HBM 市场的主要参与者：对 SK 海力士、三星电子和美光的全面评估

HBM市场的主要参与者，包括SK海力士、三星和美光，将受益于HBM市场的强劲增长和紧张的供需关系，因为这导致HBM持续获得可观的定价溢价，并可能增加每家公司的整体DRAM利润率。

与同行相比，SK海力士具有更好的生产能力和产量。SK海力士将在未来2-3年内保持其超过50％的市场份额，这要归功于其与主要GPU客户（主要是Nvidia）的广泛合作经验，以及该公司强大的供应链，相对较高的生产能力和产量。但是，需要密切关注的一个因素是，SK Hynix的客户可能需要多元化的供应商，以防止供应链瓶颈并降低成本。

对于三星来说，它有机会在中期获得市场份额，因为该公司已经开发了业界首款12-Hi HBM3E。但是，执行将是关键，因为开发产品与从中产生可观的收入之间存在巨大差距。三星是世界上唯一一家能够提供一站式HBM服务的公司，这可能有助于其长期保持市场份额。三星在为客户提供小规模2.5D封装 “H-Cube” 方面已经有经验，并于2022年成立了一个先进的封装团队来专注于这一领域。三星还在3月20日的年度股东大会上提到，预计今年其2.5D封装的收入将达到10亿美元，这表明取得了重大进展。

对于美光来说，随着该公司缩小对 HBM3E 的关注范围，它将从中受益。美光有望从2025年开始超过同行，但能否获得可观的市场份额将取决于其扩大相对较小的HBM产能的速度有多快。根据TrendForce的研究，2023年，SK海力士占HBM市场的46％至49％，三星的份额几乎相同，而美光仅占4％至6％，非常小，但考虑到人工智能芯片的灵敏度，不能排除主要科技公司倾向于购买美国制造的产品。从上面可以看出，HBM市场基本上分为三星和SK海力士，但它们并未在美国股票市场上市。如果你想投资HBM市场，作为美国股票投资者，你只能选择美光，这将为公司带来额外的溢价，并有利于其股价表现。