PCE价格指数预览：美联储仍处于降低通货膨胀的最后一英里

经济分析局将于美国东部时间周五 8:30 发布个人消费支出和价格指数。先前公布的8月份CPI价格显示，核心通货膨胀率持续下降，但总体通货膨胀率再次上升。

一些信号表明新一轮的通货膨胀压力正在上升，但许多经济学家似乎忽略了这些压力，尽管一些美联储官员对过早宣布通货膨胀放缓持谨慎态度。

联邦住房金融局9月23日发布的房价指数（HPI）月度报告显示，美国房价再次上涨。该指数在7月份上涨了0.8％，而预期的上涨了0.4％。

同日公布的标普CoreLogic Case-Shiller房价指数显示，美国全国、10城和20城综合指数均在7月份同比上涨0.6％。

标准普尔董事总经理克雷格·拉扎拉表示：“我们此前曾注意到，房价在2022年6月达到顶峰，并在2023年1月下跌，在这七个月中下降了5.0％。 从1月份开始的价格上涨现在已经抹去了先前的跌幅，因此7月份是全国综合指数的历史新高。 此外，房价的回升基础广泛。与上个月一样，我们样本中的20个城市中有10个已达到历史最高水平。7月，经季节性调整后，所有20个城市的价格均有所上涨。”

根据能源数据和分析提供商OPIS的数据，8月份每加仑普通汽油的平均价格为3.84美元，而7月份为3.60美元。9月份的油价几乎保持稳定。

能源和食品价格严重影响许多美国人看待通货膨胀的方式，并可能影响他们的行为，包括他们向雇主要求的工资。在美联储寻求放缓工资增长以帮助缓解通胀压力之际，最近签订的航空和医疗保健行业的劳动合同将提高一些工人的工资。

更高的能源成本也可能影响非能源商品和服务的价格。直到最近还处于下跌状态时，运输服务帮助推动了缓和的核心通胀数据，但如果能源价格持续上涨，这可能会面临风险。上个月，航空票价在夏季早些时候急剧下跌后上涨了4.9％。

《华尔街日报》的尼克·蒂米拉奥斯在最近的文章中指出，一些美联储官员表示，央行可以从前美联储主席艾伦·格林斯潘那里吸取教训，更悠闲地实现其2％的目标。格林斯潘在20世纪90年代初制定了一种后来被称为 “机会主义” 的方针。与其立即将利率推高到2％，不如在几年内逐步实现这一目标，将利率维持在看似略高于预期的水平，并让机会，例如偶尔的经济放缓，一点一点地推动通货膨胀。

但是，格林斯潘领导下的美联储没有公开宣布的通胀目标。国会责成美联储实现 “价格稳定”，但格林斯潘从未定义过这个词，这使得即使通货膨胀率高于预期，也更容易降息以支持疲软的经济。在格林斯潘的继任者本·伯南克的领导下，美联储在2012年通过了2％的官方通胀目标。

前美联储经济学家里卡多·特雷齐重现了美联储的主要通胀预测模型，2025年的核心通货膨胀率可能仍高达2.7％。这意味着通货膨胀以及衰退的不确定性现在使美联储陷入两难境地。美联储似乎必须在软着陆/硬着陆和第二轮通货膨胀之间做出选择。

现在，芝加哥商品交易所联邦观察显示，在即将举行的联邦公开市场委员会会议上，11月加息的可能性为22.38％，12月为42.16％。这表明市场可能尚未完全掌握进一步加息的即时性，任何维持或提高利率的事态发展都可能加剧股市的不稳定性，而股市最近一直波动很大。