3月PCE价格指数预览：经济学家警告说，油价上涨将对通货膨胀的影响扩大到更多行业

经济学家预计，美联储首选的通货膨胀指标将效仿其相应的通货膨胀指标，并在3月份保持固执态度。

彭博社的一项调查显示，经济分析局个人消费支出（PCE）指数衡量的生活成本预计将在截至3月的12个月中增长2.6％。这将比2月份公布的2.5％的年增长率有所加快。经济学家还预计，不包括波动的食品和能源价格在内的核心通货膨胀率将从2月份的2.8％降至2.7％。同时，这些细节可能会使美联储解析数据的工作变得更加困难。

截至2024年3月的一年中，所有大宗商品的美国进口价格上涨了0.4％，这是自2023年1月以来的首次12个月上涨。劳工统计局的数据显示，食品进口价格环比上涨1.6％，而金属价格环比上涨1.2％，这可能会增加未来的制造成本。

4月23日，美国人口普查局报告新屋销售数量和价格飙升。3月份售出的新房的中位数价格从406,500美元飙升至430,700美元，而平均销售价格为524,800美元。

RCLCO Real Estate Consulting的住房分析师兼董事总经理格雷格·洛根预计，今年下半年抵押贷款利率将降低，他认为这将导致第三和第四季度的新房销售强劲。

尽管今年春季的可用库存略有改善，但潜在购房者在转售市场上仍面临选择匮乏的问题。由于预计新房市场也将收紧，情况可能会变得更加艰难。3月份，新的单户住宅的建设大幅下降了12.4％，预示未来建筑活动的许可证数量降至五个月来的最低水平。

全国房屋建筑商协会主席卡尔·哈里斯指出：“抗击通货膨胀的斗争带来了多重挑战。”“利率上升不仅提高了潜在买家的住房成本，还增加了与开发和建造单户住宅和公寓楼相关的支出。”

高盛分析师扬·哈齐乌斯最近上调了对住宅通胀的预测。他预计，官方住房通货膨胀——对开放资源的影响大于对租金的影响——将从3月份的每月增长0.43％放缓至2024年12月的+ 0.34％（这意味着同比增长4.9％，高于我们之前预测的+ 4.3％），到2025年12月增长0.28％（同比增长3.7％，高于我们先前的预测的+ 3.1％）。

招聘人数的增加和平均周收入的增加可能会增加收入并支撑3月份的个人支出。彭博社分析师王安娜估计，在员工薪酬增长近0.8％的情况下，个人收入增长了0.6％。零售额的增加预示着激烈的个人支出，可能增长0.7％，使个人储蓄率保持在4.0％以下。

收入和支出增长可能助长通货膨胀冲动，尤其是在服务业。经济学家担心通货膨胀可能在今年下半年再次回升。王安娜预测，核心个人消费支出价格指数可能在下半年回升至3.0％以上。

在美联储在12月采取过于鸽派的立场之后，市场对降息的热情预期增强。这种对经济的过度刺激迫使中央银行扭转了方向。

如果本周的PCE数据超出预期，美联储势必维持其鹰派立场。

上周二，美联储主席杰罗姆·鲍威尔证实了华尔街的担忧，他说，由于强劲的劳动力市场和通货膨胀仍需取得进展，利率将 “在需要的时间内” 保持在原位。

投资者已开始对2024年全年降息超过1.5个百分点的定价。今天，他们预计利率将仅下降0.5个百分点。CME FedWatch显示，美联储在6月联邦公开市场委员会会议上维持当前利率的可能性为84.8％，在7月的美联储会议上维持利率的可能性为58.5％。

期权市场甚至表明，美国在未来12个月内加息的可能性约为20％，比今年早些时候大幅增加。 分析师和投资者现在正在更加认真地考虑美联储下一步行动是提高利率的可能性，前美国财政部长劳伦斯·萨默斯此前曾提到过这一想法。

派珀·桑德勒的本森·达勒姆估计，来年加息的可能性接近25％，而PGIM对巴克莱期权数据的研究表明，同期加息的可能性为29％。

上周，纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示：“如果数据告诉我们需要更高的利率来实现我们的目标，那么我们显然会想要这样做”。

Pimco经济顾问、美国央行前副行长理查德·克拉里达指出，尽管加息不是他的主要预期，但如果核心通货膨胀率超过3％，则可能会加息。他提到，如果数据继续低于预期，美联储将需要再次考虑加息。

来源：芝加哥商品交易所、劳工统计局、彭博社

作者：Moomoo 美国北美团队 Calvin