6月4日市场分析

受美国5月ADP就业数据和ISM服务业PMI双双疲软的影响，市场对美国经济放缓甚至衰退的担忧显著升温，投资者对美联储年内启动降息的预期快速升高。美股周三走势分化，道指终结四连涨，标普500几乎收平，科技板块则表现强劲， $Meta Platforms (META.US)$ 涨超3%，带动纳指维持涨势。中概股整体表现亮眼，指数涨超2%，显著跑赢美股大盘。

宏观数据显示美国经济下行压力加剧。ADP数据显示5月新增就业仅为3.7万人，不仅远低于预期的15万人，更创下自2023年3月以来最低水平。与此同时，ISM服务业PMI跌破50荣枯线至49.4，为近一年首次陷入萎缩，显示企业需求疲弱、成本压力仍在，对服务业构成双重打击。数据公布后，特朗普第一时间再度向美联储喊话，要求立即降息，市场也迅速上调降息预期。

美联储发布的褐皮书进一步印证当前经济放缓趋势。报告指出，近期美国整体经济活动略有下滑，劳动力市场需求减弱，企业价格上涨预期增强。在此背景下，10年期美债收益率一度下行超10个基点，美元回吐昨日涨幅，再次逼近两年低点。黄金受避险需求支撑震荡走高，而原油在沙特释放增产意愿后短线回落，日内一度跌超2%。

个股方面，科技股持续走强，Meta涨势居前，推动纳指收红。 $波音 (BA.US)$ 则受关税传闻影响盘中承压，尽管美商务部长称本月内将设定飞机零部件关税标准，但市场仍担忧该政策或对航空制造业造成长期打击。 $特斯拉 (TSLA.US)$ 方面，其在欧洲主要市场销量连续五个月下滑，德国市场暴跌超三成，英国亦大幅下滑，尽管挪威市场增长强劲，但政治风波正对品牌造成负面影响。

中概股方面整体强势反弹，市场风险偏好回升。尽管全球贸易关系紧张情绪犹存，但中国资产受益于外围降息预期升温，表现优于多数海外市场。亚洲时段，中国股债商三市齐涨，创业板指数涨超1%，医药、焦煤、焦炭等板块表现抢眼，国债期货午后持续走强，显示市场对国内稳增长预期仍具信心。

整体来看，当前市场走势在宏观数据走弱与政策预期博弈中反复震荡。投资者将密切关注本周非农就业数据以及美联储官员的进一步表态，以判断利率政策是否会迎来拐点。贸易政策和全球政经动态仍是影响风险资产表现的关键变量。

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