3月联邦公开市场委员会前瞻：美联储可能会提高中性利率预期，并考虑缩减量化宽松规模
人们再次普遍预计，联邦公开市场委员会将维持其目前的联邦基金利率目标区间在5.25％至5.5％之间。投资者将重点关注本次会议上发布的经济预测摘要和点阵图。
联邦公开市场委员会的声明预计将在为期两天的会议结束后于美国东部时间周三下午2点发布，随后定于美国东部时间下午 2:30 与主席杰罗姆·鲍威尔举行新闻发布会。
■ 会议前的经济数据总体上表现强劲
最近公布的通胀数据不太可能为美联储立即降息注入信心。尽管某些组成部分有所放缓，推动了1月份的上行意外，但2月份的消费者价格指数和生产者物价指数依然高涨。
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一些联邦公开市场委员会官员还警告说，尽管通货膨胀率有所放缓，但仍然很高，而且最近几个月的放缓速度并不像2023年那样令人印象深刻。
就业市场保持弹性。美国在2024年2月增加了27.5万个工作岗位，超过了预期的20万个，高于1月份向下修正的22.9万个。医疗保健（6.7万人）、政府（5.2万人）以及餐饮服务和饮酒场所（4.2万）就业机会均有所增加。
■ 关于今年的降息，点阵图将传达什么
市场希望从更新中确认其前景 经济预测摘要 或者来自鲍威尔的新闻发布会，特别是如果今年25个基点的预期中位数从三次降息降至12月更新中出现的4.6％的中位数。
Allspring Global Investments高级投资组合经理兼核心固定收益团队联合负责人毛利克·班萨利表示：“如果保持三次 [削减]，那可能是美联储准备在今年夏天削减的相当健康的信号。”
尽管如此，班萨利警告说，鉴于最近遏制通货膨胀的进展放缓，投资者可能希望为点阵图仅预测两次降息的可能性做好准备。正如周五发布的研究简报所指出的那样，美国银行分析师、美国经济学家迈克尔·加彭也表达了这一观点，他预计削减预测将保持在三次削减幅度，但承认可能减少削减的 “明显风险”。
在摩根大通，美国首席经济学家迈克尔·费罗利认为，美联储表示今年仅降息两次的可能性超过50％。他在周五的报告中指出：“12月的点阵图表明，从今年预期的三次削减减少到两次削减并不需要太多时间。”
利率制定委员会的某些成员，例如亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克，表示倾向于减少普遍预期的三次降息。
未来一年的另一个重要考虑因素是美联储可能不愿在总统大选临近时调整利率，以保持其政治中立的形象。考虑到这一点，央行可能正在考虑一个狭窄的机会——特别是在今年夏天——对利率进行任何修改。之后，除非经济指标出现任何重大变化，否则它可能会进入一个非正式的 “平静期”，直到12月的会议。
■ 美联储会改变其长期基金利率预测吗？
经济学家也对美联储的任何变化保持警惕 基金利率的长期预测，12月份为2.5％。例如，费罗利认为，该目标利率可能会向上调整至2.625％甚至2.750％。这种潜在的加息归因于面对美联储历史上最强有力的加息序列，美国经济出人意料地保持了耐久性。
毛利克·班萨利提到：“长期利率已定为2.5％，但我们已经听到一些迹象表明可能有小幅上升的空间。”“如果有任何迹象表明长期利率处于上升轨道，那将对长期利率产生影响，例如对经济具有更大意义的5年期 [或] 10年期债券的利率。”
班萨利进一步澄清说，较高的长期利率将影响美联储未来降低利率的能力：“如果将利率设定在2.5％以上，那么降息达到中立立场的余地就会减少。”对于市场参与者来说，“关注长期利率的表现可能比今年发生的情况更重要。”
■ 对通货膨胀和经济增长的预测是什么？
调整通货膨胀和增长预期 在12月更新中下调后，也将受到密切关注。在12月的预测中，随着通货膨胀压力开始缓解，美联储的中位数估计预计2024年经济将增长1.4％，与2023年最后一个季度的3.2％的增长率相比有所减速。根据美联储的首选指标个人消费支出价格指数衡量，无论是否考虑波动的食品和能源成本，预计2024年的通货膨胀率都将降至2.4％。
杰富瑞集团在最近的一项分析中表示，经济预测不太可能发生重大变化。该报告指出：“1月和2月的通货膨胀率一直居高不下，但目前的数据中没有任何理由证明将年终通货膨胀预测修正为更高的理由。”
但是，美国银行的经济学家预测，美联储可能会将其经济增长预测上调至1.8％，将其通胀预测调整至2.5％，并在不变的情况下维持其失业预测。
■ QT的调整计划是市场关注的另一个焦点
除了加息外，联邦公开市场委员会还表示，它将在本周的会议上开始讨论何时以及如何减缓其证券持有量的减少。官员们表示，继续出售证券，尽管速度较慢，但同时降息不会相互冲突。
尽管美联储官员有可能在3月份就量化宽松问题进行初步讨论，但彭博社仍预计将在5月的下次会议上正式宣布量化宽松政策。安永-帕台农分析师格雷戈里·达科在最新报告中指出：“鲍威尔可能会避免提供有关实施过程的具体信息。我们预计缩减规模不会在2024年下半年之前开始。”
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compassionate Orangu : 鲍威尔明天的声明将是看涨的。联邦调查局总是在选举季节推高市场。每个政府都在选举季节这样做。
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