蔚来、小鹏汽车和理想汽车 23H1 评测：谁会笑到最后？

随着蔚来汽车于8月29日公布第二季度业绩，这三家电动汽车公司已经发布了2023年上半年的成绩单。那么，蔚来、小鹏汽车和理想汽车在今年上半年的表现如何？在竞争激烈的中国电动汽车市场，谁会笑到最后？

在股价方面，近年来，理想汽车的交付量一直超出市场预期，其股价表现大大超过了整个市场；小鹏汽车尽管销量相对疲软，但受到诸如G6的推出以及与大众汽车和滴滴的合作等事件的推动，最近股价表现相对明亮；而蔚来由于销售疲软和亏损扩大，其股价表现更加缓慢。

蔚来明年不会以其主品牌推出任何新车型，只会进行一些修改，其子品牌 “ALPS” 的下一款车型将于2024年下半年推出。蔚来子品牌 “ALPS” 的下一款车型将于2024年下半年上市，对消费者的吸引力有限。蔚来明年不会交付任何新车，李斌希望将公司的销量稳定在2万辆以上。 蔚来计划在9月发布并交付新款EC6，所有8款车型都已正式完成向第二代技术平台的转换。李斌说，明年不会有新产品上市，但会有年度改进，他的子品牌 “ALPS” 的下一款车型将于2024年下半年推出。产品阵容的突破将对蔚来的产品竞争力产生影响。

Li Auto尚未在纯电动汽车领域证明自己的实力。由于纯电动汽车领域更具变革性，到那时，理想汽车可能很难在插电式混合动力汽车上继续取得成功。 理想汽车将在年底推出纯电动多用途乘用车MEGA，明年将推出四款新车型，包括一款插电式混合动力SUV和三款纯电动车型。包括MEGA在内，Li Auto明年将同时发售八款车型，其中四款为纯电动车型，纯电动车型和插电式混合动力车型在售数量基本上将为 1:1。Li Auto目前在可编程领域取得了巨大的成功，但它尚未在纯电动领域证明自己。理想汽车明年进入纯电动汽车很可能会与特斯拉的Model 3和Model Y直接竞争。该公司还将能够在纯电动汽车领域与特斯拉的Model 3和Model Y竞争。Li Auto在纯电动汽车领域的成功尚不确定，因为该细分市场规模更大，竞争对手众多。

小鹏汽车收购了滴滴的造车业务，以制造15万元人民币级别的车型，目标是年销量至少为10万辆。如果新车型畅销，小鹏汽车可以依靠销售自动驾驶软件来带来可观的收入，但是新车型可能会影响消费者对小鹏汽车品牌的看法，从而影响小鹏主线车型的销售。 小鹏汽车和滴滴宣布，他们准备联手打造一款A级智能电动汽车（项目代号 “MONA”），该车可能会在今年第四季度上市，并将于2024年开始量产。小鹏汽车和滴滴的合作是一个冒险的举动：如果MONA车型畅销，小鹏汽车可以依靠自动驾驶软件的销售来带来可观的收入，但是MONA的推出可能会影响消费者对小鹏汽车的品牌知名度，这可能会影响小鹏主线车型的销售。

盈利能力，受益于锂价的下跌，蔚来汽车的盈利能力在第二季度有所改善，而小鹏汽车受库存减值的影响毛利率进一步恶化。 WIND数据显示，第二季度电池级碳酸锂的平均价格为25.46万元人民币，比上一季度下降36.79％。据估计，第二季度锂价格的下跌相当于汽车成本下降了8,000元人民币。小鹏汽车毛利率比上一季度进一步恶化，这主要是由于G3i的库存减值和库存购买承诺亏损，这对该车的毛利率产生了4.5个百分点的负面影响。

在现金储备方面，蔚来和小鹏汽车面临现金流压力。从第二季度的损益中线性推断，蔚来的净现金将再持续0.8年，小鹏汽车的净现金将再持续2.6年。蔚来和小鹏汽车可能会继续筹集股权融资，并继续稀释原始股东权益。 根据年中报告，截至2023年年中，理想汽车的现金及现金等价物、限制性现金、定期存款和短期投资将为737.7亿元人民币；蔚来的315亿元人民币；小鹏汽车的现金和现金等价物为337亿元人民币。在盈利能力方面，理想汽车已经实现盈利，而蔚来和小鹏汽车则难以在短期内实现盈利。蔚来和小鹏汽车正面临现金流压力，很可能会继续进行股权融资，从而稀释了原始股东的权益。8月28日，小鹏汽车和滴滴宣布了这项战略合作。小鹏汽车将通过增发股份启动对滴滴智能汽车开发业务资产的有条件收购，最高总对价为58.35亿港元。6月20日，蔚来以872美元的价格向阿布扎比爱情投资管理局增发8,470万股股票，共筹资7.4亿美元。

理想汽车的插电式混合动力车型抓住了家庭用户的痛点，在销量方面取得了巨大成功，但是由于其纯电动汽车车型尚未上市，该公司的前景存在一定程度的不确定性；蔚来和小鹏的主打车型由于与特斯拉的直接竞争，而特斯拉的影响只能被迫降价，很难将短期亏损转化为盈利。展望未来，明年Xpeng和Li将推出新车型，销量有一定的保障；而蔚来的主品牌明年也不会有新车型交付，只会有一些修改，车型产品的突破将对蔚来的产品竞争力构成一定的影响。

总体而言，从现有车型的接受程度和新车型的规划来看，在极其动荡的新能源汽车市场中，预计Li和Xpeng的寿命会更长，而蔚来主品牌明年的车型突破将对其产品的竞争力产生一定的影响。