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甲骨文公司2026财年第三季度业绩电话会议

关键要点（AI生成）

财务表现：
甲骨文2026财年第三季度有机总收入和非GAAP每股收益在美元计价下增长达到或超过20%，这是过去15年来首次实现如此高的增长率。
云应用收入增长至$161亿，其中Fusion ERP增长14%，Fusion SCM增长15%，Fusion HCM增长15%。
多云数据库收入同比增长531%，AI基础设施收入同比增长243%。
NetSuite收入增长了11%。
云应用的递延收入按固定汇率计算增长了14%。
甲骨文已经为未来三年确保了超过10千兆瓦的电力和数据中心容量。

业务进展：
甲骨文完成了将TikTok美国数据运营分离为独立公司的过程，甲骨文持有15%的股权。
甲骨文宣布计划通过债务和股权融资筹集多达$500亿的资金。
使用包括三项CX应用在内的人工智能工具开发了新的AI驱动的SaaS产品。
推出了面向医疗保健的新型AI驱动的门诊电子健康记录（EHR），以及面向银行业的综合AI驱动SaaS平台。
第三季度有超过2,000的客户上线了甲骨文解决方案。
主要的应用胜利包括与纪念赫尔曼健康系统、新南威尔士大学和HID环球公司签订的合同。

机会：
人工智能和多云战略的采用为甲骨文提供了跨不同行业提供集成云服务的机会，推动了甲骨文的有机增长。
甲骨文的AI数据平台和代理功能通过嵌入式AI功能提升了客户价值，扩大了甲骨文云服务的使用范围。

下一季度指引：
由于对人工智能基础设施和数据库服务的高需求，预计资本投资将继续支持数据中心和发电容量的扩展。

风险：
演讲中未检测到明确的风险。

完整记录（AI生成）

主持人

大家好，感谢您的等待。我叫Regina，今天将由我担任电话会议的主持人。在此，我谨代表甲骨文公司欢迎大家参加2026财年第三季度财报电话会议。

现在，我将会议交给投资者关系主管Ken Bond，请继续。

肯·邦德

谢谢Regina，大家下午好。欢迎参加甲骨文公司2026财年第三季度财报电话会议。今天的参会人员包括董事长兼首席技术官拉里·埃里森、首席执行官Clay Magouyrk、首席执行官Mike Sicilia以及首席财务官Doug Kehring。

新闻稿和财务表格的副本，其中包含最近一个季度的补充财务细节、对未来业绩的指引、GAAP与非GAAP数据的对账表，以及近期购买甲骨文云服务或上线甲骨文云的部分客户名单，均可从我们的投资者关系网站获取。

提醒一下，今天的讨论将包括前瞻性陈述，并且我们将讨论与业务相关的某些重要因素。这些前瞻性陈述还受到可能致使实际结果与当前陈述有重大差异的风险和不确定性的约束。因此，我们提醒您不要过度依赖这些前瞻性陈述，并鼓励您查看我们最近的报告，包括我们的10-K和10-Q表格以及任何适用的修订。最后，我们没有义务根据新信息或未来事件修订我们的结果或这些前瞻性陈述。

在进入问答环节之前，我们将先进行一些预先准备的发言。那么，现在我将会议交给Doug。

Douglas Kehring

谢谢，Ken。首先让我强调一下我们在收益新闻稿和本次电话会议中所做的变更。在新闻稿中，我们已清楚明确地列出了补充性财务指标，否则我们将在电话会议中提供，以便各位都能提前获得书面信息。

关于本次财报电话会议本身的方式，我将非常简短地发言，然后交由Mike和Clay就我们的业务提供更深入的看法。之后，包括Larry在内的所有高管团队成员都将回答提问。

关于第三季的表现，我们取得了远超预期的优异成绩。整体增长势头持续加速，这是过去15年来首个季度，我们的有机总收入和有机非GAAP每股收益均以20%或更高的速度增长（以美元计），正如我们在新闻稿中强调的那样。我会简单谈几点内容，然后把会议转交给我们的首席执行官们。

首先，在一月份，TikTok美国完成了其美国数据运营从字节跳动的分拆，成立了一家独立的公司，其中甲骨文现持有15%的股权并拥有董事会席位。关于对我们的财务影响，我们作为其技术服务供应商所提供的服务相关收入没有任何变化，将继续维持原样。至于股权投资部分，我们将按照权益法核算，并将在第四季度财报中确认自1月底投资完成至3月31日期间的两个月内该新公司的盈利份额。这将在我们的损益表中列为非营业性收入或损失，是对我们财务状况的额外增量贡献。

其次，我们在二月宣布了计划通过债务和股权融资筹集高达$500亿的意图，并声明我们预计在2026年日历年不再发行任何额外债券。在公告发布后的几天内，我们通过投资级债券和强制性可转换优先股的组合筹集了$300亿，订单簿创下记录且大幅超额认购。正如我们在公告中所述，我们尚未启动该融资计划中的“市场定价”股权部分。

最后，我不得不提醒大家，尽管我们的业务规模和复杂性不断增加，但我们仅在季度结束后的10天内就报告了财务业绩。借助甲骨文融合云（Oracle Fusion），我们继续比标普500指数中的任何其他公司更快速地完成财务结算和申报，这为我们提供了显著的战略优势，同时也为我们帮助Fusion客户以相同的方式优化其业务提供了机会。

那么现在，让我把电话交给Mike。

Mike Sicilia

谢谢，Doug。正如Doug刚刚详细说明的那样，我们本季度的表现非常出色，各方面执行情况强劲。接下来让我谈谈我们的应用业务。甲骨文拥有市场上增长最快、最完整的云端应用套件，这一点毋庸置疑。我们的SaaS解决方案是行业领先的完整平台，具有高度可扩展性、可靠、安全并符合监管合规要求的系统和流程，客户信任我们能够运行支持其业务运转的系统。

按固定汇率计算，本季度云应用程序收入增长了11%，达到年度化运行率$161亿。其中，Fusion ERP增长了14%；Fusion SCM增长了15%；Fusion HCM增长了15%；Fusion CX增长了6%。NetSuite增长了11%。针对酒店业、建筑业、零售业、银行业、餐饮业、地方政府和电信行业的SaaS解决方案综合增长了19%。因此，我们对该季度的应用增长感到非常满意。

在此背景下，我想谈一下所谓的SaaS末日论。你们都听说过这个观点或理论，即使用AI快速编码的新公司将导致SaaS的消亡。我完全不同意这种看法。我认为，如果我们不采用这些AI工具及其编码能力，它们确实会构成威胁，但事实上我们正在迅速采纳。甲骨文正在利用最佳的AI编码工具和顶级开发者，不仅加速我们的SaaS业务发展，还为众多行业的生态系统提供解决方案。甲骨文内部使用AI编码工具，使得较小的工程团队能够更快地向客户提供更全面的解决方案。我们正在利用AI开发全新的SaaS产品，并将AI代理嵌入到现有的应用套件中。

通过拥抱AI并依托小型工程团队，我们刚刚构建了三款全新的CX应用：潜在客户生成与资格确认、销售编排与自动化销售，以及我们的新网站生成器。实际上，我们刚刚使用该网站生成器构建并推出了新的oracle.com。我们开发这些新的CX产品，旨在帮助客户实现销售，而不仅仅是管理预测或生成电子邮件打开率。这是赛富时所没有的三个产品。当然，赛富时也没有OCI（甲骨文云基础设施）、AI数据平台、Fusion ERP和完整的行业套件。完整的AI驱动端到端生态系统自动化平台是甲骨文的独特之处。

除此之外，我们已经在横向后台办公和行业应用中交付了超过1,000个AI代理。这还不包括客户自行构建的代理，以及我们内部使用的代理集群。这些是直接嵌入我们的应用程序和现有流程中的AI功能。一个很好的例子是在医疗领域，我们全新推出的基于AI的门诊电子健康记录（EHR）系统已经上线，结果显而易见。我们正在减少行政负担，让临床医生能够接待更多患者，改善医疗服务的获取，并提升供应商满意度。

另一个例子是在银行业，我们提供一个全面的基于AI的SaaS平台，涵盖从商业银行、零售银行、投资银行、反洗钱、金融犯罪和合规、支付、供应链融资到CX、ERP和HCM的所有内容。仅这一银行套件就包含数百个嵌入式AI代理，所有这些都可供客户免费使用。在零售行业，我们基于AI的解决方案覆盖商品销售、分类规划、供应链管理、销售点商务，以及ERP、CX和HCM。

总而言之，这些系统不可能被一些拼凑而成的小众功能所取代。因此，确实可能会有一些较小或单一领域的SaaS厂商受到冲击，但甲骨文不会是其中之一。

现在让我聚焦关键点——三季度在应用领域的一些重要胜利。这绝对是一个非常简短的列表，并非详尽无遗。[纪念赫尔曼]健康系统选择了Fusion ERP、SCM和HCM，这是对Workday的一次胜利。新南威尔士大学也选择了Fusion ERP和HCM，同样是对Workday的一次胜利。某媒体公司选择了Fusion EPM和ERP，再一次击败了Workday，同时也击败了SAP。Investec银行选择了Fusion EPM和ERP，而不是SAP。HID全球公司同样选择了Fusion ERP和SCM，而非SAP。

埃塞俄比亚船运和物流公司选择了Fusion ERP、SCM和HCM，再次击败了SAP。一家主要的华尔街银行决定在其整个业务和所有业务部门中统一采用Fusion ERP，完全取代SAP。劳登县公立学校选择了Fusion ERP、EPM、HCM和SCM。JM斯马克公司选择了Fusion ERP和EPM。韦斯特菲尔德保险公司采用了Fusion ERP、EPM、HCM和采购模块。三菱UFJ金融集团是现有的云和数据库客户，他们正在迁移到我们的Fusion ERP和行业SaaS应用程序。stc科威特，一位现有的主要技术客户，正在将EBS迁移至云端以支持其增长。这只是本季度一些大型应用胜利案例中的小部分。

本季度，我们有超过2,000家客户在第三季度上线，2,000家客户。当考虑我们的行业应用和Fusion应用一起时，超过2,000家已经上线。更重要的是，我们继续看到中位上线时间在减少。以下为本季度上线项目的极小一部分：HRSD通过扩展其ERP系统，增加了EPM和HCM。JM胡伯公司已经在Fusion ERP和SCM上成功上线。阿联酋卫生服务公司已上线HCM，从而实现了一套综合的人力资源、薪资和人才套件以提升劳动力管理能力。尼加拉瓶装水公司已在SCM上上线，从本地ERP迁移至Fusion。Seadrill现已在ERP、HCM、SCM和EPM上全面上线。

再次强调，本季度有2,000例上线，这只是非常简短的上线列表，但希望您可以看到，不仅是动力，而且是来自这些客户的多支柱动力。我还有一份同样简短的名单，与三季度的关键技术胜利相比。

洛克希德马丁选择了OCI高性能计算来高效地在他们的环境中扩展AI。菱形公司选择了OCI计算、网络和存储用于其工作负载中的AI视频和安全。Lucid汽车选择了OCI核心服务进行数据和连接，以便拓展欧洲市场。日本的Infomart选择了OCI作为其任务关键型B2B平台。巴西Claro选择了OCI Alloy用于主权AI。法航荷航集团作为一个多云胜利案例，其中包括Oracle Database@Azure的胜利，这使得法航荷航的性能提升了13倍且成本显著降低。动视暴雪作为现有的甲骨文电子商务套件用户，同时也是Oracle Database@Azure的胜利案例。

甲骨文在我们的战略应用中全面拥抱AI，这促使我们与客户展开更广泛的企业级对话，涵盖我们的全栈产品，包括OCI、AI数据平台、Fusion应用以及行业套件。这些对话围绕生态系统自动化展开，而不仅仅是单一应用。它们旨在自动化整个生态系统，进一步受益于我们在上次财报电话会议中提到的简化上市模式。

这使我们能够与更多客户达成更多多产品交易，结合甲骨文数据库的强大功能、我们的OCI平台、我们的AI工具以及完整的应用套件。按恒定货币计算，云应用递延收入同比增长了14％，而本季度内云应用收入增长了11％，这也进一步支持了我们的加速论点。

那么，Clay，接下来交给你。

Clay Magouyrk

谢谢，Mike。好的。我将谈谈我们业务的两个部分：我们的多云数据库和AI基础设施。这两部分都在快速增长。多云数据库收入同比增长了531％。AI基础设施收入同比增长了243％。两者的需求都超过了供应，并且甲骨文有一个明确的执行计划，可以迅速将这些需求转化为有利可图的经常性收入。

几十年来，甲骨文数据库一直运行在任何硬件和操作系统上。直到最近，甲骨文数据库云服务仅在单独的云OCI中可用。我们首先与微软，然后与谷歌，最后与亚马逊建立了多云合作伙伴关系，将最佳的数据库平台带到所有云中。这些伙伴关系释放了巨大的需求积压量。那些希望在其他云中使用我们数据库的客户。

本季度，我们实现了重要的里程碑。我们的所有合作伙伴云已经覆盖了全球区域。目前我们在微软已有33个区域上线，在谷歌有14个区域上线。我们在第三季度初与AWS合作启动时有2个AWS区域上线，第三季度末增加到8个，到第四季度末将增长至22个AWS区域。

人工智能也在加速推动我们数据库云服务的采用。模型编码技能和代理能力的快速提升促使客户将他们最有价值的数据迁移到我们的云服务中。他们需要获取最新的AI功能来支持向量嵌入、MCP服务器访问以及高级安全控制。客户还希望他们的数据能够与代理程序本身共置，而我们的多云数据库可以轻松实现这一点。我们的多云架构将甲骨文云的最佳功能引入合作伙伴的区域。这确保我们可以迅速将数十亿条流水线转化为高利润的数据库服务收入。

对AI基础设施（包括GPU和CPU）的需求依然超过供给。这一点在我们的$5,530亿RPO中直接可见。我想分享一个模型，展示这些RPO如何转化为盈利性经常性收入，同时也会介绍一些反映我们进展的早期运营指标。

AI基础设施从数据中心和电力供应开始。通过我们的合作伙伴，我们已经确保了未来三年内将新增超过10千兆瓦的电力和数据中心容量。那些基础设施投资也需要资金支持，其中90%以上的容量已通过合作伙伴完全资助，剩余部分计划在本月完成融资。一旦数据中心确定下来，多个因素必须协调到位。数据中心和现场发电设施必须建造完成，计算、网络和存储设备需要设计、制造、交付并安装。数据中心内的所有容量也必须获得资金支持。

我们在这每一步上都不断创新。通过标准化设计优化了数据中心的建设流程。随着更多供应商加入以及合作关系深化，我们的供应链得到了改善。过去一年里，我们将制造基地扩大了三倍，并且机架产量增加了四倍。我们扩展了安装流程，能够同时进行多阶段交付。过去几个月，从机架交付到产生收入的时间缩短了60%。

我们还在商业模式方面不断创新。在上次财报电话会议上，我分享了多种思路，说明我们如何在不增加甲骨文债务或发行股票的情况下逐步扩展AI基础设施。自那以后，我们已经根据这一新模型与多位客户签订了总计超过$290亿的合同。结合自带硬件和客户的预付款模式，我们能够在不影响甲骨文现金流的情况下继续扩张。当然，这部分$290亿收入是额外于本季度签订的其他交易。

最终，这一切都将转化为为客户提供的容量及为甲骨文创造的收入。在第三季度，我们向客户交付了超过400兆瓦的算力。90%的承诺容量按时甚至提前交付，这是我们连续几个季度保持的一贯表现。这也是为什么客户持续选择甲骨文满足其基础设施需求的原因。

投资AI基础设施是一项资本密集型业务，但我们的运营模式经过优化以确保盈利能力。灵活的基础设施设计、高利用率和快速移交，加上多样化的客户群体，创造了一个卓越的企业模式。规模扩大会使固定成本分摊在更大的基数之上，从而提高盈利能力。在如此快速扩展的同时还能提升盈利能力，对于一家资本密集型企业而言是前所未有的。

回顾我们在第三季度交付的AI容量，该部分毛利率仍保持在32%，高于我们设定的30%指引水平。现在再将其与OCI的其他业务板块结合起来看，比如利润率更高的数据库服务，你就能明白为什么甲骨文能快速增长并且盈利。我们的数据说明了一切。我们在FY '26财年的收入和利润目标已超额完成，并且我们不断调高FY '27财年的预测。这得益于甲骨文从主要依赖季节性许可业务转型为高度可预测的经常性收入云业务。

AI和先进计算的需求将继续在整个经济领域广泛扩展。未来将会涌现出许多成功的模型、智能平台以及企业。我们目前支持着数百家最先进的AI客户，并且还有更多客户希望与我们合作。我们构建的基础设施灵活、可互换，从小型工作负载到大型任务都能支持。我们不断提供最新的加速器技术，无论是最近英伟达、AMD的产品选项，还是像Cerebras和Positron这样的新兴设计。总的来说，我们坚信目前在数据中心、计算能力和客户关系方面的投资将在未来变得越来越有价值。现在交回给Ken进行问答环节。

肯·邦德

谢谢你，Clay。Regina，能否请你拉出观众提问。

主持人

我们的第一个问题将来自古根海姆的John DiFucci。

约翰·迪富奇

哇，这里发生了很多事情。所以听着，我会让其他人来问关于AI基础设施的问题。但我们已经听到Doug谈到AI基础设施业务对其余业务所产生的光环效应。这个季度表现强劲，并且你们提到RPO的增长来源于大规模AI合同。同时，我们从市场上听到，这种光环效应实际上正在转化为实际业务。

除了AI基础设施之外，听起来上线项目保持稳定，但商业活动，尤其是传统云工作负载、包括专用区域、主权云甚至是我们开始听说的Alloy交易在内的业务管道都出现了显著增长。除了Mike开始谈论的应用程序相关交易外。我意识到这类交易无法与AI交易的规模相比。但您能否谈谈这些业务中似乎正在形成的潜在动力？我的理解是否正确？如果可以的话，在一个相关的话题上，能否给我们一些关于27财年资本支出的能见度？

Mike Sicilia

好的，John，我是Mike。我来回答这个问题。是的，我们绝对看到了这种光环效应，让我对此补充一些细节。就应用程序业务而言，我们在OCI上训练了如此多的模型，并且紧密地配置到我们的应用程序中，这使我们能够将非常高质量的AI服务嵌入到我们的应用程序中，正如我所说，作为功能嵌入。

因此，我们不仅在为这些客户服务，也在为模型供应商提供培训服务。但我们也正在将许多输出嵌入到我们的应用程序中。当然，我们正在进行提示工程和类似的事情，以使其与业务相关。但事实上，作为我们应用业务的一部分，我们掌握着世界上如此多的任务关键型数据，而且我们与这些模型有非常紧密的配置和接近性。将这两者结合在一起，可以使客户非常迅速地从AI中获得价值。

如果你听到过任何对AI的批评，比如，我不能足够快地获得价值。那么实际上，当你将其打包成服务并把我们负责的私有数据暴露给AI时，我们的应用取得了巨大的成功。我提到了一些你听到过的垂直领域，但我认为这在整个行业中都是适用的。

另一个非常有趣的光环效应是我们利用基础设施（OCI），作为客户的预算创造者。正如我们之前所说，我们的速度更快、成本更低。当客户考虑大规模应用或基础设施转型时，通过将工作负载迁移到OCI，我们通常可以帮助他们制定预算，从而为转型提供资金支持，因为我们可以比竞争对手更快速、更高效、更低成本地运行这些工作负载。

最后，另一个光环效应，在我交给Doug回答您关于资本支出的问题之前，是围绕主权AI展开的。我们的主权故事并不新鲜，也不是对世界局势的仓促反应。结合我们的Alloy战略，我们看到全球范围内的业务管道正在增加。我们的产品形态极具差异化，并且无论涉及多少机架（无论是3个还是500个），我们不仅可以提供更小的产品形态，还可以在此基础上提供完整的OCI服务，这在市场中是一个巨大的差异化优势。所以，把应用程序、OCI和AI服务以及主权整合在一起，确实会产生一个相当大的光环效应。

Douglas Kehring

好的。John，首先我想承认同时提出两个问题的创意，总是让人很感兴趣。关于资本支出，我认为我们会在本财年结束后向大家更新明年的资本支出计划。不过我会说几点：显然，从Clay提到的内容来看，您应该开始思考的一个最有趣的事情是甲骨文资本支出与资本需求之间的解耦。

显然，当我们有这些额外的融资机制时，可能会产生额外的资本支出，但这不需要甲骨文拿出额外的现金，这一点相当有意思。因此，正如我们所承诺的那样，我们会继续维持上季度讨论过的事项，即保持甲骨文的投资级评级并控制在我们讨论过的融资范围内，其中我们已经宣布今年日历年度内我们将执行$500亿。更多细节将在下季度之后披露，John。

约翰·迪富奇

非常感谢你提供的相关信息，Doug。Mike，你在准备稿中谈到的人工智能及甲骨文如何应对它的内容很有逻辑性，每个人都应该采用这种方法。做得很好。

主持人

下一个问题来自摩根大通的Mark Murphy。

马克·墨菲

恭喜加速发展。Clay，随着甲骨文转向更高水平的AI推理，您认为优化数据中心位置的正确策略是什么？比如，您在德克萨斯州和怀俄明州有这些大型集中式数据中心，它们离电力资源很近，但远离人口中心和东海岸的光纤线路。所以我们想知道用户和设备距离较远的情况。那么，随着你们进一步进入推理领域，是否有必要考虑将这些数据中心的位置调整得更靠近用户和流量？

Clay Magouyrk

当然。我是Clay。非常好的问题，Mark。让我先说明一下我们对推理的看法，以及这对数据中心部署的影响。首先我要说的是，过去一段时间主要是模型训练，而推理正在迅速增长，无论在哪里都在广泛应用。这是因为模型本身的利用率越来越高，同时也出现了新的用例。任何最近在软件领域使用过Claude或Codex的人都知道，这些工具正在改变我们的工作方式。因此，推理的需求将会非常巨大。

现在说到数据中心的位置，您提到了延迟问题。实际上，选择位置可能有多种原因：可能是成本问题，可能是整体可用性，也可能是出于主权考虑。所以选择位置有不同的理由。但针对您提到的延迟问题，我认为需要理解的是延迟是相对的。如果您要进行股票市场的超低延迟交易，等待跨海岸100毫秒的往返时间显然是不合适的。而如果您只是为企业提问，这个问题需要AI模型花几秒钟来思考，那么从纽约到怀俄明多出的40毫秒延迟并不会对您造成太大影响。

因此，当您真正与客户讨论他们需要低延迟的用例时，目前的延迟问题实际上并不是硬件的位置，而是所部署的硬件类型。这就是为什么我们看到围绕这些AI加速器出现了如此多的创新。如果您看看Groq、Cerebras或Positron等公司所做的工作，所有这些不同类型的客户都在问，我们不仅要如何降低推理成本，还要如何显著减少延迟。

我认为，如果您期待下周英伟达的GTC大会，您会看到他们有趣的公告。但总体而言，我认为作为行业整体，我们要整合和减少延迟的方法必须首先从不同的推理架构开始。幸运的是，数据中心的位置实际上是其中非常小的一部分。所以这让我们能更灵活地把数据中心建在电力充裕、土地充足的地方，并且我们可以根据可用资源来满足不断增长的需求进行优化。

主持人

我们的下一个问题来自瑞穗的Siti Panigrahi。

Sitikantha Panigrahi

我想问一下关于你们的AI数据库和AI数据平台的机会。鉴于最近AI的热潮以及企业现在正在采用前沿大模型工具，那么关于使用私人数据训练和构建其私人大模型，你们从客户那里听到了什么？对于您在10月分析师日谈到的AI数据库增长拐点，您的信心如何？

Clay Magouyrk

谢谢。我是Clay。我认为这个问题有两个方面。一个是，我们看到多少采用了私人大模型。另一个是，我们在多大程度上看到AI被用于处理私人数据。

在早期，很多人认为大多数客户会对其自己的大型语言模型进行非常具体的训练。事实证明，情况并非如此。相反，我认为非常流行并越来越受欢迎的是，人们选择最好的模型，并希望以一种私密的方式将其与他们的私人数据结合起来。

我们看到对此有大量的需求。如果你听了Mike之前的讲话，就会知道我们是如何将这些AI模型嵌入到我们的应用程序中，这是一个用例。但显然，不幸的是，并非所有内容都能运行在甲骨文的应用程序内，而且还有大量定制应用程序存在。因此，我们在甲骨文AI数据库中增加了很多功能，无论是通过MCP服务器连接还是通过自然语言转SQL，使得这些模型更易于使用。

此外，我们还有AI数据平台产品，该产品正是为解决这一确切问题而设计的。你可能拥有大量的数据，它们可能是应用数据，也可能是来自不同数据湖和数据仓库的自定义数据，还可能是结构化数据库中的数据。所有这些共同为你提供了一个智能平台，可以快速构建应用程序并访问多个供应商的最佳模型。

因此，在整个技术堆栈中，我们看到了很多动力。这就是为什么在我准备好的发言中，我谈到了我们在多云数据库方面的增长。

我们看到的是，客户要利用最新和最强大的AI，首先必须进入云端，而仍然有很多数据不在云端。因此，我们看到最重要的私人数据向云环境迁移的加速，这样他们就可以利用这些数据来发挥最新的强大AI的作用。

主持人

我们的下一个问题来自Sanford Bernstein的Mark Moerdler。

Mark Moerdler

恭喜你们取得了非常出色的季度业绩，干得真棒。我现在想稍微转变一下话题，谈一谈财务方面的问题。既然你们已经完成了主要的债务融资，能否解释一下，在构建AI数据中心的成本和为AI数据中心筹集资金的资本成本相综合的情况下，你们对从AI数据中心业务本身创造的价值有多大的信心？

如果可以的话，我还想提一个相关的问题。请你们再多谈谈主权云好吗？能否讨论一下如何将AI数据中心业务转化为成为主权云的AI供应商？这对甲骨文的价值会带来什么影响？

Clay Magouyrk

好的。我想我们会把这个问题分成两部分来回答，Mark。我是Clay。我先回答前半部分，然后我会让Mike来谈谈有关主权云的一些内容。你看，当我们考虑这些AI数据中心的整体盈利能力时，它分为两个部分。一个是仅就加速器本身的盈利能力而言。我们之前曾给出过指引，认为在这一块的毛利率在30%到40%之间，并且这个数据依然有效。随着我们在运行这些数据中心、降低成本、优化网络和硬件支出以及电力成本方面做得越来越好，我们看到这种盈利水平还在逐步提高。对此我们感到非常满意。

另一点需要理解的是，在这些AI数据中心中，无论是用于推理还是训练工作负载，所采购的东西并不仅仅是AI加速器。还有大量的通用计算需求。不论是高性能还是大规模的对象存储，还涉及到负载均衡、身份安全产品等等。

通常情况下，约有10%到20%的总支出最终用于相邻服务。当把这些高利润的服务考虑在内，整体盈利能力会继续提升。而这还没有考虑到我之前提到的我们的多云数据库业务，这是一个利润率更高的业务，毛利率在60%到80%之间，并且增长非常迅速。

因此，当你把这些所有部分结合在一起，OCI的整体利润率正在不断加强并且快速增长。我想说的是，隐藏在这个问题背后的也许是人们还未完全理解的一点：盈利能力的限制并不在于我们交付的容量。比如说，当我建造一个数据中心，并且它有四个数据大厅。我交付了第一个数据大厅，那部分是盈利的。而我们现在之所以没有更加盈利，尽管我们的每股收益（EPS）等仍在持续增长，是因为我们同时正在进行大量建设，并且这些项目产生了一些费用。不过我们在这方面非常擅长。我们在尽量缩短施工时间上做得非常好，并且能在此期间大幅减少这些成本，但它们不可能完全为零。

所以，当我们的业务正处于这种超高速增长阶段时，这是对盈利能力唯一的拖累。但值得庆幸的是，我们在提供这种能力方面表现得非常出色，并且越来越高效。当这些能力被交付时，它们已经被以非常有利可图的价格全部预订。因此，综合来看，我们对自己的AI业务交付的能力和持续增长的盈利能力充满信心。

Mike，你想谈谈主权云吗？

Mike Sicilia

是的。正如我前面提到的，主权问题，我认为我们的定位非常好。一年前，主权主要是关于数据主权。市场上有一些[无法辨认]的解决方案，从主要的角度来看具有主权数据，但灾难恢复（DR）可能在其他地方，甚至可能在另一个国家。当然，这已不再可接受。主权现在涉及主权数据、主权运营，甚至是主权合同。

我们的Alloy模型完全有能力提供这三方面的服务。通过提供全栈解决方案，我们与竞争对手在主权方面的主要区别在于，我们不仅仅是放置一个边缘主权区域。我们在其中放置的是包含所有OCI服务的全栈OCI，并且如你所提到的，利润组合也使我们能够在该主权区域内运行我们的整个应用套件和我们的AI数据平台。当然，其中一些服务的利润率与我们的基础设施利润率不同。因此，我认为我们在提供甲骨文（Oracle）的所有服务到主权区域方面处于非常独特的位置。该主权区域可以小到客户想要的大小，也可以大到他们需要的范围。

另一点是，我们在划定主权界限方面拥有充分的灵活性。我们通常从客户的角度来考虑主权问题，但我们也有正在洽谈的企业客户，这些客户可能跨多个国家运营，比如在欧洲或非洲，他们实际上希望拥有一个由自己控制并运营在他们数据中心内的主权区域，服务于某个特定垂直行业的客户，比如医疗保健或零售行业，他们的主权区域跨越多个国家并在其Alloy中形成。我们可以满足所有这些需求。我们认为我们在合同和交付方面拥有最大的灵活性。最重要的是，我们在这些主权区域内提供了甲骨文（Oracle）的所有服务。这不是一个子集，不是几个边缘设备，而是整个OCI。

Mark Moerdler

再次祝贺。

主持人

下一个问题将来自巴克莱银行的Raimo Lenschow。

Raimo Lenschow

很好。我也表示祝贺。我想问一个我们在与投资者交流时经常遇到的问题，那就是SaaS、软件、应用软件即将消亡，因为人工智能（AI）将会取而代之。我想听听你们在与客户交流时听到的情况？这是像某些投资者讨论的内容吗？客户那边是否也在讨论这个问题？你们怎么解释呢？我觉得你们所做的大多是确定性的而不是概率性的，这可能是这里的解释。不过我还是想再次听听你们的看法。

Mike Sicilia

我是Mike，我来回答这个问题。就我与客户交谈的情况而言，我还没有遇到一个客户告诉我，他们准备放弃自己的零售商品销售系统、核心银行系统、活期存款账户系统、电子健康记录系统，并用某些拼凑的利基AI功能一夜之间取代所有这些系统。事实上，我从客户那里听到的恰恰相反。

他们向我们提出的问题是：如何尽可能多地使用您在各类应用程序中内置的现成AI功能？以及如何尽快将其上线投入使用，因为我们认为这是实现价值的最佳方式。但是这些系统——正如你所知道的，我们在甲骨文（Oracle）所运行的都是高度复杂的关键任务系统，我们有数十年的行业经验，数十年的合规监管经验。这些是我们客户用来运营企业、政府机构、医疗机构等的系统，无论是何种情况。

我非常喜欢我们目前的定位。正如我所说，我们自己正大力投入到AI当中。我们在Fusion中已经有1,000个AI代理上线。仅我们的银行业务套件中就有数百个AI代理嵌入其中。因此，我们认为AI确实具有颠覆性，但我们认为我们才是那个颠覆者，因为我们实际上是将AI直接嵌入到我们的应用程序中，完全免费。这些都是作为季度更新的一部分、按照常规节奏加入到应用程序套件中的功能。

所以实际上——与其说——认为AI预示着SaaS的终结，至少对甲骨文而言，我认为它实际上有助于我们的SaaS地位，并帮助我们更快地进入市场。我们对目前取得的成果感到非常兴奋，并且预期在接下来的发展中会有更多亮点。

主持人

最后一个问题将由德意志银行的Brad Zelnick提问。

Brad Zelnick

我也要附和我的祝贺，并且我想说信息传递得非常、非常清晰且有帮助。我的问题提给Mike，也许还有Larry，这是延续了Raimo所提到的内容。你们已经在Fusion内部推出了AI代理工作室，我们都知道企业中的核心数据存在甲骨文数据库和甲骨文应用之中。不过我很好奇，在这样一个众多其他厂商都想成为跨多个企业系统和工作流程的AI交互层的世界里，您如何看待甲骨文的角色演变？

Mike Sicilia

所以Brad，我是Mike，那我就先开始说了。看，我认为数据引力在这里起了关键作用。而任务关键型的数据引力甚至更为重要。正如我们所说，我们已经在Fusion中宣布推出了AI代理工作室。Fusion是我们客户内部的一个系统，它是运营数据、任务关键型数据的保管者。因此，如果你要构建许多AI代理——或是你的系统集成商将构建许多AI代理，我常问的问题是你会从哪里开始呢？答案是你应该从记录系统、从引力系统开始，因为从推理的角度来看，从检索增强生成的角度来看，那些数据将会高度相关、高度具体并为AI增加大量上下文信息。

现在我们在Fusion中发布的AI代理工作室不仅仅局限于Fusion数据。你可以通过我们的行业应用、第三方应用来构建AI代理，第三方也可以在那里构建AI代理。因此，我们提供了一站式的最佳解决方案，全规模的SaaS应用，AI驱动的SaaS应用，并给你提供了创建你自己AI代理的能力，可以基于或旁边的标准、升级版季度平台发布计划。我认为这会非常有吸引力，因为我们构建在Fusion中的这个AI代理工作室，是季度升级的一部分，也是我们常规安全补丁的一部分。

所以我们认为你在两方面都能得到最好的结果。你得到了打包好的SaaS应用，你还得到了一个非常接近任务关键型数据的代理工作室，这些数据是企业所拥有的最贴近业务需求的数据，同时你还获得了创建自己自定义专属代理的能力，如果需要的话。

Lawrence Ellison

是的，最后我要说的是，我们为所有的应用程序都提供了一些预建的代理。此外，我们还提供了一个开发环境，即AI数据平台，该开发环境使我们的客户能够轻松地向我们已构建的内容添加他们自己的代理。我们认为不可能为我们所有的银行系统或医疗保健系统构建所有应用代理。很多合作伙伴都会这样做，很多客户也会这样做。

AI数据平台所做的就是提供一个完全集成的开发环境，你可以在其中使用甲骨文云中的任何AI模型来构建自己的代理，基本上包括所有流行的AI模型。你可以用它编码代理，你可以用它进行多步推理查询。例如，我们计划在Fusion会计系统中拥有一个复杂的代理，执行所谓的结账操作。所以在不久的将来当你使用Fusion结账时，将会是一个自主代理，无需人工参与。你只需告诉AI代理继续结账，然后你就会得到结果。

我们在应用程序中内置了很多AI功能，但它们是开放的。它们的开放性允许我们的客户和合作伙伴扩展这一代理组合，我们已经建立了一个完整的生态系统，用于自动化医疗保健、金融服务和零售业。这正是AI带给我们的能力，拓展了我们正在构建的SaaS软件套件的应用范围，以实现整个生态系统的自动化。

让我谈谈医疗保健。在医疗保健领域，Epic公司负责医院自动化，特别是急症护理医院，有时也包括诊所，但主要是急症护理医院。我们则负责急症护理医院、诊所、实验室的自动化。我们还自动化支付方，也就是实际处理医保的人——我们自动化保险公司。我们自动化HCM系统，培训护士、安排合适的放射科医生在核磁共振检查时到场、自动化医院财务、甚至还自动化FDA和批准最新药物、与制药公司打交道的过程。

这就是医疗保健生态系统，它非常庞大。感谢God，我们现在有了这些编码工具，可以构建一套全面的软件、基于代理的软件，以自动化像医疗保健或金融服务这样的完整生态系统。这就是我们在甲骨文正在做的事情。这就是为什么我们认为我们是一个颠覆者。这就是为什么我们认为SaaS的末日适用于其他人，但不适用于我们。

Brad Zelnick

非常棒的内容。恭喜！

肯·邦德

谢谢Brad。电话会议的回放将在我们的投资者关系网站上保留24小时。感谢大家今天参与。那么，我把话筒交还给Regina进行总结发言。

主持人

今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以断开连接了。

详情请见甲骨文 IR

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