“Mag 7” 现在的价值超过了除美国以外的所有主要股票市场：其中谁拥有最强的盈利能力？

大型科技股今年继续引领美国股市走高，推动了主要指数，例如 $标普500指数(.SPX.US)$ 和 $纳斯达克100指数(.NDX.US)$ 创下历史新高。在今年的 Magnificent 7 中，最令人印象深刻的表演者是 $英伟达(NVDA.US)$，自年初以来已经上涨了近60％，紧随其后的是 $Meta Platforms(META.US)$ 增长了近40％。

随着Magnificent 7股价和利润的快速增长，德意志银行策略师吉姆·里德最近指出 Magnificent 7的总市值将使其成为全球第二大国家证券交易所，高于中国的A股市场，目前是世界第二大股票市场，也是日本股市的两倍多。 Magnificent 7的利润大约是中国股市利润的一半，相当于日本的利润。

回顾最新的财报季，壮丽七人组之间的盈利差距越来越明显。 其中，人工智能领导者 $英伟达(NVDA.US)$ 受益于人工智能技术的快速发展和人工智能应用的扩展，再次展示了其领先地位，取得了令人印象深刻的成果。在截至1月28日的季度中，其收入飙升至221亿美元，较上一年的60.5亿美元增长265％。高达83％的收入由数据中心业务提供，高于两年前的40％。最近一个季度，数据中心性能增长了409％，反映了数据中心出货量的增加 $英伟达(NVDA.US)$的 Hopper GPU 用于训练和推断大型语言模型和生成式 AI 应用程序。 $英伟达(NVDA.US)$的净利润从14.1亿美元激增769％至122.9亿美元，远远超出分析师的预期。毛利率也从去年同期的63.3％上升至76％，凸显了其盈利能力 $英伟达(NVDA.US)$人工智能领域的 “销售大铲”。

这并没有给市场留下特别深刻的印象 $谷歌-A(GOOGL.US)$ 和 $苹果(AAPL.US)$ 报告，但在最新的财报季中，它们的净收入分别增长了51.8％和+ 13.1％。

同时，电动汽车的领导者 $特斯拉(TSLA.US)$ 再次令投资者失望，去年第四季度的总收入同比增长3％，达到251.7亿美元，低于预期的256亿美元，调整后的每股收益同比下降40％，至0.71美元，仍低于预期的0.74美元。

尽管壮丽七人组都属于科技行业，但他们的现金流结构和增长轨迹各不相同。一些公司的盈利能力依赖于应用程序、云服务、产品和累积数据的多样化组合，而另一些公司的盈利能力则更为集中。下图比较了壮丽七人组的赚钱能力，包括他们从哪里赚钱。

$英伟达(NVDA.US)$令人印象深刻的盈利能力和股价不仅成为推动美国股市的重要因素，而且进一步刺激了全球人工智能浪潮的扩张和全球股市的崛起。 与去年年底美联储降息预期推动的上升趋势相比，对人工智能的坚定信念和NVIDIA的进一步上涨势头支撑了自2024年以来美国股市的发展。 迄今为止，标准普尔500指数已上涨6.7％，而市场对美联储降息的预期已从3月推迟到6月甚至下半年。 有人开玩笑说，投资者似乎更关心NVIDIA首席执行官黄延森而不是美联储主席杰罗姆·鲍威尔。

看涨观点认为 尽管大型科技股的估值看似昂贵，但英伟达的财务报告证明，只要增长率足够高，高估值就可以被收益充分消化，逐渐降低动态估值，凸显估值水平的合理性。 高盛还指出，与历史高点相比，当前的市场估值仍远未达到泡沫区域。纳斯达克目前的市盈率为35倍，在20世纪90年代末科技泡沫期间达到90倍。此外， 人工智能技术的进步可能会提高生产力，从而增加企业利润并抑制通货膨胀压力。 此外，对冲基金在去年第四季度减少了Mag 7的头寸，这为他们在现阶段增加赌注提供了空间，而瞄准这些股票的卖空者也可能在等待退出机会。 潜在的空头回补将有助于提振股价的持续上涨。

谨慎的观点对以下问题表示担忧 5月7日科技股的高估值和市场资金的高度集中。 芯片的集中意味着，一旦事实证明主要科技公司的表现无法达到极其乐观的预期，或者如果人工智能信念崩溃或其他黑天鹅事件发生，市场将经历猛烈的下跌。

上周，德意志银行全球经济和主题研究主管吉姆·里德警告说，美国股市 “是历史上最集中的股市，可与2000年和1929年相媲美。”