雅培第一季度业绩预览：COVID-19 疫情红利消散，成本压力增加

4月17日，在美国股市开盘之前，雅培（纽约证券交易所代码：ABT）将举行电话会议，公布其2024年第一季度的财务业绩。作为医疗保健领域的全球领导者，雅培的业绩近年来一直在稳步改善，尤其是受益于 COVID-19 疫情。彭博社的数据显示，以下是各大银行对雅培2024年第一季度经营业绩的共识估计：

在探索总收入的变化之前，让我们首先对雅培的收入构成有一个初步的了解：

Abbott 致力于发现、开发、制造和销售各种医疗保健产品，包括医疗器械、诊断产品、营养补充剂、药品等。

如前所述，彭博社预计，雅培的总收入将在2024年第一季度增长1.4％。其中，雅培第一季度诊断产品收入预计约为22.3亿美元，同比下降16％，这主要是由于疫情减弱后，COVID-19 测试业务大幅减少——COVID-19 测试业务收入预计将同比下降80％。

但是，预计这种下降将被其他业务的增长所抵消。不包括 COVID-19 测试业务，核心业务的增长率超过9％。彭博社的数据显示，预计雅培的营养补充剂收入将在第一季度同比增长6.4％，成熟药品收入将同比增长4.2％。医疗器械收入预计将同比增长11％，这是雅培同期增长率最大的业务。

根据对过去三个月业务的分析，雅培最近基本面的改善主要是由其业务恢复基本面和新产品的推出所推动的。Libre（血糖监测系统）和MitraClip（治疗心脏瓣膜疾病的创新产品）等关键产品具有强劲的销售势头，以及一系列高增长的新产品，例如TriClip（MitraClip迭代产品）、Aveir（起搏器技术）、Navitor（冠状动脉支架系统）、CardioMEMS（心脏生理参数无线监测传感器）和Amulet（左心房附属物封锁器））做出了积极的贡献。公司有足够的资金为战略配置做准备，以创造股东价值

尽管雅培的损益表表现良好，但该公司对第一季度的利润预期显示出明显的同比下降趋势。根据彭博社的预期，其毛利估计约为55.6亿美元，同比增长2.17％。但是，根据该公司电话会议上披露的数据，雅培在2024年的运营费用上投入了大量资金：营销费用增长了5.56％，研发费用增加了4.18％。同时，折旧和摊销费用也不同程度地增加，同比分别增长7％和6％。

总体而言，尽管雅培第一季度的净利润有所下降，但营销费用的增加表明该公司正在积极推广产品和服务，以扩大其市场份额或支持新产品的推出，而研发费用的增加被视为对公司长期竞争力的投资，有助于开发创新产品和技术。尽管这可能会挤压短期利润率，但从长远来看，它有利于公司的可持续发展。目前，华尔街将这些变化视为积极的战略投资，第一季度净资产回报率预计为18.8％，同比增长17％。

自2023年初以来，该公司的股票上涨了约4.7％，自2023年11月以来已大幅上涨近20％。目前，其市值为1889亿美元，TTM市盈率为33.4。根据历史数据和市场情绪，雅培的表现一直令人满意，据传自80年前首次公开募股以来已经上涨了25万倍。

在2024年第一季度，雅培派发了每股0.55美元的股息，除息日为2月15日。目前的TTM股息收益率为1.87％。根据历史数据，该公司已连续50次增加股息，将其列入股息之王名单，这表明该公司一直愿意与投资者分享利润。

预计本季度的财务报告将表现适度良好，但市场的主要担忧在于收入方面，因为在疫情消退后，COVID-19 测试业务预计将大幅减少。因此，重点是新产品和其他业务的表现是否会好于预期。市场对雅培寄予厚望，如果收入未能达到预期，股价可能会下跌。