加拿大皇家银行、道明银行、丰业银行、英国央行、加拿大帝国商业银行收益预览：持续的高利率会打击加拿大银行吗？

加拿大的主要银行即将公布其第二季度财季业绩。持续的高利率对居民的还款能力构成了挑战。银行的房地产风险敞口和信用卡风险是投资者关注的焦点。同时，资本市场的复苏意味着银行的费用收入可能会反弹。

以下是投资者需要关注的指标：

■ 犯罪率

拖欠率是银行最重要的指标之一。抵押贷款和信用卡拖欠率是重中之重。

根据加拿大银行家协会的数据，3月份，加拿大银行担保债券池中严重的抵押贷款拖欠额略有增加，与去年第四季度相比增加了1个基点。尽管这些拖欠额中的大多数仍低于疫情前的水平，但BMO上升了7个基点，加拿大皇家银行增长了2个基点。另一方面，加拿大帝国商业银行报告下降了4个基点，这可以归因于11月份新贷款的增加。同时，道明和丰业银行在这段较长的时间段内的拖欠率基本保持不变。

加拿大顶级银行的信用卡拖欠率也在上升，因为消费者仍然背负着债务负担，利率仍然很高。BMO处于上涨的最前沿，上涨了65个基点，其次是加拿大帝国商业银行，上涨了44个基点，加拿大皇家银行上涨了42个基点。所有五个主要同行都经历了显著增长。与去年同期相比，3月份的逾期付款增加了40个基点。

■ 信贷结构

平均而言，加拿大银行的贷款中有10％流向商业房地产行业，其中CIBC在贷款总额中所占份额最高，占12％，国家银行最低，占8％。

就房地产类型而言，加拿大皇家银行的办公房地产在CRE中所占比例最高，达到19％，而丰业银行仅占7％。道明银行和国民银行的住宅物业贷款比例更高。

从地区来看，BMO和道明银行对美国CRE的敞口高于同行。

就信用卡风险敞口而言，道明和加拿大帝国商业银行的信用卡占零售贷款的百分比超过5％，这意味着这两家银行更有可能受到信用卡拖欠额增加的负面影响。加拿大皇家银行的信用卡占零售贷款的百分比约为4％，而国家银行的百分比最低。

■ 信贷增长

由于通货膨胀率上升和盈余现金推动的支出增加造成损失，加拿大六大银行信用卡余额的激增可能会从目前的两位数快速增长放缓。消费者正在努力调整抵押贷款还款额，这限制了他们的消费能力。 普遍预期2024财年信用卡余额增长约为3-4％。

尽管丰业银行和道明处于落后状态，但信用卡余额已超过了2019年第四季度的疫情前水平，而加拿大帝国商业银行的余额则受益于收购的Costco信用卡组合。

今年加拿大房地产销售的回升可能导致抵押贷款增长的复苏。加拿大房地产协会预测，2024年加拿大房屋销售可能增长10％，因为在经历了两年的收缩之后，对较低利率和被压抑的需求的预期可能有助于经济活动。由于宽松政策，预计2025年购买量将增长8％。这可能会支持抵押贷款量。

CREA还预计，2024年平均房价将上涨5％，2025年将上涨7％，而其指数在2023年下降4％。

■ 净利率

加拿大的贷款和资产采用浮动利率，可以在更高的水平上重新定价。银行业的净利率在第一季度略有增加；推迟的降息预期意味着NIM可能保持稳定。

但是，管理资产和负债之间的期限差距至关重要。如果融资成本的增长速度快于长期资产收入的增长速度，则资产期限明显超过负债期限的不匹配可能导致NIM压缩。

■ 资本充足率

主要银行的资本充足率高于监管要求，预计将保持稳定。

截至1月份的第一财季，道明银行的普通股一级资本（CET1）资本比率为13.9％，高于同行的平均水平。

加拿大皇家银行以135亿加元全现金收购加拿大汇丰银行的提议已于3月完成。预计此次收购将使加拿大皇家银行的CET1比率降低约250个基点。交易完成后，该银行预测其CET1比率约为12.5％。

■ 费用收入

加拿大银行的费用收入预计将受益于资本市场的复苏。管理的资产增加和流量趋势略有改善应支持财富和资产管理部门的短期费用收入增长。在第一季度，对股票ETF的需求超过了货币市场基金。今年迄今为止，ETF需求一直强劲，年化净发行率为15％。

总体而言，高利率对加拿大银行的影响好坏参半。抵押贷款的复苏和活跃的资本市场可能会部分抵消拖欠率上升的影响。同时，经过几年的撤退，银行业处于较低的水平。

除了直接投资银行股外，投资者还可以选择银行ETF。

BMO 等权重银行指数ETF（多伦多证券交易所股票代码：ZEB） 净资产约为38.8亿加元，管理费为0.28％。其最大的持股公司是道明银行，约占该基金资产的17.3％。加拿大皇家银行是最小的加权基金，约占该基金资产的16％。

另一种选择是 BMO 加拿大银行担保看涨期权ETF（多伦多证券交易所股票代码：ZWB）。由于使用看涨期权，该基金目前的年化股息收益率约为7.5％，但管理费也更高（0.71％）。ZWB的净资产价值约为28亿加元。

这个 iShares 加拿大金融月收入ETF（多伦多证券交易所股票代码：FIE） 是一种多元化配置ETF。具体而言，该ETF的资金中约有37％分配给加拿大最大的六只银行股，19％分配给iShares标准普尔/多伦多证券交易所加拿大优先股指数ETF的优先股，10％的资金分配给iShares核心加拿大公司债券指数ETF的公司债券。