日本股票：2024年上半年的市场预测和值得注意的股票（行业）报告

在本报告中，我们将介绍2024年上半年的市场预测以及日本股票的重要股票（行业）。对于本报告中提到的股票示例，我们没有显示任何建议或交易指南。根据日本和美国在2024年市场价格中可能发生的情况，如果您能专注于可能受到影响的行业及其原因，我将不胜感激。

美国股市的走势将继续蔓延到日本股市。

特别令人感兴趣的是将于今年11月5日举行的美国总统大选。

以标准普尔500指数为中心，我们的数据可能会在美国总统大选当年上涨股价。

即使在近年来，当特朗普总统于2016年当选以及拜登总统于2020年当选时，这两个股价也都大幅上涨。

但是，一路上也发生了动荡。

2016年是英国在6月意外退出欧盟引起的冲击，而在2020年，由于3月份的新型冠状病毒疫情，股市急剧暴跌。

此外，从9月到10月，也就是大选之前，由于避险情绪，股市可能会变得不稳定。

正是因为股价从年初一直持续到2024年3月，所以坏消息传出时也有很大的下跌空间。

让我们假设在总统大选之前会出现某种动荡，这应该是适当的。

降息可以说是美国股市的另一个重要话题。

联邦公开市场委员会（FOMC）在3月份预测到今年年底将有三次降息。

联邦公开市场委员会将在2024年上半年剩下4/30、5/1、6/11和6/12。

从理论上讲，降息会导致股市上涨。但是，当前的市场已经包含了这一点，并且具有强劲的上升趋势，当降息成为现实时，由于材料耗尽，我们必须谨慎对待销售。特别是，与上年相比，CPI（消费者价格指数）尚未降至2％的区间，据说这是正确的线路，而且物价仍然很高，那么美联储为什么要试图降息呢？

这是作者的猜测，因为随着价格和股价的上涨，当前的经济环境正在迅速恶化。

物价在上涨，但经济不景气=看来他们正在考虑尽早降息以防止滞胀。此外，由于经济恶化将减少公司的未来利润，因此当达到顶峰时，由于未来的不确定性，股票有可能贬值。

但是，如果在价格上涨尚未充分稳定的情况下降低利率，则从长远来看，存在再次诱发通货膨胀的风险。在这种情况下，价格进一步上涨和利率上升的状态将持续下去，因此有必要选择可以作为顺风的行业和股票。

5月的财务业绩季可以说是2024年日本股市的重要里程碑。

日经平均指数中使用的大多数大型股票将在5月公布其财务业绩，“明年展望” 将与一年业绩一起公布。

尽管许多公司将在2023年创下历史新高，但次年将成为高利润的障碍。

如果前景在这一障碍下恶化，那么导致股价上涨和下跌的因素将不止几个因素。

实际上，同样的事情发生在2021年5月。当时，在经济因新型冠状病毒而下跌之后，企业业绩正以V形复苏，但没有对财务业绩进行评估，日本股市接连下跌。

当时表现良好的股票，例如9984软银集团和6594日本电产（现为日本电产），全面暴跌，导致过去几年暴跌。

今年的日本股市在3月之前也大幅上涨，因此我想对5月的财务业绩比平时更加紧张。

此外，近期日本股市的升值仍然受到日元贬值的很大影响。

如果你看一下采用日经平均指数的公司的平均每股收益（每股利润），则逐年上升至2300日元的区间。

由于2020年约为2000日元，这意味着企业业绩增长了约15％。

但是，如果你用美元来看这个问题，情况就会发生变化。

截至2020/6年，日经指数的美元换算平均每股收益为18美元。当时的汇率为1美元等于109日元（20/6/1）。同时，截至2024/3年，每股收益按美元计算约为15至16美元。

即使以日元为基准上涨，按美元计算也相当下跌。由于日元贬值超过150日元，按日元计算的每股收益正在增加。尽管它会根据个股而变化，但日本公司的外币利润持平或疲软，但由于货币贬值，按日元计算，利润正在上升。

假设，如果日元贬值没有进一步进展或朝着日元升值的方向发展，那么当前的提振效应就会减弱。基于这些观点，将来投资日本股票时，

我认为有必要如上所述专注于投资公司（行业）。

我想将银行股视为日本的主要股票之一，即使从中长期来看也是如此。

・提振银行业的加息可能会持续下去

・由于新的NISA，人们的资金正在积极流向投资

・全球资本已逃离中国，日本的金融存在相对增加

・由于货币贬值，企业业绩正在改善的观点

由于上述情况，银行股的环境从未像现在这样好。

即使在银行业务方面，由于最近的股票升值，营业利润也有所改善，通过继续整合门店，利润效率正在提高。

此外，截至2024/2年，整个银行业的平均市盈率为9.3倍。在许多股票将PBR分成1倍的情况下，与其他行业相比，理论股价还有很大的上涨空间。

由于日元贬值和全球价格趋势，日本摆脱了通货紧缩，进入了通货膨胀时代。

今年3月，日本央行取消了持续了8年的负利率政策。预计这将提高银行业的利润率。

银行股需要注意的是，股价已经大幅上涨，因此可能不能像以前一样将其视为价值被低估的高股息股票。

我认为有必要改变我们不将其视为价值股的方式，而是将其视为与业务业绩增长相关的成长型股票。

由于它是成长股，因此价格变动范围很大。当市场恶化时，我认为20％至30％将从高价中顺利下跌。但是，从中长期来看，银行业处于顺风环境，因此有必要应对这种情况，同时为波动的严重性做好准备。

典型的例子3 家主要的大型银行

（ $三菱日联金融(8306.JP)$、 $三井住友金融(8316.JP)$、 $瑞穗金融集团(8411.JP)$）被提及，但估值相对低估的区域银行股（以下简称区域银行股）不容忽视。

由于区域关系，人们往往认为区域银行股的增长潜力较低，但也有一些区域银行的人口增长和贸易区域扩张仍然可以预期，具体取决于业务发展的地区。

例如，它位于福冈市，那里的人口增长预计将持续到2040年 $福冈金融(8354.JP)$

尽管它有469个国内分支机构，主要在九州，8个海外分支机构，主要在亚洲，但就地区银行的总资产而言，它是日本第二大分支机构。

此外，我们正在提前推进数字化转型（DX）战略，例如设立 “人人银行”，这是日本第一家数字银行。

截至2024/3财年，计划连续三次增加股息，并且由于新型冠状病毒灾难，2020财年的股息没有减少。从2024年起，我们设定了中长期目标，将ROE（股本回报率）提高到8％，预计将采取提高盈利能力和股票回购等股东回报率指标。

■ $福冈金融(8354.JP)$每周走势图

尽管日本的基础设施更新涵盖多个行业，但它已成为重要的中长期主题。

道路、桥梁和水管是在1960年代经济快速增长的时期修建的。

根据国土、基础设施、交通和旅游部的统计，截至2020年，自建设以来已过去50年或更长时间的基础设施占30％，未来还会有进一步的上升趋势，迫切需要维修和保养。

在人口减少的时代，在日本的每个角落都像以前一样准备基础设施是不合理的。

但是，即便如此，仍有许多必要的基础设施更新，主要是在主要城市，即使建筑单位价格因材料价格飞涨等原因而上涨，我们别无选择，只能将资金用作必要的开支。

贸易伙伴也是政府办公室和地方公共机构，因此收入稳定。

此外，还有许多高价值的高股息股票，例如PBR对这些负责维修和施工的公司的股票进行1倍的拆分。

作为代表性例子，我想重点介绍什么 $宫地工程集团(3431.JP)$确实如此。

该公司是一家专门从事桥梁建造和维护的工程公司，参与桥梁、钢架等的勘察、设计、制造、安装和维修的合同工作。我们还生产聚碳酸酯混凝土和装配结构。

公司的业务范围广泛，

它涵盖了广泛的主题等。

我们在桥梁建设领域参与了代表日本的大型项目，例如东京门大桥、来岛海峡大桥、明石海峡大桥和东京湾水上线，在桥梁建设领域有着特殊的优势。

2026年之前的中长期管理计划已经公布，计划将资金分配给成长型投资，同时目标是进行一定数量的资本扩张。

具体而言，该期间的息税折旧摊销前利润（利息支付前和摊销前的利润）预计约为400亿日元，我们计划根据该收入为增长投资拨款约1800亿至200亿日元。对于其余部分，总回报率设定为60％，政策是以此为指导来维持和扩大回报。

在全球通货膨胀趋势中，资金尤其强劲地流向大宗商品。钢铁就是其中之一。

钢铁很容易受到市场价格的影响，但如果价格强劲上涨，很容易从中受益。

从整个钢铁行业来看，世界各地对基础设施、建筑物等建设的需求正在增加。特别是，除了人口增长外，跨国公司已经退出中国市场，供应链重组正在取得进展。

作为这样一个钢铁行业的代表性例子，我想注意的是 $日本制铁(5401.JP)$确实如此。

它是日本最大的钢铁制造商，在世界排名第三。

钢铁行业主要生产钢棒、钢板、钢管、运输行业设备、特种钢、二次钢产品、生铁/钢锭、钛等，粗钢产量在世界排名第4位的往绩记录。

我们有一家庞大的钢厂，总资产为10万亿日元，相当于1,700个东京巨蛋，但这也导致了钢铁供过于求，在截至2020/3财年的财年中，我们录得了4315亿日元的最终赤字，这是有史以来最大的。

随后对管理战略进行了审查，为了降低成本，将高炉的数量从15个减少到10个。作为交换，我们专注于生产高等级钢材，例如超高强度钢板、电磁钢板、高度耐腐蚀的无缝钢管和高压氢气材料。

此外，通过同时进行重组和提价，截至2022/3财年的最终利润为6,373亿日元，并在2年内实现了V型复苏。该业务继续进一步扩展，例如在2024/2年继续设立美国大型钢铁公司美国钢铁公司的子公司。

但是，由于需求下降和亚洲市场利润恶化，最近表现疲软。此外，在分红方面，“合并股息支付率估计为每年30％左右”，并且根据业务业绩预计会上升或下降，因此要小心。

■ $日本制铁(5401.JP)$月度图表