对实现16%的ROE充满信心。
请翻到第5页。根据Brand Finance的排名，TD是唯一一家跻身全球最有价值品牌前100名的加拿大公司，我们继续投资以延续这一领先地位并深化客户关系。
本月初，我们推出了新品牌，进一步强调在这个以数字化为先的复杂世界中，TD 将始终以人为本，在每一次互动和每一个渠道中提供更简单、更直观且联系更紧密的银行体验。
感谢全行同事们的奉献与承诺。因为有你们，TD 再次走向成功。接下来，我把话筒交给Leo。
莱奥·萨隆
非常感谢您，Ray，大家早上好。请翻到第6页幻灯片。随着我们步入2026年，我们仍然专注于首要任务，并在我们的美国反洗钱补救计划方面按预期取得良好进展。
本季度，我们继续提升项目效率、效能及准确性。本月，我们的新KYC（了解你的客户）平台已向商业用户上线。这是一个重要的里程碑，因为它提供了一个集中式平台，可以在单一的“了解你的客户”档案中收集和维护客户信息。
在未来几个月完成该新系统的全面实施后，我们将更好地洞悉客户情况，从而建立一个强有力反洗钱计划的重要基石。此外，正如我们之前提到的，我们正在继续开发更多的人工智能和机器学习功能。
去年我们在交易监控系统中实施了机器学习模型，未来几个季度将部署更多模型到我们的项目中。最后，我们推出了一种增强型的金融犯罪风险评估方法，这种方法以数据驱动，使得对银行金融犯罪风险的评估更加精细。
我对团队所取得的成绩感到满意，并确信我们正在构建一个可持续发展的项目，这将为我们未来的业务打下坚实基础。从财务角度来看，尽管投资会因季度而波动，我们仍预计2026财年的反洗钱补救支出将为$5亿。
也就是说，随着我们完成剩余的管理补救行动，我们的支出结构将逐渐转向验证工作和回溯成本。至此，我将发言交给Kelvin。
Kelvin Tran
谢谢，Leo。请翻到第7页。在强劲的营收增长势头和严谨的执行力推动下，多伦多道明银行（TD）本季度表现出色，创下盈利记录。去除美国战略信用卡组合、外汇以及保险服务费用的影响后，全行税前利润同比增长了19%。我们已在第23页分享详细信息。
收入同比增长11%，反映了我们所有业务的增长。净息差（NIM）上升43个基点。总准备金金计提（PCLs）处于我们的指导范围内。由于可变薪酬、外汇及美国战略信用卡组合的影响，费用支出同比增长7%，其中约1%为相关驱动因素。我们实现了连续第三个季度的正运营杠杆。
请翻到第8页。本季度我们产生了$2亿的税前重组费用，主要由进一步的劳动力优化推动。目前我们已完成了重组计划，其总费用达到$8.86亿税前金额。我们预计完全实现后的年度税前成本节约将达$7.75亿。
我们的重组计划只是推动银行结构性降本举措的一部分。正如您在投资者日所听到的，我们的中期目标是实现每年2.2至$25亿的税前成本节约。
随着我们在可重复模式上的扩展，人工智能正在助力这些节省的实现，推动更快的部署并降低交付成本。强有力的费用管理以及对单位成本的更深入理解也是这一努力的关键组成部分。
在保险领域，我们预计通过供应商优化及AI在欺诈检测和流程再造中的应用，在中期内可以实现超过$1.5亿的理赔成本削减。这将缩短理赔欺诈检测的时间，并提高理赔解决的速度和准确性，从而进一步提升客户体验。
我们在财富管理领域也取得进展。对流程改进、数字化及AI能力的投资预计将减少完成财务计划所需时间50%，为更高价值的咨询和业务开发活动腾出空间。这只是开始，我们期待在工作推进过程中提供进一步更新。
请翻到第9页。加拿大个人和商业银行板块取得了创纪录的收入、税前利润、盈利、存款及贷款量。平均存款同比增长3%，反映个人存款增长3%，商业存款增长5%。平均贷款量同比增长5%，其中个人贷款增长5%，商业贷款增长6%。
净息差保持稳定，环比上升1个基点。凭借良好的收入和严格的费用管理，我们实现了超过200个基点的运营杠杆。我们进行了战略性投资以深化关系，例如在重点市场增加商业银行家，并致力于创造更简单、更快速的客户体验，同时降低结构性单位成本，包括Ray分享的RESL预审批代理式AI功能的推出。
展望未来，我们将抓住机会投资于战略优先事项，同时继续保持严谨的执行。展望第二季度，我们再次预计净息差将保持相对稳定。
请翻到第10页。在美国银行业务方面，收益同比增长22%，PTPP增长7%，ROTE提高了30个基点至14.7%。排除政府银行业务中的资金转移和目标缩减，存款同比增长1%。
核心贷款同比增长2%，反映了银行卡、房屋净值贷款以及中端市场业务的持续强劲表现。净息差为3.38%，环比增长了13个基点，主要是由于上一季度对客户存款利率进行了调整，并且产品结构改善使利润率提高。展望第二季度，我们预计净息差将适度增加。
费用支出同比增长8%，主要受更高的治理和控制成本以及员工相关费用的影响。如Ray提到的，本月初我们完成了诺德斯特龙信用卡客户的平台迁移工作。
未来，在诺德斯特龙业务中，TD银行将占据更大的收入份额，并承担相应的预期损失。第22页提供了一个关于我行战略性卡片合作关系会计处理的示例。鉴于诺德斯特龙变更以及与类似交易一致，我们预计将在第二季度作为特别项目处理一笔$1.45亿美元的应收账款调整。
诺德斯特龙的转换已在投资者日提供的指导中全面体现。美国银行业务有望在2026财年实现$29亿美元的盈利目标。
此外，我还想强调一下我们对美国银行业务财务报表展示方式的变化。TD银行投资于税收优惠实体，以支持我们在其中运营的社区并产生所得税优惠。此前，这些投资的亏损计入非利息收入，而相关的税收优惠则计入所得税拨备。
从本季度开始，为了增强与美国同行的可比性，我们按照国际财务报告准则（IFRS）将这些亏损从非利息收入重新归类至所得税拨备。同时，我们在企业部门进行了抵消调整，因此不会影响全行层面的非利息收入或所得税拨备。
这一变化降低了美国银行业的效率比率。因此，我们更新了中期目标，预计美国银行业务将在2029财年实现50%左右的效率比率。
请翻到第11页。在第一季度，财富管理和保险业务均创下了收益与资产的新纪录。我们的各项业务都取得了市场份额的增长，其中直接投资业务的收入占比同比增长了97个基点。日均交易量同比增长10%，这得益于新客户的增长以及客户关系的深化。
ETF资产规模突破$310亿美元，较2024财年末的$170亿美元大幅提升，正稳步迈向我们的中期目标$540亿美元。在保险业务方面，我们继续专注于盈利性增长，净资产收益率（ROE）同比提升了80个基点。
按季度环比，不包括可变薪酬的部分支出下降了2%，反映出严格的费用管理。我们正在推动结构性成本节约，同时也在为未来投资，包括整合我们的自由裁量私人财富业务以及我们新推出的TD Easy Trade应用程序。
请翻到第12页。批发银行业务创造了收入和盈利的历史新高，这得益于全球市场和企业投资银行的广泛强劲表现，尤其是在大宗商品、全球股权衍生品、咨询费和股票承销方面表现突出。
整体业绩反映了平台的深度和多样性，加上高水平的客户活动和有利的市场条件。不良贷款准备金（PCLs）有所增加，反映出各个行业的少数借款人的情况。Ajay将在他的发言中分享更多细节。
由于我们持续在技术和前台能力建设上进行投资，支持业务增长并支付更高的可变薪酬，支出同比增长了5%。本季度的股本回报率为12.6%，主要受强劲的收入增长、适度的支出增长以及纪律严明的资本管理驱动。
请翻到第13页。本季度公司净亏损为$1.53亿，较去年同季度的亏损有所减少，这得益于来自资金管理和资产负债表管理活动的较高收入，部分被较高的公司支出所抵消。
请翻到第14页。普通股一级资本比率（CET1）本季度末为14.5%，环比下降15个基点。本季度我们实现了强劲的有机资本积累。该行在第一季度根据之前的和当前的股票回购计划共回购了1,900万股普通股，使CET1减少了38个基点。
正如Ray所说，多伦多道明银行的资本状况是一个竞争优势。我们仍然致力于持续将多余的资本返还给股东。说到这里，我将把话筒交给Ajay。
Ajay Bomwale
Kelvin：好的，谢谢Kelvin，大家早上好。我对本季度银行的整体信用表现感到满意。现在让我从第15页开始介绍结果。毛不良贷款形成率为27个基点，较上一季度增加了4个基点。
这一增长主要记录在批发银行和美国商业贷款组合中，涉及多个行业中的少数借款人，但加拿大商业贷款组合的形成率较低，部分抵消了这一增长。
请翻到第16页。总不良贷款环比增加了2个基点，达到58个基点或$55.9亿。这一增长反映在美国商业和加拿大消费者组合中，部分被加拿大商业贷款减值的减少所抵消。
请翻到第17页。请注意，我们的报告中列出了PCL比率，包括美国战略信用卡PCL合作伙伴分担前后的毛额和净额。我们提醒您，记录在公司业务段中的美国信用卡PCL完全由我们的合作伙伴承担，并不影响银行的净利润。
银行的信贷损失拨备为43个基点，环比增加了$5,700万或两个基点，主要由批发银行业务推动，部分被加拿大个人和商业银行业务中较低的拨备所抵消。
请翻到第18页。不良PCL为$11.6亿，环比增加了$2.21亿，主要是由于批发和美国商业贷款组合中的信用迁移，涉及多个行业的少数借款人，部分被加拿大商业贷款中较低的拨备所抵消。
本季度银行不良PCL增加的一半以上是由于批发业务中的单个借款人造成的。我们认为本季度批发业务中的不良拨备水平不会反映典型的未来运行率。
银行记录了$1.25亿的正常类PCL回收，这反映了宏观经济预测的改善以及批发和美国商业贷款组合从正常类迁移到不良类的变化。正常类PCL回收主要记录在美国银行业务和批发业务段中。
请翻到第19页。信贷损失准备金环比减少了$1.44亿，这部分与加拿大和美国经济预测改善带来的$1.56亿外汇影响有关，但批发和美国商业贷款组合中的不良准备金增加部分抵消了这一减少。
总结一下，本季度银行表现出强劲的信贷表现，PCL处于去年年底提供的指导范围内。此外，我们的拨备依然审慎，总贷款的准备金覆盖率达到了99个基点，其中包括超过$5亿的储备，用于应对持续的政策和贸易不确定性。
展望未来，尽管结果可能因季度而异，并受经济状况变化的影响，我们仍然预计2026财年的PCL将保持在40到50个基点的范围内。考虑到我们审慎的拨备、广泛的产品和地区多元化、强大的资本地位以及周期内的承销标准，多伦多道明银行有能力应对各种经济情景。
好了，操作员，我们现在可以开始问答环节了。
主持人
谢谢各位。我们现在开始问答环节。如果您有问题，请按电话上的星号键再按1。您将听到提示音表示您的问题已被接受。如果您希望退出轮询过程，请按星号键再按2。
如果您使用的是扬声器，请在按任何键之前先拿起听筒。第一个问题来自Canaccord Genuity的Matthew Lee。请继续。
马修·李
嘿，谢谢您回答我的问题。如果我们假设到2027年您的CET1比率达到了13%，并且您的成本节约持续改善并实现盈利增长目标，我认为我的计算表明您可以在2027年底达到16%的股本回报率（ROE）。您能否谈谈有哪些因素可能会阻碍您实现这一目标，或者只是为未知情况留有余地？
雷蒙德·陈
谢谢，Matt。我是Ray，感谢您的提问。正如我在第四季度财报中所说，我们确实看到了非常好的势头，尤其是在2025财年之初，并且您已经看到这种势头延续并在第一季度之后反映在我们的ROE上，达到了14.2%。
Matt，我对此的看法是关于我们能控制的一些事情。如果您考虑我们在2026年下半年或2027年将CET1比率降至13%，正如我在评论中提到的，这为我们提供了另一个100个基点的空间。我们在$20亿到$25亿的成本削减方面进展顺利，同时也在进行纪律性及结构性成本降低。
可以说，在我们所专注的事项上，我们的进度甚至有些超前，这为我们带来了另外150个基点的提升。因此，如果纵观我们本季度的各项业务，TD银行的所有业务都按照投资者日的承诺提高了ROE。
所以我想说的是，正如我们在第四季度评论中所说的那样，我们比投资者日时的预期还要提前。对于实现我们给出的16% ROE目标的指导，我们充满信心，这就是我对此的看法。
马修·李
好的，这很有帮助。可能再问一个简短的问题。在美国贷款账目中，总贷款下降了9%，但核心贷款增长了2%。您能不能帮我们理解一下，在美国发展这个账目的重点领域是什么？为什么我们认为核心贷款增长会超过被识别的销售和流失？
利奥·萨隆
那么Matt，感谢你的提问。如果看本季度的核心贷款增长，达到了2%，我来为你分解一下。正如我们在投资者日讨论中所强调的，我们看到了非常强劲的消费贷款增长，尤其是我们的信用卡业务，特别是银行卡业务是我们重点关注的领域。
为了让你了解我们在这一领域的动能，本季度我们实现了15%的余额增长，同比增长了33%的单位销售量。我们使用“渗透率”作为衡量信用卡组合成功的关键指标，与去年相比，信用卡对我们存款客户群的渗透率提高了200个基点。
因此，我们正在朝着投资者日提出的增长30%的目标迈进，并且在圣诞季之后，销售活动依然强劲。综合考虑这些因素，我们对以信用卡表现为支撑的消费贷款增长感到满意。
在商业方面，高端市场的情况有所不同。在公司中端市场业务中，我们看到了相对较好的活跃度和贷款需求。我们的中端市场业务增长了4%，而Ray在其评论中提到，我们的实际承诺金额增长了15%。所以，市场高端的管道看起来不错。
同样，在我们的专业业务中，比如高等教育，这是对我们非常重要的一个领域，我们看到贷款增长了约5%。所以在高端市场，我们看到了良好的贷款需求，美国的经济势头正在转化为强劲的贷款增长。
然而在美国市场的整体环境中，小型企业和低端社区银行层面的增长稍显迟缓。我认为这些企业更容易受到贸易不确定性、供应链中断以及当前利率环境的影响。
所以我们仍然看到一些温和的增长。但总体来看，我对这2%的增长感到满意。总体上，我预计增长率将在接下来的几个季度适度加快。
根据你提出的整个投资组合何时切换到净增长状态的问题，我们的目标是在第三季度实现总贷款的净增长。这意味着包括那些被标记为缩减的贷款，我们将在美国的整体银行层面实现净贷款增长。
马修·李
好的，非常感谢。我把线交给下一位。谢谢，Ben。
主持人
谢谢。下一个问题来自加拿大国家银行金融的Gabriel Deshane。请讲。
Gabriel Deshane
是的，我只是有一个关于信贷表现的简短问题，因为我们看到不良贷款和表现良好的贷款走向了不同的方向。你对不良贷款的情况以及未来的预期做了解释，这很好。我只是想知道，在表现良好的贷款释放方面，我想部分原因可能是美国的一些流动。但你们做了哪些宏观调整可能导致这些相当显著的释出呢？
Ajay Bomwale
好的，谢谢Gabe提问。再说一次，我会说表现为良好所带来的释出是合理且经过所有治理流程的，主要由两方面驱动。一方面是宏观经济的变化，如果你查看我们的披露信息，你会发现失业率在加拿大和美国都有所改善，并且GDP数据也有所提升。这是释出的一部分原因。
第二部分，甚至不应将其看作是释出。我们在应对那些正在迁移的名字时建立了表现良好的储备。当那笔贷款从表现良好迁移到不良时，我必须冲销表现良好的部分并将其计入不良。所以这就是两个组成部分。但正如我说过的，这是有充分依据的。
Gabriel Deshane
好的，谢谢。
主持人
谢谢。下一个问题来自加拿大帝国商业银行资本市场的Paul Holden。请讲。
保罗·霍尔登
谢谢。早上好。关于Leo业务有两个问题。我想首先是关于净息差（NIM）扩张，本季度增长了13个基点，下个季度指引是温和扩张。我认为这与我们本季度得到的指引相同。那么是什么推动了本季度的超预期表现，这种潜在的上升势头是否会延续到下个季度？
第二个问题是，在您提到的良好净息差扩张、贷款增长开始改善，并预计在第三季度转为正增长的情况下，同时我也看到了良好的费用控制，我们能否开始期待在2026年看到美国银行的正向经营杠杆和较低的效率比率？
利奥·萨隆
所以Paul，让我来回答这两个问题，然后我可能会就美国整体表现给出一个总结性看法。首先从净息差（NIM）说起。我们的净息差达到338个基点，环比增长13个基点，同比增长52个基点。因此，显然这是一个强劲的表现，主要有三个因素。
第一，去年我们所做的所有贷款重组工作的剩余影响，这显然给了我们强大的推动力。第二，我们在整个资产负债表调整过程中，对存款和贷款账目进行了选择性重新定价。第三，我们从较高利率中获得的顺风效应。这些都是三大主要驱动因素，稍微抵消了一部分美联储降息的影响。
展望下一个季度，由于债券重组活动的影响已经反映在我们的净息差中，我们将不会从中获得太多助力。但我仍然认为我们会有一些较为温和的净息差扩张机会。随着我们考虑今年余下的时间，高利率带来的利好依然存在，但我们需要吸收美联储计划在下半年进行的降息影响。
所以，总体来说这就是我们对未来净息差的看法。不过正如你所见，从收入角度来看，绝对基数上的净利息收入同比增长了10%。因此，我们对目前看到的增长动能非常满意。
总的来说，关于我们整体贷款表现或业务广义状态，我对这个季度感到非常满意，净收入达到了{{|无符号数字与数字单位与货币单位_0|}}，同比增长22%，由收入增长和稳健的信贷表现共同推动。我认为这是一个不错的扎实表现。
我们确实看到您提到的这些关键贷款领域的加速增长，而且我认为这种情况会在接下来的几个季度继续。不过我还想强调一下您的成本管理观点。我们在战略性的成本管理策略上投入了许多努力。
我们看到您提到的那些关键贷款领域正在加速发展，我预计这种趋势将在接下来的几个季度中持续下去。但我确实想提到您的费用问题。我们在费用战略成本管理策略上投入了很多努力。
正如您本季度所见，我们确实如在投资者日宣布的那样关闭了51家门店。因此我们将看到分销成本的节省。我们继续积极推进供应商管理计划，并在上个季度取得了显著成果，这无疑将有助于我们未来的费用支出结构。
人工智能和一些流程自动化工作仍是重中之重，我们开始看到一定程度的机会，至少可以改变与我们的补救计划相关的资源配置组合，所有这些都应在年底前对费用产生一定的下行压力。
因此，综合当前我们享有的收入动能、已实施的定价纪律以及我们在费用控制方面持续落实并将在今年剩余时间内显现效果的措施，我对今年剩余时间的前景感到相当有信心。
保罗·霍尔登
很好。如果可以的话，我再提一个问题：从季度环比来看，分支机构数量减少了大约5%，但全职员工（FTE）却增加了约2.5%。能否简要谈一下您正在哪些领域增加人力？我就问到这里，谢谢。
莱奥·萨隆
Paul，我很高兴你提到这一点，因为我之前应该先说的，但我们完成了一项非常重要的交易。我们成功将Nordstrom产品组合迁移到我们的平台。自上周末起，我们已经开始为整个Nordstrom组合提供服务。
所以您看到的全职员工（FTE）人数的增长，主要是新增了呼叫中心代表、催收人员及反欺诈专员，以应对我们现在直接管理的扩展业务量。过去这一部分是由Nordstrom管理的。因此，我们扩充了团队来支持该组合的服务需求。
保罗·霍尔登
太好了，谢谢。
主持人
谢谢。下一个问题来自BMO资本市场Saurabh Mulvahidi。请讲。
Saurabh Mulvahidi
好的，谢谢。我只是想为Sona提个问题。如果我没记错的话，我认为你们业务的中期目标应该是目前所达到的效率比率，以及我认为你们现在所处的ROE水平或者至少是本季度的水平。那么从这些指标来看，你们的业务已经达到了最佳状态，还是仍有改进空间？
Sona Mehta
谢谢你的提问。是的，你提到的是我们投资者日设定的目标。因此，无论是效率比率还是ROE，我们的目标都是在40％左右。或许我可以退一步看这两个指标。显然，从收入和支出的角度来看，我们对本季度的表现感到满意。
回顾我们在投资者日的讨论，我们有许多手段来管理并提高效率比率。我们谈到了分销优化、技术平台和采购。但自投资者日以来，一个更为重要的驱动力是我们如何利用AI来提升效率比率。
也许我可以用几秒钟来详细说明一下。我们的方法主要是推动简单与快速，并且这会带来实际的损益结果。举个例子，在投资者日上我多次谈到速度和专业化，这是我们RESL战略的核心。
最近，我们将代理型AI部署并开始扩展到RESL工作流程中，将预裁决过程从15小时缩短至几分钟。这不仅加快了决策速度，而且正如我们所说，速度是我们的主要策略之一，它提升了员工体验，帮助我们赢得更多业务，当然也降低了结构性成本。
所以我认为你会发现我们接下来采取的一系列措施不仅会改善效率比率，还将在长期内提升我们的ROE，这些都是可以快速实施并产生实际价值的短期项目。回到你的问题，我们对目前的表现非常满意，并将继续努力，我们在实现投资者日目标方面取得了非常好的进展。
Saurabh Mulvahidi
如果我没听错的话，请纠正我如果有误——自从投资者日之后，由于AI的应用，您实际上是在将这些目标进一步提高，也就是更低的费用率和更高的ROE。这样说公平吗？
Sona Mehta
不完全是，抱歉。但我们确实会在目标上加大力度。我们坚持具体的目标，但势头和进展令人难以置信。我们看到这台发动机正在顺利运转，并且看到了很多可能性。
雷蒙德·陈
也许我只加入一会儿。此外，我想补充的是，从人工智能的角度来看，我们认为现在可以获得的好处，大家知道我们投入了10亿美元，5亿的收入，5亿的支出。Sona举了一个关于代理的例子，我们现在看到这在整个组织、每个业务线上的扩展程度。
所以如果你考虑这个抵押贷款的例子，它可以应用于信用卡，可以应用于小型企业银行，也可以应用于美国的商业银行。因此，我认为除了Sona提到的10亿美元之外，我们将从人工智能的角度获得更多的价值。
再说一次，大家知道，我们看到了良好的动能，比六个月前投资者日时预期的要好。所以我认为这是今年的良好开端，并且有很多动能。如果宏观经济环境持续下去，我认为我们在企业层面的ROE和我们提供的EPS指引都有上升空间。
Saurabh Mulvahidi
是的，我很感谢这些信息。谢谢。
主持人
谢谢。此时没有更多问题在队列中。我现在想把电话转交给Raymond Chen先生进行闭幕致辞。
雷蒙德·陈
好的，谢谢你，接线员，也谢谢今天大家的参与。我们很感谢你们的问题和评论。在第一季度，我们继续保持强劲的动能，实现了稳健的收入增长、积极的运营杠杆和创纪录的盈利。我们的ROE为14.2％，同比提高了100个基点，因为我们继续执行与大家分享的战略和目标。
2026财年有了一个良好的开端，我有信心TD银行将继续为股东创造价值。我期待下个季度再次与大家联系。谢谢。
主持人
谢谢各位。今天的电话会议到此结束。我们感谢您的参与，请您挂断电话。
详情请见多伦多道明银行 IR
提示：本摘要由AI语言模型基于公开信息生成，包括自动生成的字幕以及来自第三方来源公开发布的音频内容。尽管已尽力确保准确性，但AI生成的内容可能包含错误或遗漏。如需获取最准确和最新的信息，请参考各上市公司官方发布的资料。 本内容仅供参考，不构成投资建议或推荐购买或出售任何投资产品的依据。所呈现的观点和总结不代表moomoo的官方立场。Moomoo不对本内容的准确性、及时性或完整性作出任何明示或暗示的保证，并对因使用本内容而导致的任何损失概不负责。任何原始电话会议内容的版权归各上市公司所有。
免责声明：此内容由Moomoo Technologies Inc.提供，仅用于信息交流和教育目的。更多信息
评论（3）
发表评论
6