日本股票聚焦：为什么丰田的股票表现超过了特斯拉？

自去年以来，日本股市开始大幅攀升，吸引了全球投资者的注意。3月，在 “Harudou” 的利好消息传出下，日本结束了持续八年的负利率政策，导致日经指数在3月22日创下新高。如 $丰田汽车(7203.JP)$这家估值最高的日本公司也一再创下新高，这推动了日经指数的上涨。

作为高盛精选的日本 “七武士” 之一，丰田的股票表现丝毫不逊色于美国市场的 “壮丽七人”。 自2023年以来，丰田汽车的美国股价已上涨70％以上，至241.67美元， 总市值为3,260亿美元。

日元的贬值为丰田等出口驱动型企业带来了竞争优势。丰田的大部分生产成本以日元计价，而其海外销售额则以当地货币计算。 因此，当日元贬值时，丰田的日元收入以及利润率都会增加。此外，日元贬值使丰田的产品在国外更具成本竞争力，增强了其在国外市场的吸引力，这可能导致销量增加。

制造业和消费者偏好的复苏使丰田得以继续夺得全球销量最高的汽车制造商头衔。 丰田去年的全球销量创下了1,120万辆的新纪录，增长了7.2％。供应限制有所缓解，产量已恢复正常，该公司的产出恢复到2019年的峰值水平。

根据丰田在24财年前九个月的最新收益，该公司的销售主要集中在日本、北美和欧洲。 尽管电动汽车销量下滑，但丰田在这些地区的销量增长了16％以上。高盛指出，市场正在重新评估混合动力汽车的潜力，这是丰田擅长的领域。

去年，两者都 $特斯拉(TSLA.US)$ 和 $丰田汽车(TM.US)$ 股票表现强劲，但进入2024年，两家公司的股价正朝着完全不同的方向发展。 自2024年以来，丰田的股价上涨了近32％，而特斯拉的股价下跌了35％。

2023年上半年，丰田的利润率超过了特斯拉，这使其有可能再次成为世界上最赚钱的汽车制造商。相反，由于频繁降价和毛利率连续四个季度下降，几位投资银行分析师对特斯拉表示负面看法。

3月25日，瑞穗证券将特斯拉的股票评级从 “买入” 下调至 “中性”，并将目标股价从270美元下调至195美元，理由是预测电动汽车需求将持续放缓到2025年。分析师表示：“尽管我们对更广泛的电动汽车格局以及电气化的长期趋势保持建设性，但短期电动汽车需求和紧缩的流动性正在为2025年E带来挑战。”

摩根士丹利的亚当·乔纳斯将电动汽车公司与传统汽车制造商之间差距的扩大归因于市场动态。 他指出，美国市场发生了变化，与早期采用者不同，主流买家不愿为电动汽车支付比传统汽油车更多的费用。 这种转变有利于丰田，丰田向完全电气化的步伐放缓，而对混合动力汽车的关注却出人意料地取得了回报。

他认为，如果特斯拉的股价再下跌30％至120美元大关，丰田可能会恢复其作为全球最有价值汽车制造商的地位。这种情况反映了消费者品味的变化以及主要市场电动汽车销售的放缓。