AI时代的避风港？高盛：HALO交易
$MSFT 是今年表现最差的超大型股票。
我看到很多人认为这次抛售很荒谬，但我觉得估值没有问题。
它有两个问题：
- Azure积压订单中有45%来自OpenAI
- 人工智能正在削弱其软件业务
首先，我认为其软件业务不会被人工智能所颠覆。
它的工具并不复杂到需要单独的人工智能应用来取代它们。例如，Adobe是这种情况，但微软不是。
其次，这些工具彼此紧密相连，提供了一整套功能，并且几乎嵌入到了所有企业工作流程中。
因此，这些工具将会在某种程度上通过人工智能实现自动化，但由于替换成本较高，我们仍将支付许可费用来使用它们，这要归功于它们的深度集成。
至于Azure，考虑到OpenAI最近筹集了超过$1,000亿的资金，并且随着即将进行的IPO还会筹集更多资金，现有的积压订单很可能是安全的。
问题在于OpenAI正在从Azure转向多样化发展，因此云计算的增长在2027年之后可能不会像目前这样强劲。
简而言之，由于年内至今的抛售，许多人认为它被低估了，但实际上并非如此。
它的估值相当合理，需要再稍微下跌一点才会真正具有吸引力。
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