Lululemon Athletica 第二季度回顾：中国增长故事证明了其商业模式的成功

星期五，Lululemon $Lululemon Athletica(LULU.US)$ 公布了其财务业绩，收入和利润均增长了18％。该季度的收入为22.1亿美元，高于分析师预期的21.7亿美元，每股收益为2.68美元，也高于分析师预期的2.54美元。

也许是由于扩张加速，Lululemon全球业务在本季度的同店销售未达到预期。同店销售额低于预期，同比增长11％，而分析师的预期为12.1％。毛利率为58.8％，略高于分析师预期的58.5％。北美业务收入增长了11％，国际业务增长了52％。

近年来，该公司采取了积极的增长战略，目标是到2026年实现125亿美元的收入，到2021年将增长翻一番。 目前的年化收入为88.4亿美元。为了实现这一目标，该公司近年来一直在扩大门店，并希望其男装和直销业务的收入能够翻一番。本季度男装收入增长了15％。Lululemon还开设了10家新店，其中一家在泰国。该公司现在在全球共拥有672家门店。目前，Lululemon在中国大陆共有107家门店，本财年开设的35家新门店中，大多数也将位于中国。

除了增长外，该公司还在解决后疫情时期遗留的库存问题。总体库存水平有所下降，但本季度有所增加。 财务报告显示，本季度的总库存为17亿美元，比去年同期增长14％。

在指导方面，由于业绩增长令人印象深刻，该公司上调了全年预期。Lululemon观察到，疫情过后，中国消费者，尤其是富裕消费者，一直保持着对舒适户外运动服的热情， 这使Lululemon对维持持续增长充满信心。但是Lululemon对中国消费市场的信心并未传达给同行。该公司现在预计全年销售额将在95.1亿美元至95.7亿美元之间，高于之前的944亿美元至95.1亿美元区间。收益也向上修正，预计全年每股收益将超过12美元，高于之前的最高11.94美元。 由于对消费复苏的总体预期悲观，包括耐克、迪克体育用品和Foot Locker在内的几家公司在今年下半年采取了谨慎的立场。

我相信，面对消费者的不利因素，Lululemon能够继续增长，这反映了其强大的品牌优势。 对于长期投资者来说，这比数字更重要，因为环境可能是好是坏，产品可能会有不同的反应。但是，从长远来看，品牌的核心竞争力更加确定。Lululemon的强劲复苏恰说明了疫情之后的消费者习惯仍然很难用一个关键词来概括，尽管我们对休闲运动服的偏爱仍然存在，但并非该类别的所有公司都在增长。

当然，我们不能忽视公司的短期风险。 宏观经济压力仍然是Lululemon在短期内面临的最大挑战， 尤其是美国学生贷款的恢复，这将影响年轻人的消费。此外，中国经济放缓也将给公司的未来业绩带来压力。