'唱歌！中国大火熄灭，让STAR CM陷入黑暗

2024 年 4 月 8 日

STAR CM去年因亏损16亿元人民币而陷入亏损，此前围绕其主要赚钱工具 “Sing！中国” 真人秀

该公司正在起诉华纳唱片中国（香港），理由是已故歌手可可·李在一段引发争议的视频中发表了批评言论

作者：刘智恒

称其为坠落之星可能是一种轻描淡写的说法。

STAR CM 控股有限公司的(6698.HK) 这家真人秀制片人最近发布的一份报告突然脱颖而出，该节目显示，在《唱歌！》暂停后，该公司去年公布了近12亿元人民币（合1.65亿美元）的商誉减值。中国，” 其主要赚钱者。

减值使该公司今年亏损高达16亿元人民币，与2022年光明时期的8,690万元人民币利润相比急剧逆转。这种逆转是在围绕 “唱歌！中国，” 去年激怒了中国网民，使该节目的未来悬而未决。我们稍后将对此进行更详细的描述。

但最重要的是，这场骚乱使STAR CM的收入从2022年的水平下降了51.2％，至4.27亿元人民币。再加上商誉减值和另外1.68亿元人民币的金融资产非相关减值，导致了巨额亏损。

围绕 “唱歌！去年，中国” 是STAR CM头痛的焦点，但这还不是故事的结局。这是因为最新的财务报告包含了公司审计师的意见，该意见不同意管理层对其减值计算和未来现金流预测的基本假设，称这些假设没有可靠的审计证据支持。因此，未来对商誉减值的任何调整都可能影响公司去年的最终财务业绩。

STAR CM是一家娱乐公司，主要制作和许可与综艺节目以及音乐、电视剧和电影相关的知识产权（IP）。在取消了 “Sing！中国” 本应是13集的季节才进入四集。

STAR CM早些时候的上涨和最近的下跌在很大程度上与 “唱歌！中国，” 这是一部真人秀节目，在2012年首播后立即大受欢迎。但是，早在去年的争议之前，由于观众厌倦了该节目的形式和模仿节目的出现，该节目的受欢迎程度就已经下降了。然后是去年八月的沉重打击，也就是一个月前美籍华裔歌手可可·李自杀后不久。

李死后不久，出现了一张唱片，她在其中指责 “唱歌！中国” 从事极其不公平的行为。她说，当她提出担忧时，该节目的制片人进行了报复，在节目中欺负了她。该节目的制作公司是STAR CE的子公司，受到了严厉的批评，随着其他网友曝光更多类似的做法，这场大火愈演愈烈。

随着该丑闻成为全国新闻，该节目的广播公司浙江电视台将其从节目表中删除，并表示正在调查此事。STAR CM还起诉李可可的经理华纳唱片中国（香港），该案将于本月晚些时候开庭审理。

目前还没有关于 “唱歌！中国，” 包括它是否以及何时可能重返广播电台。但是鉴于该节目的声誉受损，机会看起来并不大。其他丑闻也产生了类似的引人注目的效果，从推翻A级女演员刘晓青和范冰冰的逃税丑闻，到对演员吴秀波和张文的职业生涯产生令人不寒而栗的婚外情。

这意味着即使 “唱歌！中国” 试图卷土重来，但还远未确定它能否赢回公众的信任。

正如我们之前指出的那样，“唱歌！中国” 甚至在大争议之前就已经下滑了。其收入已从2019年的4.91亿元人民币稳步下降到2020年的3.25亿元人民币和2021年的2.52亿元人民币。因此，尽管可可·李事件可能过早地给它造成了致命打击，但有人可能会争辩说结局已经在路上。

尽管命运不景气，但STAR CM还有一点燃料。去年年底，它有3.54亿元人民币的现金，债务很少，负债率为0.4％。但是，它也消耗了快速发展的演艺界的大量现金，其最新现金数字较2022年的5.88亿元人民币下降了40％，这一事实就反映了这一点。

我们还应注意，在一个容易发生此类诉讼的企业中，STAR CM正面临许多诉讼。其中包括Munhwa Broadcasting Corp. 因违反合同而提出的1.244亿元人民币的索赔，以及蜂鸟音乐提出的1,630万元人民币的演出服务费索赔。该公司已承诺为此类诉讼提供6,950万美元的定期存款。

其过去艰难的业务和不确定的前景给该公司的股票造成了损失。STAR CM将其首次公开募股定价为每股26.50港元，帮助其在2022年底上市时筹集了3.28亿港元（合4200万美元）的资金。价格最初飙升至132港元，使该公司的市值高达526亿港元。但是在去年的丑闻之后，情况发生了逆转，跌至5.71港元的低点，然后小幅反弹至目前的7.30港元左右，市值不到30亿港元。

随着股票暴跌，STAR CM将2.36亿股股票从香港中央结算系统（CCASS）转移到香港招商证券，相当于其总股份的59.33％。这个数字恰好与公司控股股东持有的股票数量相同，这使一些人猜测这些股东进行转让是为了可以随时出售所持股份。这种投机进一步抑制了人们对这只已经失去了先前大部分光彩的股票的热情。