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星光闪烁的加拿大股票之旅:加拿大航空估值被低估了吗?

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Noah Johnson 发表了文章 · 06/05 03:26
在本文中,我将介绍加拿大最大的航空公司加拿大航空。如果你有兴趣,让我们继续读下去。
谁是加拿大航空?
$Air Canada(AC.CA)$ 是加拿大最大的航空公司,其主要业务侧重于客运和货物运输,每年为近5000万名乘客提供服务,并提供广泛的全球航线网络。因此,该公司的主要收入来源是乘客费,这意味着赚取机票费。总的来说,作为加拿大占主导地位的航空巨头,该公司的股价应保持稳定的上涨趋势。但是,今年,加拿大航空的股价波动很大,在5月2日发布第一季度财务报告后下跌了8%,但最近显示出轻微的复苏迹象。造成这种情况的主要原因是什么,公司还值得投资吗?请继续阅读我的分析。
星光闪烁的加拿大股票之旅:加拿大航空估值被低估了吗?
I. 成本全面上升,导致第一季度亏损。
在收入方面,加拿大航空第一季度的业绩实际上符合预期:第一季度总收入为52亿美元,同比增长7%。其中,客运收入同比增长9%,货运收入下降9%,其他收入增长1%,基本保持不变。每位乘客的收入下降了2.2%,这主要是由于大西洋市场的业务下降和载客量系数的下降。 加拿大航空表示,这主要是由于疫情后加拿大人对旅行的兴趣减弱,“被压抑的需求和'复仇旅行'随着时间的推移正在放缓。”
就区域细分而言,太平洋地区的收入增长最为强劲。对于加拿大航空而言,太平洋业务是指加拿大与亚洲国家(例如中国、日本和韩国)之间的航线。随着亚洲市场对加拿大旅游和贸易的重要性持续增长,太平洋航线已成为加拿大航空国际战略的重要组成部分。此外,大西洋航线的扩张受到中东政治问题的阻碍,该公司已将部分运力从大西洋地区部署到太平洋市场。结果,太平洋的运力同比增长了38.3%,这一调整使国内运力增长了2.5%,每位乘客的收入增长了2.8%;跨境运力增长了6.4%,每位乘客的收入增长了7.5%。 因此,可以看出,加拿大航空正在有意识地进行战略部署和调整,而这些调整已经在收入方面取得了成果。
但是,在2024年第一季度,加拿大航空仍亏损8100万加元,每股亏损0.27加元,这是其股价大幅下跌的主要原因。这种现象的主要原因是成本增加了10.29%,其中管理费用增幅最大,同比增长27.40%。这与公司的发展战略有关,包括增加航班、增加工资和数字化转型,这将增加维护成本和员工工资支出,同时增加客运量。因此,总体而言,第一季度的成本增长属于公司夏季产能扩张计划的必要步骤。
根据该公司最近的电话会议,预计2024年的产能将大幅增加,增长6%-8%。调整后的CASM(每可用座位里程成本)将增长2.5%-4.5%,这主要是由于运力与去年相比增长相对较低,而成本继续上升。该公司预计,调整后的息税折旧摊销前利润将在37亿加元至42亿加元之间,与去年基本持平。 管理层表示,2024年全年的利润增长目标是保持与前一时期的基本持平。
二。该公司的债务状况持续改善,去杠杆化过程正在有序推进。
尽管2024年的全年预期似乎有些平淡,但不可否认的是,这主要是由于当前的行业状况:航空公司成本仍然很高,而全球航空业务却在下降。
在机队和流动性方面,截至2024年第一季度末,加拿大航空的自由现金流约为100亿加元,其中包括87亿加元的现金和投资以及13.2亿加元的未开发信贷额度。该公司计划今年净增加五架飞机,包括一架波音787-9、两架空中客车A330-300、两架空客A220-300飞机,并处置两架A319飞机。同时,AC还在安排额外的MAX 8飞机租赁协议,计划于2024年交付并于2025年投入使用。
但是,值得注意的是,自去年以来,加拿大航空一直在对公司进行去杠杆化,净负债减少了近30亿加元,第一季度债务减少了7.86亿加元。目前,其债务仅为2022年底水平的一半,其净杠杆率已从2022年的5.1倍下降至0.9倍,这表明 该公司的去杠杆化过程正在按计划进行.
总而言之,如上所述,加拿大航空面临的最大问题在于扩张过程中自由现金流的减少。在现金流指导方面,该公司甚至给出了最悲观的预期,即到2026年现金流可能为负值。但是,与同行相比,该公司的股价目前相对较低,其基本面运行良好,没有出现重大问题。再加上即将到来的夏季旺季,该公司的股价仍有一定的增长空间。
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