MFCB-股东大会摘要

这一次的线上股东大会历时大概2小时，大部分时间都是花费在回答问题上，管理层有问必答，透明度相当好。等等5点后发布的业绩其实我并没有太多的期待，业绩主要还是由水力发电在撑着，但是却被Edenor油脂化学业务拖累。

对于未来基本上管理层给出的各种信息都相当正面，目前更多的是在为未来几年布局，相信这些布局会在2026年出现明显的收获。

目前MFCB已经可以算是个综合企业，业务涉及层面相当广。因为现金流很强，所以只要项目IRR好，又刚好遇到不错的合作伙伴，MFCB都会跑去插一脚试试水温。不好的一面是市场往往不会给综合企业太高的估值。未来如果做大做强，分拆出来上市也是可能的。

MFCB的商业策略主要是通过入股提供资金与优质的合伙人深耕该领域，每个业务都有专属的合作伙伴与相关领域的专才。对MFCB来说公司比起生意，更看重背后的人，尤其是在选择合作伙伴的时候。

✍️Q&A
✅收购CSCAH的理由是什么？
答: 投资在CSCAH将显著加强Food Security该业务。粮食安全将是未来世界会面对到的问题，而马来西亚也不能独善其身。与CSCAH管理层的合作将得以让MFCB成为马来西亚领先的蔬菜与水果供应商。

CSCAH主要从事水果和蔬菜的种植及销售。 它在柔佛州和彭亨州经营和管理约1100英亩的农地。 目前CSCAH已开发和种植600英亩的农作物，这当中包括榴莲、椰子、chempedak、nangka、rose apple、粉番石榴、酸柑、臭豆、香茅、咖喱叶和叶类蔬菜。

主要农作物将在未来 24 个月内逐渐成熟。 集团也已在柔佛州占地12英亩的土地上启动了Clean leafy vegetables现代温室种植试点项目，并已取得初步成功。未来管理层计划逐步扩大温室种植的投资组合和面积。

✅CSCAH的盈利能力？
答: CSCAH最新8个月的营收为RM56.2million, EBITDA为RM1.9million, 税前盈利则为RM0.004million。随着集团逐步扩大温室种植的投资组合与主要农作物陆续成熟，管理层预计CSCAH的盈利贡献将逐渐提升。

✅油脂化学公司Edenor在2023财年因为大规模升级工程而遭受重大产能损失并录得亏损，目前的情况如何？
答:  2023财年Edenor的产能使用率只有72%，小于理想中的90%。进入2024年，Edenor在3-4月遭遇非预期的停产造成产能使用率进一步下降至65%。目前该问题与在5月中得到解决。

对于Edenor最大的挑战还是在维持产能的效率与稳定性。目前全球对油脂化学产品的需求已经提升，因此管理层预计下半年Edenor的盈利将得以复苏。

✅26Sept2023在其中一个塑料包装厂的火灾事件导致集团进行RM26.9million的拨备，该比拨备会否在保险赔偿后记录在2024财年的营收表？
答: RM28.6million的保险赔偿已在13 May 2024通过，同时间RM20.6m也在当天发放。也就是说2024财年会有一笔RM28.6m的一次性盈利。

✅粮食安全: 对于椰子种植园，管理层提到椰子花蜜糖浆将成为产品扩展的重点对象，而这样做将牺牲掉椰子的果实，理由是什么？
答:  经过管理层在椰子下游产品的研究，团队发现到椰子花蜜糖浆相对处于在一个利基市场，竞争也相对的少。

至于其它很多问题都是比较关系到集团未来画大饼的问题，所以我就懒惰提了。整体上，太阳能，塑料包装与粮食安全将会是未来集团主要专注的3大业务。这当中塑料包装厂的扩张将在今年6-7月完成，Mr.Goh的预计是未来该业务是可以贡献高达RM100m盈利的。

而原本预计在2026年才会贡献盈利的Food Security Division则相信在2025年就可以开始对盈利做出贡献。

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公司简介: MFCB你可以把他想象成一个控股公司，旗下拥有多个业务，不过目前最大的盈利来源还是在Laos的Don SaHong Hydropower Plant水力发电厂。MFCB拥有该325MW水力发电厂95%的股权与25年的特许经营权(2020-2045) ，并在前5年享有税务豁免。

目前四大主要业务:
1. 再生能源(325MW水力&92.5MW太阳能)-占税前盈利88%
2. 包装与标签-占税前盈利7%
3. 石灰产品-占税前盈利5%
4. 粮食安全-2025才会开始贡献盈利

此外其它投资还包括油脂化学，汽车测试设备与医院等等。

简单的说就是MFCB是个稳扎稳打的成长股，未来的成长计划还是相对实际可行的，不过却有着一定的系统性风险。当然投资和做生意都是一样的，没有包赚这种事，投资一定伴随着一定的风险，所以就看基于这些风险你愿意支付多少钱了。

股价: RM4.88
PE: 12.57
ROE: 11.98%
DY: 1.69%
市值: 4.82 billion (Rank 76)