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PRIME 美国房地产投资信托基金-没有违规行为，但再融资风险依然存在
建议：买入（维持），最后完成时间：0.132美元
目标价格：0.30新元，分析师：陈达伦

-23财年每股收益率为2.71美分（同比下降58.6％），低于我们的预期，这是因为Prime在23年下半年仅支付了0.25美分（约占下半年分配额的10％）来保留资本以满足资本支出需求。假设派息率为100％，23财年的每股收益率为4.86美分，将与我们在23财年预测的99％一致。Prime还宣布发行1比10的红利（约占23年下半年DI的0.43％），按0.103美元的单价计算，价值为1.03克拉。
-23财年可分配收益同比下降（-25％）是由于Prime将现金支付的管理费从20％提高到100％，利息支出增加以及投资组合占用率降低。不包括以现金支付的管理费的变化，可分配收入同比下降18.9％。投资组合估值下降了8.7％，使资产负债率降至48.4％，略低于新加坡金融管理局50％的上限。
-维持买入，DDM-TP从0.37美元下调至0.30美元，因为我们推高了预期。考虑到红利发行带来的股基扩大、投资组合占用率下降以及25％的派息率，24e财年DPU的预期下调了77％。关键风险包括为将于7月24日到期的主要信贷额度下的4.78亿美元（占总额的68％）债务进行再融资，尽管管理层对他们的能力表示了信心。Prime现在专注于去杠杆化，并设定了在2024年执行1亿美元的去杠杆化的目标。假设24e财年的派息率为25％，当前的股价意味着24财年的每股收益率为8％。Prime目前的市盈率为0.22倍的市盈率。