Meta第三季度回顾：不算太糟，短期利润率承压，货币化潜力增强韧性

Moomoo Insights 参与了话题 · 10/29 22:11

核心财务指标

收入为510亿美元，同比增长26%，超出预期。

净利润为27亿美元，同比下降83%，但头条数字的下降掩盖了一项重大会计项目而非经营崩溃。

结果并没有GAAP报告所显示的那么糟糕，因为：

1. 净利润暴跌由一次性非现金税务费用导致

结果并没有GAAP数据显示的那么糟糕，因为利润下降是由一项 一次性非现金税务费用导致的。Meta在第三季度记录了159.3亿美元的“所得税费用”，使有效税率推高至87%，并 对GAAP盈利造成冲击，但没有产生当期现金流出。

管理层还指出，在现行税收制度下，美国联邦现金税预计将 显著下降，并预计第四季度账面税率将为12%-15%。.

2. 广告引擎依然强劲

在运营层面，广告引擎保持强劲。 广告展示量增长了14% 和 每条广告的平均价格上涨了10%，推动广告收入同比增长25%。

日活跃用户达到 35.4亿（同比增长8%），表明用户群持续扩大。Instagram的月活跃用户超过了 30亿，而Threads的日活跃用户突破了 1.5亿。在Facebook、Instagram和Threads上，AI驱动的推荐增加了观看时间——Facebook 第三季度观看时长增长了 5%，Threads 的观看时长增长了 10%。; Instagram 视频观看时长同比增长超过 30%。 相较于去年。

3. 借助人工智能，货币化效率持续提升。

广告已在全球范围内上线 Threads 动态消息中，** 状态广告正在推出，预计明年全面可用。.

Meta 的端到端、AI 驱动的广告工具目前年运行率已超过 600 亿美元。持续的模型升级正在提升性能： 将大规模排名模型扩展到应用安装目标，转化率提升了约3%。; 新模型在Instagram上带来了超过2%的转化率提升。; 并且将检索和早期排名合并为一个Andromeda模型显著改善了第三季度的表现，其中包括Facebook广告质量提升了14%。.

市场不喜欢的是：

1. 成本和费用的更快增长压缩了营业利润。

总成本和费用为307亿美元，同比增长32%，超过了收入增长， 使营业利润率从43%降至40%。

2. 资本支出（Capex）正在加速，2026年将出现显著增长

资本支出加速：第三季度资本支出为193.7亿美元， 全年指引上调至700-720亿美元 （原为660-720亿美元）。此外，首席财务官（CFO）警告说， 2026年的资本支出绝对增幅将显著高于2025年——这意味着2026年的支出可能轻松超过900亿美元。这种规模的投资可能会 在短期内挤占股票回购的空间 ，并引发投资者讨论资本支出强度是否会转化为 相应的增长，还是作为资本负担持续存在.