Parp的英伟达简报：为什么英伟达将遭受与思科类似的命运。
那么直截了当地说，我认为英伟达当前的估值是不可持续的。我预计英伟达的估值在未来几年可能会大幅下降。在最坏的情况下，它可能在接下来的1到2年内仅值40至50美元。下面我将详细说明为什么会这样。
听起来很疯狂，对吧？做空目前世界上最有价值的公司。表面上看，这家公司似乎是一台不可阻挡的增长机器，将引领我们进入人工智能的未来。然而，当你深入了解这家公司的内部时，你会发现它的当前估值是多么脆弱，并且看到它的崩溃几乎是不可避免的。
为了提供一些背景信息，我在Burry回归X之前就曾做空过英伟达，而且自一月以来在旧帖中我就一直在指出科技行业的这一泡沫。是的，我会在这里引用他的一些观点以及我自己的部分想法。所以不用担心，我不会只是复制Burry的内容，但很大程度上这篇文章受到他的启发。当Burry回归时，我很高兴地发现Burry和我对这家公司以及这个AI泡沫有一些相似的看法。他还向我展示了我之前甚至没有意识到的事情。
现在，我对这个社区非常了解，尤其是这里的英伟达多头。你们大多数人对分析一家公司没有兴趣，只关注它的图表和一些过度炒作的头条新闻。因此，为了引起你们的注意，我们将首先来看一下图表。这在某种程度上也能解释我的40至50美元的目标价是如何得来的。
•技术面：
听起来很疯狂，对吧？做空目前世界上最有价值的公司。表面上看，这家公司似乎是一台不可阻挡的增长机器，将引领我们进入人工智能的未来。然而，当你深入了解这家公司的内部时，你会发现它的当前估值是多么脆弱，并且看到它的崩溃几乎是不可避免的。
为了提供一些背景信息，我在Burry回归X之前就曾做空过英伟达，而且自一月以来在旧帖中我就一直在指出科技行业的这一泡沫。是的，我会在这里引用他的一些观点以及我自己的部分想法。所以不用担心，我不会只是复制Burry的内容，但很大程度上这篇文章受到他的启发。当Burry回归时，我很高兴地发现Burry和我对这家公司以及这个AI泡沫有一些相似的看法。他还向我展示了我之前甚至没有意识到的事情。
现在，我对这个社区非常了解，尤其是这里的英伟达多头。你们大多数人对分析一家公司没有兴趣，只关注它的图表和一些过度炒作的头条新闻。因此，为了引起你们的注意，我们将首先来看一下图表。这在某种程度上也能解释我的40至50美元的目标价是如何得来的。
•技术面：
如您所见，如果将图表缩小，似乎正在形成一个头肩形态，这一形态可以追溯到2024年初，其起点大约在40至50美元的区间。如果这个头肩形态的后半部分与前半部分基本对称，那么价格很可能将回到该水平。这也符合我1到2年的时间框架。
•一则轶事
此外，说到零售投资者普遍对进行深入分析缺乏兴趣，我想分享一个关于目前投资英伟达人群的小故事。
•一则轶事
此外，说到零售投资者普遍对进行深入分析缺乏兴趣，我想分享一个关于目前投资英伟达人群的小故事。
虽然31人并不是很多，但我觉得这仍然值得注意。令人不安的是，近一半的参与者对进行英伟达的基本面分析不感兴趣，也不认为这是重要的。我认为无需解释为什么这是一个重大的预警信号。
在深入探讨论文更重要部分之前，我想再谈最后一点小内容。
•内部人士和机构投资者
在深入探讨论文更重要部分之前，我想再谈最后一点小内容。
•内部人士和机构投资者
近期，绝大多数机构投资者和内部人士都在抛售英伟达的股票。虽然单独来看，这并不需要过于担心，但这并不显示出信心，绝对值得关注。尤其是当你看到像软银公司、彼得·蒂尔以及雷·达里奥这样的大型机构和个人关闭或大幅缩减其在英伟达的持仓时，更应如此。
现在我们将进入我论点的核心部分。
•循环融资
众所周知，英伟达正在通过循环融资人为地夸大其收入，并与合作伙伴共同推动。英伟达向客户投资，而这些客户则用这笔资金购买英伟达的硬件。例如，英伟达投资了OpenAI，而OpenAI使用这笔资金购买了英伟达的硬件。更进一步的是，甲骨文前来购买英伟达的硬件，随后OpenAI利用英伟达投资的资金与甲骨文签订了3000亿美元的协议。循环融资的风险在于，如果其中一家公司失败，可能会引发多米诺骨牌效应，因为这些公司现在都紧密相连。在如此大规模的情况下，这将带来合法的系统性风险。
• 客户变竞争对手
迄今为止，英伟达最大的客户一直是其爆炸性收入增长和需求的主要驱动力。为了在人工智能领域取得领先地位，这些公司花费了巨额资金购买芯片。然而，这一领域的未来仍然并不完全确定。意识到可能存在过度支出的情况，并希望减少资本支出，许多英伟达的最大客户决定开始设计甚至销售一些自己的内部芯片。实际上，他们正通过这种方式成为英伟达的竞争对手。最近，这种趋势正在迅速加剧。例如，谷歌近期推出了其最强大的TPU，Meta已经在讨论购买这些TPU，并且不要忘了Meta也在设计自己的芯片。亚马逊是另一个设计自己AI芯片以减少对英伟达依赖的大型科技公司的例子。苹果宣布将使用亚马逊的Trainium2芯片进行自身的AI开发。如果这种趋势继续下去（基本上不可避免），这将大大侵蚀英伟达的收入增长。请记住，英伟达有着不切实际的高期望值来维持未来的当前需求。这对英伟达目前的高估值来说可能是灾难性的。
• 折旧定时炸弹。
• 客户变竞争对手
迄今为止，英伟达最大的客户一直是其爆炸性收入增长和需求的主要驱动力。为了在人工智能领域取得领先地位，这些公司花费了巨额资金购买芯片。然而，这一领域的未来仍然并不完全确定。意识到可能存在过度支出的情况，并希望减少资本支出，许多英伟达的最大客户决定开始设计甚至销售一些自己的内部芯片。实际上，他们正通过这种方式成为英伟达的竞争对手。最近，这种趋势正在迅速加剧。例如，谷歌近期推出了其最强大的TPU，Meta已经在讨论购买这些TPU，并且不要忘了Meta也在设计自己的芯片。亚马逊是另一个设计自己AI芯片以减少对英伟达依赖的大型科技公司的例子。苹果宣布将使用亚马逊的Trainium2芯片进行自身的AI开发。如果这种趋势继续下去（基本上不可避免），这将大大侵蚀英伟达的收入增长。请记住，英伟达有着不切实际的高期望值来维持未来的当前需求。这对英伟达目前的高估值来说可能是灾难性的。
• 折旧定时炸弹。
英伟达的客户正在延长芯片的预期使用寿命以人为提升利润。他们根据在购买英伟达芯片上的巨额资本支出增加使用寿命，而不是基于这些芯片至今所产生的真实经济价值。虽然会计准则允许这样做，但这并不能逃避经济现实。这种情况无法持续太久，一旦这些芯片开始折旧，我们将开始看到在AI芯片上过度支出的一些后果。因此，市场将更加严格要求这些公司证明在AI芯片上的投资能够为股东带来回报。这与市场之前盲目奖励高额资本支出用于具有高度投机性未来的人工智能基础设施形成了鲜明对比。这也导致英伟达的客户在未来对AI基础设施的投资变得更加谨慎和保守，这显然会对英伟达芯片的需求造成巨大打击。
• 耗电的芯片与中国竞赛。
由于AI数据中心广泛使用英伟达的芯片，美国各地的电力和水费急剧攀升。截至目前，令人震惊的是，很大一部分能源被用来生成对世界毫无益处的低质内容。
• 耗电的芯片与中国竞赛。
由于AI数据中心广泛使用英伟达的芯片，美国各地的电力和水费急剧攀升。截至目前，令人震惊的是，很大一部分能源被用来生成对世界毫无益处的低质内容。
科技公司需要更加关注能耗问题，并更加注重能效，否则我们在AI竞赛中只会继续落后。就连英伟达CEO黄仁勋也认为中国在AI方面处于领先地位。如果我们继续像现在这样把能源供应视为理所当然，这将给经济带来严重后果，并阻碍AI未来的发展速度。这显然不符合美国的最佳利益，不应继续下去。
•英伟达是思科2.0吗？
•英伟达是思科2.0吗？
在许多方面，今天的英伟达让人联想到2000年互联网泡沫期间的思科。它们都是当时提供“镐和铲子”的供应商。一旦互联网的基础设施基本建成，对思科硬件的需求便急剧下降。围绕ROI（投资回报率）的不确定性也是2000年光纤网络建设后需求骤降的另一个重要因素，当时缺乏足够的盈利能力来维持或证明更多需求的合理性。两家公司在各自的时代都成为了全球最有价值的公司之一。与思科一样，英伟达客户的集中度也很高，随着英伟达计划逐渐摆脱PC游戏客户，这种集中度可能会进一步恶化。正如我之前所说，这些大型科技客户现在正试图从英伟达多样化，甚至与其竞争。
像Burry一样，我坚信历史通常预示着未来并与其押韵。当我想到那些把所有这些信息当作仅仅是“恐惧、不确定性与怀疑（FUD）”而不认真对待的人时，沃伦·巴菲特的一句话浮现在我的脑海中：“我们从历史中学到的是，人们不会从历史中吸取教训。”
• 我的最终想法。
根据我所说的一切，我不认为从风险与回报的角度来看，英伟达是一项好的投资。目前有太多事情要么可能出错，要么已经在出问题了。在会计花招、大科技公司的过度支出、高集中度客户现在正变成竞争对手的同时，还进行循环融资以人为地提高收入。不切实际的预期不仅需要实现，而且必须超越；巨大的能源消耗使我们处于不利地位；当然还有未来的不确定性。所有这些都对我大喊“抛售”。考虑到所有这些因素，我很难想象英伟达还能有更进一步增长的未来。也许我遗漏了一些重要的东西，我对一切都错了。我仍然没有看到令人信服的论据来反驳我的观点。也许你可以在某种程度上改变我的想法。无论如何，感谢你抽出时间阅读这篇文章。
感谢Michael Burry公开提供上面显示的部分数据。 https://x.com/michaeljburry?s=21 $英伟达 (NVDA.US)$ $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $标普500ETF-Vanguard (VOO.US)$ $甲骨文 (ORCL.US)$ $思科 (CSCO.US)$ $中国海外互联网ETF-KraneShares (KWEB.US)$ $阿里巴巴 (BABA.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $亚马逊 (AMZN.US)$ $博通 (AVGO.US)$ $苹果 (AAPL.US)$
像Burry一样，我坚信历史通常预示着未来并与其押韵。当我想到那些把所有这些信息当作仅仅是“恐惧、不确定性与怀疑（FUD）”而不认真对待的人时，沃伦·巴菲特的一句话浮现在我的脑海中：“我们从历史中学到的是，人们不会从历史中吸取教训。”
• 我的最终想法。
根据我所说的一切，我不认为从风险与回报的角度来看，英伟达是一项好的投资。目前有太多事情要么可能出错，要么已经在出问题了。在会计花招、大科技公司的过度支出、高集中度客户现在正变成竞争对手的同时，还进行循环融资以人为地提高收入。不切实际的预期不仅需要实现，而且必须超越；巨大的能源消耗使我们处于不利地位；当然还有未来的不确定性。所有这些都对我大喊“抛售”。考虑到所有这些因素，我很难想象英伟达还能有更进一步增长的未来。也许我遗漏了一些重要的东西，我对一切都错了。我仍然没有看到令人信服的论据来反驳我的观点。也许你可以在某种程度上改变我的想法。无论如何，感谢你抽出时间阅读这篇文章。
感谢Michael Burry公开提供上面显示的部分数据。 https://x.com/michaeljburry?s=21 $英伟达 (NVDA.US)$ $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $标普500ETF-Vanguard (VOO.US)$ $甲骨文 (ORCL.US)$ $思科 (CSCO.US)$ $中国海外互联网ETF-KraneShares (KWEB.US)$ $阿里巴巴 (BABA.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $亚马逊 (AMZN.US)$ $博通 (AVGO.US)$ $苹果 (AAPL.US)$
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跌神附体买啥跌啥 : 这人又放出来了
intellectual Sheep_2 : 这么有信心，赶紧把房子卖了吧。
Parp 楼主 intellectual Sheep_2 : 我做空。
74556975 : 你们的大佬Burry都跑路啦，你还敢来？
Parp 楼主 74556975 : 我看到你就是我在文章开头描述的那个散户投资者。Burry从未退出，任何说他退出的人都严重误解了情况，很可能根本不适合投资。
152459793 : 你就是传说中两股做空的神仙？
75157286 : sb一个，拿过时的信息还来post，最新BlackRock，JP Morgan，GS都在加仓
74556975 Parp 楼主 : 我也是刚做空，把空单全撤了。
Burry 再有本事也不敢硬扛布莱德，先锋领航。你现在撤单还来的及。
lithromantic : 想要大家成为你的信徒前，请展示你的大额空单与持有的头寸数量![[笑哭]](https://static.moomoo.com/nnq/emoji/static/image/default/default-black.png?imageMogr2/thumbnail/36x36 "笑哭")
Parp 楼主 75157286 : 来源？
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